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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）保持持續(xù)創(chuàng)新能力的風(fēng)險(xiǎn)

公司作為高新技術(shù)企業(yè)，主要從事特種工程塑料聚醚醚酮系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)PEEK基礎(chǔ)樹(shù)脂的大規(guī)模工業(yè)化穩(wěn)定生產(chǎn)。公司的PEEK工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)過(guò)多年驗(yàn)證，工藝合理成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，主要性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，在大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的自主生產(chǎn)問(wèn)題，是我國(guó)自主生產(chǎn)PEEK基礎(chǔ)樹(shù)脂材料的主要供應(yīng)商。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變以及各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的提升，包括PEEK材料在內(nèi)的新材料的應(yīng)用日漸廣泛，以基礎(chǔ)樹(shù)脂為基礎(chǔ)，PEEK材料應(yīng)用方式不斷多樣化，以滿足不同應(yīng)用場(chǎng)景的專門(mén)需求。公司必須持續(xù)跟蹤下游行業(yè)對(duì)于PEEK材料的應(yīng)用需求，并通過(guò)技術(shù)協(xié)作、合作研發(fā)等方式推動(dòng)和參與下游行業(yè)的發(fā)展，才能保持公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。如果公司不能及時(shí)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)儲(chǔ)備，無(wú)法適應(yīng)和響應(yīng)下游客戶的要求，將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

（二）技術(shù)人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)技術(shù)人員要求較高，核心技術(shù)人員對(duì)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用，核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性對(duì)公司至關(guān)重要。目前，公司已經(jīng)建成較高素質(zhì)的技術(shù)人員隊(duì)伍，建立并完善了核心技術(shù)保密制度，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。截至目前，公司未發(fā)生過(guò)核心技術(shù)人員流失的情況，但是，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)核心技術(shù)人才的爭(zhēng)奪也將加劇。一旦核心技術(shù)人員離開(kāi)公司或公司主要技術(shù)人員泄露公司技術(shù)機(jī)密，將可能給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展造成不利影響。

（三）核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

PEEK材料問(wèn)世已近四十年，但全球范圍內(nèi)掌握大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)仍然很少，主要產(chǎn)能依然為外資所壟斷，其中非常重要的原因是實(shí)驗(yàn)室合成與工業(yè)化生產(chǎn)差異巨大，要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)產(chǎn)，需要在原料加工處理、生產(chǎn)裝備設(shè)計(jì)、反應(yīng)過(guò)程控制等方面進(jìn)行大量的實(shí)驗(yàn)摸索和工藝參數(shù)積累。公司的核心技術(shù)，體現(xiàn)在所掌握的專利技術(shù)與技術(shù)秘密方面，但更重要的是體現(xiàn)在公司經(jīng)過(guò)十余年的研發(fā)所積累的大量工藝參數(shù)方面。在偏重技術(shù)的精細(xì)化工領(lǐng)域，反應(yīng)過(guò)程涉及大量參數(shù)優(yōu)化和合成操作工藝與技術(shù)訣竅（know-how），需要持續(xù)投入、長(zhǎng)期積累才能獲得，不是短期的大額資本投入所能彌補(bǔ)。如果因個(gè)別人員保管不善、工作疏漏、外界竊取等原因?qū)е鹿竞诵募夹g(shù)失密，可能導(dǎo)致公司競(jìng)爭(zhēng)力減弱，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（四）技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)

公司在2014年成功實(shí)現(xiàn)了聚醚醚酮的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，與英國(guó)威格斯公司、比利時(shí)索爾維公司和德國(guó)贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹(shù)脂合成能力超過(guò)千噸級(jí)的企業(yè)，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的大規(guī)模工業(yè)化自主生產(chǎn)問(wèn)題。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，具備自主生產(chǎn)高品質(zhì)聚醚醚酮產(chǎn)品能力的企業(yè)仍然較少。然而隨著技術(shù)的進(jìn)步，如果其他公司開(kāi)發(fā)并批量生產(chǎn)出在成本、質(zhì)量等方面更具優(yōu)勢(shì)的PEEK材料，會(huì)對(duì)本公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

（五）其他新材料對(duì)PEEK材料的替代風(fēng)險(xiǎn)

