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中美貿易戰(zhàn)潛在風險上升

1月11日，特朗普將在紐約召開勝選以來的首次新聞發(fā)布會，屆時外界將會第一次完整了解到特朗普政策。

其實，之前特朗普在競選及勝選后的演講中都有提及“特朗普政策”，其中包括刺激性財政、擴大財政支出、貿易保護主義，對于中國投資者來說，最關心的應該是特朗普政策會不會波及到中美貿易。而中美貿易戰(zhàn)一詞近段時間也頻繁出現(xiàn)，特朗普真的會引發(fā)中美之間貿易戰(zhàn)嗎？

接受記者采訪的分析人士指出，從目前各種現(xiàn)狀來看，2017年中美貿易摩擦恐難以避免，貿易戰(zhàn)潛在風險在上升，要密切關注其對個別產業(yè)的沖擊以及可能的預期外變化。

貿易戰(zhàn)潛在風險上升

記者梳理了特朗普在競選過程及獲勝后對于貿易上的表態(tài)，可以說針對中國的貿易政策較為“苛刻”。近期主要表態(tài)包括：可能重新協(xié)商《北美自由貿易協(xié)定》（NAFTA）、可能退出TPP協(xié)定、嚴查貿易協(xié)定、可能標定中國為匯率操縱國、敦促中國遵守WTO協(xié)定、對中國進口關稅提升至45%（絕大多數(shù)國家提升至20%，墨西哥35%）、鼓勵跨國公司將工作機會留在美國等等。

IMF前副總裁朱民則肯定地表示， 面對美國制造業(yè)空心化、產能過剩、投資下滑的情況，減稅、打貿易戰(zhàn)、增加基礎設施投資的政策組合拳，特朗普一定會打。

中金分析師王漢鋒認為，特朗普近期關于貿易的表態(tài)，及對貿易相關的官員的潛在任命，使中美爆發(fā)貿易戰(zhàn)的可能性上升。他并不認為當前中美貿易摩擦會上升到上世紀80年代美日貿易戰(zhàn)的劇烈程度，對中國經濟的影響會相對有限，但也要密切關注其對個別產業(yè)的沖擊以及可能的預期外變化。

近來隨著中美貿易強硬派人士加入特朗普團隊，2017年1月20日特朗普上任后的中美貿易前景似乎更加難料。可以肯定的是，特朗普上臺后即便不發(fā)動貿易戰(zhàn)，也會加大對中國實施貿易保護主義的力度。

“從中國方面來說，中美貿易戰(zhàn)一旦出現(xiàn)，短期內難免會給中國經濟增長和勞動市場穩(wěn)定帶來負面影響，同時還可能給中國施加通縮壓力、人民幣進一步貶值壓力?！比鹚胱C券亞洲公司首席經濟學家沈建光表示，一旦貿易戰(zhàn)爆發(fā)，對中國有負面影響，美國也未必能得到實在的好處。但從現(xiàn)實來看，如今特朗普重用對中國的鷹派人士，顯示對貿易戰(zhàn)的可能性不可小視。

商務部研究院國際市場研究所副所長白明指出，現(xiàn)在看來，特朗普最有可能從小布什、奧巴馬手中接過貿易保護主義“接力棒”，差別是特朗普會跑得更快、更遠。果真如此，必然會對中美兩國之間的貿易發(fā)展帶來較大傷害。

“玩真的”后果很嚴重

目前美國是中國僅次于歐盟的第二大貿易伙伴，而中國目前是美國的第一大貿易伙伴，中美兩國在貿易領域是共生關系，特別是中國的出口商與美國的進口商之間更是彼此依賴。

根據美國國內統(tǒng)計，美國在2015年從中國進口了價值4830億美元的商品，向中國出口約1160億美元。自從中國在2001年加入關貿總協(xié)定后，除了一年外，美國都是中國商品的最大進口國。

假如中美發(fā)生貿易戰(zhàn)會是什么樣子？如果中國商品被施加35%~45%的關稅，中國可能會向世貿組織申訴，但是可能等不及世貿組織的裁定就決定反擊，世貿組織的糾紛解決過程很慢，中國可能的反制手段可以包括取消波音的客機訂單，或者干擾蘋果公司的供應鏈，也可能選擇對美國的農產品實施高關稅。

這樣的貿易戰(zhàn)其實對于中美雙方而言是雙輸?shù)慕Y局。就像商務部副部長王受文所說的一樣，中美“誰也不會去做一個雙輸?shù)氖虑椋l也不會去破壞雙贏互利的關系”。

在白明看來，特朗普敢于對中美貿易“玩真的”，后果自然會很嚴重。一方面，特朗普會遇到出師無名的尷尬，因為僅從雙邊貿易所產生的附加值來看，美國企業(yè)出口中國的產品多屬于高技術產品，從中國賺的錢不一定少于中國企業(yè)從美國賺的錢。況且，中國對美國出口的產品中有很多是由美國在華投資的企業(yè)所生產。特朗普要想打壓“中國制造”，在很大程度上也會使在華美企“躺槍”。另一方面，如果因為特朗普“玩真的”而在中美兩國間觸發(fā)貿易戰(zhàn)，那么產生附加值更高的美國企業(yè)損失恐怕會更大。

貿易戰(zhàn)火力集中在哪

沈建光指出，如果中美貿易戰(zhàn)爆發(fā)，體現(xiàn)形式也不會是全面提高所有行業(yè)的關稅，調整幅度也未必會提升至45％，10％、15％的可能性是很大的。如果根據以下三個標準來判斷最可能被制裁的行業(yè)，即一是美國國內生產所占比重低的行業(yè)，二是美國有相對優(yōu)勢的行業(yè)，三是中國對美出口量大的行業(yè)，那么，電腦、電子設備和機械設備行業(yè)最可能成為貿易戰(zhàn)火力集中行業(yè)，應該重點防范。

白明指出，為應對有可能遇到的貿易戰(zhàn)壓力，中國政府和企業(yè)既要備足相互溝通的籌碼，又要尋求反制的有效途徑。中國企業(yè)需要在加快打造國際競爭新優(yōu)勢上下功夫，改變自身在國際分工中的被動地位。

此外，對中美上市公司影響也不小。根據Factset統(tǒng)計，2015年來自美國的收入占A股/H股非金融行業(yè)收入的比例分別為5.2%/5.9%，而美國標普500公司來自海外的收入占比約30%，其中來自中國的占比為5%。

“中美潛在貿易戰(zhàn)對中國偏消費、輕工及科技硬件領域可能造成的沖擊也需要關注?！敝薪鸱治鰩熇钋笏髦赋?，分行業(yè)情況看，A股市場上半導體、硬件設備、家庭與個人用品行業(yè)美國收入占比較高，資本貨物、能源、原材料等收入絕對值較大；港股中同樣是半導體、硬件設備等行業(yè)美國收入占比較高，能源、資本貨物、硬件與設備等收入絕對值較大。