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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人是國內(nèi)較早大規(guī)模從事聚苯乙烯研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為高抗沖聚苯乙烯（HIPS）和通用級聚苯乙烯（GPPS）。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人凈利潤的迅速增長系受到國家產(chǎn)業(yè)政策的影響，市場供給端和需求端發(fā)生較大積極變化所致。后續(xù)如國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，可能對發(fā)行人營業(yè)收入、毛利率、凈利潤等產(chǎn)生不利影響。

二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（一）主要原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品聚苯乙烯的主要原材料為苯乙烯，屬石油煉化下游大宗化工產(chǎn)品，在市場交易中較為活躍，苯乙烯價(jià)格變動隨原油價(jià)格的波動較明顯。報(bào)告期內(nèi)，苯乙烯采購金額占公司原材料采購總額的比例約90%。報(bào)告期內(nèi)，受原油價(jià)格波動和供需關(guān)系影響，公司苯乙烯每噸采購均價(jià)分別為8,611.92元、9,285.86元、7,410.45元、5,427.47元，其中2020年1-6月較2019年下降約26.76%。因此，如石油價(jià)格出現(xiàn)較大波動，或苯乙烯供需關(guān)系出現(xiàn)較大變化等因素造成原材料價(jià)格的大幅波動，公司可能無法通過常規(guī)成本轉(zhuǎn)移機(jī)制有效化解成本壓力，將導(dǎo)致公司毛利率的下降。與此同時(shí)，原材料價(jià)格的大幅波動可能給公司存貨管理、生產(chǎn)成本控制、定價(jià)機(jī)制等帶來較大的管理難度，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績波動的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）供應(yīng)商相對集中風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購金額占同期采購總額的比例分別為87.78%、81.27%、84.81%和82.52%，公司供應(yīng)商集中度較高主要是由我國石油化工行業(yè)集中度高的特點(diǎn)決定的。一方面，公司供應(yīng)商所處的石油化工行業(yè)主要集中在國有和大型外資企業(yè)，行業(yè)集中度較高；另一方面，公司側(cè)重于選擇信譽(yù)狀況好、實(shí)力雄厚的大型公司進(jìn)行長期合作，以保障公司生產(chǎn)所需主要原材料的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)。盡管公司在自身能夠掌控的范圍內(nèi)，盡可能地統(tǒng)籌好供應(yīng)商數(shù)量及供貨穩(wěn)定性之間的關(guān)系，但仍不能排除由外部因素導(dǎo)致的主要供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險(xiǎn)。若公司主要供應(yīng)商在產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量或供應(yīng)及時(shí)性等方面發(fā)生不利變化，不能滿足公司的業(yè)務(wù)需求，公司的生產(chǎn)經(jīng)營亦將會受到一定不利影響。

（三）銷售區(qū)域較為集中的風(fēng)險(xiǎn)

公司扎根華南地區(qū)，經(jīng)過較長時(shí)間的積累建立起了良好的市場口碑以及穩(wěn)定的銷售渠道。公司品牌的市場認(rèn)同度較高，和下游客戶保持了良好的合作，華南地區(qū)是公司產(chǎn)品的主要銷售區(qū)域。報(bào)告期內(nèi)，公司來自華南地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為72.79%、71.54%、71.70%和72.00%。雖然公司銷售區(qū)域已拓展到華南以外地區(qū)，并與眾多客戶建立了良好的合作關(guān)系，但華南地區(qū)對公司的收入和利潤貢獻(xiàn)仍然較大，如果公司在華南地區(qū)的銷售情況出現(xiàn)重大不利變化，將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）市場競爭加劇可能影響公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn)