PEEK材料具有耐熱等級(jí)高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩(wěn)定性好、電性能優(yōu)良等特點(diǎn)，同時(shí)還具有優(yōu)異的加工性能，易于注塑成型、擠出成型和切削加工，是綜合性能最優(yōu)的特種工程塑料之一，與聚酰亞胺等特種工程塑料共同處于塑料材料金字塔的頂端。由于在特殊應(yīng)用場(chǎng)景下，聚醚醚酮擁有其他聚合物不可替代的優(yōu)良性能，近年來(lái)需求增長(zhǎng)迅速。PEEK樹(shù)脂及其復(fù)合材料在我國(guó)航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領(lǐng)域都已有較多應(yīng)用，對(duì)于推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要意義。從特種工程塑料的商業(yè)化進(jìn)程歷史來(lái)看，迭代速度較慢的特點(diǎn)較為顯著，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，PEEK材料的發(fā)展和應(yīng)用仍將面臨壓力和挑戰(zhàn)。如果各種新型特種材料、先進(jìn)復(fù)合材料在技術(shù)層面發(fā)生革新，在材料性能、技術(shù)成熟度、應(yīng)用方式以及性價(jià)比方面不斷提升并且超過(guò)了PEEK樹(shù)脂及其復(fù)合材料，則公司所主營(yíng)的PEEK材料存在被新型材料替代的風(fēng)險(xiǎn)。

二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

新材料服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展和人民生活的各個(gè)領(lǐng)域，成為經(jīng)濟(jì)建設(shè)、社會(huì)進(jìn)步和國(guó)家安全的物質(zhì)基礎(chǔ)和先導(dǎo)，支撐了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。新材料技術(shù)是世界各國(guó)必爭(zhēng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，成為當(dāng)前最重要、發(fā)展最快的科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域之一。工信部發(fā)布的《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2019年版）》、《石化和化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》、《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》等文件，都明確提及了PEEK材料及其型材和復(fù)合材料，為PEEK行業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。受益于有利的行業(yè)政策，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，如果未來(lái)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，導(dǎo)致下游行業(yè)需求增長(zhǎng)速度放緩，可能對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

公司是與英國(guó)威格斯公司、比利時(shí)索爾維公司和德國(guó)贏創(chuàng)公司并列為全球僅有的4家PEEK樹(shù)脂合成能力超過(guò)千噸級(jí)的企業(yè)，但國(guó)外公司目前擁有更大的生產(chǎn)規(guī)模及全球化的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品類型較為豐富、應(yīng)用水平更為成熟。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，具備自主生產(chǎn)高品質(zhì)聚醚醚酮產(chǎn)品的企業(yè)仍然較少，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但隨著技術(shù)的進(jìn)步，其他公司會(huì)不斷追趕并努力縮小技術(shù)差距。如果公司后期不能持續(xù)提升技術(shù)水平、增強(qiáng)創(chuàng)新能力，則可能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。隨著中國(guó)PEEK消費(fèi)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，以及產(chǎn)業(yè)配套能力的逐步提升，如果國(guó)外PEEK領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)在我國(guó)新建產(chǎn)能并向中國(guó)市場(chǎng)銷售，可能會(huì)對(duì)公司的本土化生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)形成挑戰(zhàn)，并且對(duì)公司的發(fā)展造成不利影響。

（三）聚醚醚酮市場(chǎng)發(fā)展速度及市場(chǎng)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司包括聚醚醚酮樹(shù)脂及其復(fù)合材料在內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分別為4,855.61萬(wàn)元、8,657.29萬(wàn)元和11,319.01萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到52.68%，表現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。PEEK材料的合成及應(yīng)用在國(guó)外已有數(shù)十年的發(fā)展歷程，在我國(guó)航空航天、電子信息、醫(yī)療器械、核能發(fā)電等尖端領(lǐng)域亦已有較多應(yīng)用，但長(zhǎng)期以來(lái)相對(duì)較高的價(jià)格限制了其向一般民用市場(chǎng)的滲透，目前主要還是應(yīng)用于航空航天、高端工業(yè)及醫(yī)療領(lǐng)域等。隨著公司實(shí)現(xiàn)了聚醚醚酮樹(shù)脂的自主生產(chǎn)，利用本土生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)降低單位成本，使PEEK材料的價(jià)格逐漸具有了相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也為下游行業(yè)對(duì)PEEK材料的探索和應(yīng)用創(chuàng)造了條件，但如果PEEK材料在下游行業(yè)的應(yīng)用速度不及預(yù)期，則公司存在市場(chǎng)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）原材料采購(gòu)集中風(fēng)險(xiǎn)

