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曠達(dá)科技：收購(gòu)微電機(jī)標(biāo)的企業(yè) 實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一步

機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源

為順應(yīng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，公司全資子公司曠達(dá)新能源與富林工貿(mào)、富邦電氣、富沃電器簽署了《投資框架協(xié)議》。公司擬投資預(yù)計(jì)不超過(guò)4億元人民幣進(jìn)行現(xiàn)金收購(gòu)，將直接或間接擁有三家公司100%股權(quán)。

標(biāo)的企業(yè)產(chǎn)品獲國(guó)際一線企業(yè)客戶認(rèn)可，未來(lái)營(yíng)收有望持續(xù)增長(zhǎng)。被投資方從事汽車電機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售12年以上，產(chǎn)品通過(guò)國(guó)際一線汽車部件總成廠的嚴(yán)格認(rèn)證，生產(chǎn)質(zhì)量和開發(fā)能力獲得客戶普遍認(rèn)可，并參與到部分客戶的前期項(xiàng)目研發(fā)。公司95%以上的產(chǎn)品銷往歐洲各大汽車部件總成廠。間接為眾多國(guó)際知名汽車制造商提供產(chǎn)品。得益于行業(yè)需求增長(zhǎng)、以及新市場(chǎng)客戶的開拓，預(yù)計(jì)被投資方未來(lái)收入盈利有望持續(xù)增長(zhǎng)。

此番收購(gòu)符合公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)助力汽車核心零部件業(yè)務(wù)。曠達(dá)科技的戰(zhàn)略規(guī)劃中已經(jīng)明確將汽車零部件作為新戰(zhàn)略落腳點(diǎn)之一。公司將逐步實(shí)現(xiàn)公司從汽車面料到汽車飾件、汽車零部件的持續(xù)升級(jí)轉(zhuǎn)型。通過(guò)與被投資方的合作，不僅能更好地發(fā)揮被投資方在汽車微電機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)質(zhì)量控制的特長(zhǎng)，同時(shí)也能更好地利用曠達(dá)科技在汽車面料飾件上積累的國(guó)內(nèi)汽車主機(jī)廠客戶資源、及上市公司較強(qiáng)的融資能力，實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，做強(qiáng)做大以電機(jī)電控為代表的汽車核心零部件新業(yè)務(wù)板塊。

控制光伏業(yè)務(wù)規(guī)模，調(diào)整新能源業(yè)務(wù)重心。截至目前，公司并網(wǎng)光伏電站總計(jì)410MW，基于限電及補(bǔ)貼滯后等問(wèn)題，未來(lái)該規(guī)模將保持穩(wěn)定。并且公司注銷了位于新疆的三個(gè)光伏電站前期項(xiàng)目公司。公司未來(lái)新能源業(yè)務(wù)重心將從電力向汽車零部件、尤其是新能源汽車相關(guān)的方向發(fā)展公司。

大股東增持價(jià)及定增價(jià)格接近現(xiàn)價(jià)，股價(jià)安全邊際高。大股東增持超過(guò)1.15億，增持均價(jià)5.60元/股，承諾12個(gè)月不減持。2016年1月18日，公司實(shí)際控制人倡議員工增持公司股票，承諾對(duì)符合條件者全額補(bǔ)償股票價(jià)格或有虧損；預(yù)計(jì)期間員工調(diào)整后的增持成本約5.48元/股。2016年11月6號(hào)公司定增完成，定增價(jià)格6.52元，募集資金凈額11.5億元，公司目前在手資金充裕，為后續(xù)發(fā)展提供支持。

維持盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：不考慮收購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)公司16-18年歸母凈利潤(rùn)分別為3.21、4.54、4.71億元，全面攤薄后每股收益分別為0.20元/股、0.29元/股、0.31元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為31倍、23倍、21倍。