高抗沖型聚苯乙烯（HIPS）產(chǎn)業(yè)應(yīng)用范圍極其廣泛，目前已經(jīng)滲透到了國民經(jīng)濟(jì)、國防建設(shè)和生活的各個(gè)領(lǐng)域，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用重大。隨著新技術(shù)的不斷發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)了高抗沖型聚苯乙烯（HIPS）性能的不斷優(yōu)化和提升，尤其是除本身傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域外，還可取代生產(chǎn)過程中能耗和污染大的ABS樹脂的部分應(yīng)用，是聚苯乙烯工業(yè)發(fā)展的重要方向。但近年來隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持及不斷增長的市場需求，也刺激了社會資本逐步流入PS產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，我國規(guī)模以上企業(yè)也在積極提高產(chǎn)品質(zhì)量，拓展銷售市場，未來同行業(yè)競爭加劇或者行業(yè)外投資者進(jìn)入本行業(yè)，可能導(dǎo)致產(chǎn)品競爭加劇，此外相關(guān)替代產(chǎn)品的技術(shù)發(fā)展也將影響公司產(chǎn)品的下游需求，使得行業(yè)整體利潤率水平下降。

（五）新冠肺炎疫情導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

2020年1月以來，新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，全國各地陸續(xù)啟動重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級響應(yīng)，相關(guān)部門采取了人員隔離、延遲復(fù)工及交通管制等措施，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定程度的影響。截至本招股說明書簽署日，國內(nèi)疫情已得到有效控制，公司已恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，采購、生產(chǎn)、銷售等各項(xiàng)工作有序開展。但若后續(xù)國內(nèi)疫情發(fā)生不利變化或國外疫情加劇擴(kuò)散，影響下游客戶的生產(chǎn)銷售，導(dǎo)致需求不振、訂單減少，將會對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，甚至可能導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）業(yè)績波動風(fēng)險(xiǎn)

近年來，公司經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤整體保持增長。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為125,772.68萬元、140,186.47萬元、121,454.25萬元和55,602.64萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為4,870.81萬元、4,365.23萬元、9,482.79萬元和5,830.73萬元，存在一定波動但整體保持增長趨勢，其中2019年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長117.23%。但如出現(xiàn)主要原材料價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)及市場需求、安全生產(chǎn)、環(huán)保等因素的不利變動，以及公司未預(yù)料到的風(fēng)險(xiǎn)或重大疫情、自然災(zāi)害等不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，可能對公司業(yè)績造成一定的影響。

（二）毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司綜合毛利率分別為10.64%、9.50%、14.48%和18.49%，存在一定波動但整體保持增長趨勢。公司毛利率變動主要受產(chǎn)品銷售價(jià)格、主要原材料采購價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及市場競爭程度等因素的影響。若未來市場競爭程度加劇或產(chǎn)品銷售價(jià)格、主要原材料采購價(jià)格發(fā)生重大不利變化，將使公司毛利率出現(xiàn)波動甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃須儲備一定的原材料和庫存商品。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面余額分別為9,928.31萬元、7,224.16萬元、8,218.18萬元和8,163.07萬元，占當(dāng)年末資產(chǎn)總額的比例分別為18.65%、8.87%、11.34%和12.77%，公司存貨規(guī)模較為穩(wěn)定。雖然報(bào)告期內(nèi)公司未發(fā)生存貨大幅減值的情形，但是如果未來原材料和主要產(chǎn)品價(jià)格在短期內(nèi)大幅波動，公司存貨出現(xiàn)可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值的情形，則需要計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，進(jìn)而影響公司利潤。

（四）稅收優(yōu)惠政策變動風(fēng)險(xiǎn)

2015年10月，公司通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，取得廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財(cái)政廳、廣東省國家稅務(wù)局和廣東省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（編號為GF201544000167），公司自2015年起連續(xù)三年享受國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。2018年11月，公司再次被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，取得廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財(cái)政廳、國家稅務(wù)總局廣東省稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》（編號為GR201844008003），公司自2018年起連續(xù)三年享受國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。如果未來上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或公司未能持續(xù)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，則公司無法持續(xù)享有高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，其所得稅率或?qū)⒃黾?，將對企業(yè)盈利水平造成一定影響。