氟酮是公司進(jìn)行PEEK樹(shù)脂合成的核心原料，目前公司國(guó)內(nèi)氟酮供應(yīng)商相對(duì)較少，報(bào)告期內(nèi)公司的氟酮原料主要由營(yíng)口興?；び邢薰竞徒K新瀚新材料股份有限公司兩家供應(yīng)。報(bào)告期內(nèi)，中研股份向上述兩公司采購(gòu)氟酮占各期公司采購(gòu)總額的比例合計(jì)分別為50.52%、63.24%、63.65%和0%。其中，2017年度公司向江蘇新瀚新材料股份有限公司的氟酮采購(gòu)額占當(dāng)年公司采購(gòu)總額的比例達(dá)到50.52%。公司屬于精細(xì)化工行業(yè)，原材料的集中采購(gòu)能夠有效保證原材料的質(zhì)量、確保生產(chǎn)工藝的穩(wěn)定和產(chǎn)成品的質(zhì)量。但公司的氟酮采購(gòu)相對(duì)集中，存在原材料采購(gòu)集中風(fēng)險(xiǎn)，盡管公司通過(guò)與主要供應(yīng)商提前簽訂年度合同以保證生產(chǎn)所需原料供應(yīng)量及價(jià)格穩(wěn)定，但如果主要供應(yīng)商因供不應(yīng)求等原因不能及時(shí)足額地提供原材料，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

（五）全球新型冠狀病毒疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)

2020年初新型冠狀病毒疫情爆發(fā)，公司及子公司春節(jié)后復(fù)工有所延遲。目前，隨著我國(guó)新冠肺炎疫情得到全面控制，生產(chǎn)秩序基本恢復(fù)，公司及子公司均已按照當(dāng)?shù)卣咄ㄖ爸笇?dǎo)要求在防控疫情的前提下全面復(fù)工，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已恢復(fù)正常。公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)、日本、俄羅斯等國(guó)家，且公司部分位于國(guó)內(nèi)的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對(duì)外出口的情況，如果本次疫情在海外市場(chǎng)所在國(guó)家和地區(qū)的防控進(jìn)度不及預(yù)期，則可能導(dǎo)致公司的直接出口或?qū)Σ糠謬?guó)內(nèi)客戶的銷售受到影響，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生直接或間接的不利影響。

（六）國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

公司的部分聚醚醚酮產(chǎn)品出口美國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)、日本、俄羅斯等國(guó)家，且公司部分位于國(guó)內(nèi)的下游客戶的最終產(chǎn)品亦可能存在對(duì)外出口的情況。公司的海外銷售，可能會(huì)受到國(guó)際貿(mào)易摩擦的影響。例如2019年上半年中美貿(mào)易摩擦，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征高額關(guān)稅，不排除未來(lái)其他國(guó)家或地區(qū)對(duì)我國(guó)的出口產(chǎn)品采取類似措施。若國(guó)際貿(mào)易摩擦的范圍擴(kuò)大或繼續(xù)升級(jí)，且直接涉及公司出口產(chǎn)品，或者其他進(jìn)口國(guó)設(shè)置貿(mào)易壁壘，將會(huì)阻礙公司的海外銷售，給公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。

（七）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人的主要產(chǎn)品為PEEK，在報(bào)告期內(nèi)占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入比例的95%以上，發(fā)行人存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。盡管PEEK材料在航空航天、電子、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域中已有較為廣泛的應(yīng)用且該產(chǎn)品長(zhǎng)期來(lái)看有拓展應(yīng)用市場(chǎng)的良好前景，但如果在短期內(nèi)出現(xiàn)各應(yīng)用領(lǐng)域需求下降、市場(chǎng)拓展減緩等情況，將會(huì)對(duì)本公司的營(yíng)業(yè)收入和盈利能力帶來(lái)重大不利影響。