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本次上市存在的風險

一、創(chuàng)新與技術風險

（一）技術研發(fā)無法有效滿足市場需求的風險

軌道工程裝備屬于技術密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品技術涉及機、電、液、氣、計算機、自動化、軟件、光學等多學科，需將機械設計、機械制造、電氣控制、工藝流程、信息化、流體力學、自動控制、電子工程、計算機軟件等多項技術深度融合。未來若公司在產(chǎn)品開發(fā)的前沿研究與創(chuàng)新改善、后期的應用領域研究與客戶的協(xié)同開發(fā)、業(yè)態(tài)創(chuàng)新與新舊產(chǎn)業(yè)融合等方面無法獲得市場認可，或者公司技術研發(fā)無法保持行業(yè)內(nèi)的技術創(chuàng)新優(yōu)勢，將對公司的核心競爭力和長遠發(fā)展產(chǎn)生不利影響，進而影響公司的市場地位和可持續(xù)發(fā)展能力。

（二）核心技術泄密的風險

公司目前擁有的核心技術以自主研發(fā)為主，通過多年的技術創(chuàng)新和實踐積累，構(gòu)建了接觸網(wǎng)施工維護技術、線路檢測技術、軌道車設計技術、軌道參數(shù)檢測技術、隧道與橋梁檢修維護平臺技術、道砟養(yǎng)護核心技術、鋼軌與軌枕養(yǎng)護技術等多項核心技術，并已應用于公司的產(chǎn)品。如果其他競爭者采取不合法的方式獲取或使用公司的核心技術，將可能導致公司核心技術的擴散，從而對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。

二、經(jīng)營風險

（一）宏觀經(jīng)濟周期變化風險

公司產(chǎn)品涉及裝備制造產(chǎn)業(yè)。公司上游為鋼材、機械、電子等行業(yè)，下游為鐵路與城市軌道交通行業(yè)。軌道工程裝備行業(yè)的發(fā)展狀況受其上下游產(chǎn)業(yè)景氣度的影響。就上游產(chǎn)業(yè)而言，鋼材、機械、電子等制造產(chǎn)業(yè)由于全球經(jīng)濟疲軟及環(huán)保政策趨嚴，導致生產(chǎn)受到一定影響。就下游產(chǎn)業(yè)而言，公司產(chǎn)品主要應用領域為鐵路與城市軌道交通行業(yè)，該等行業(yè)受國家政策及國家基礎建設投資規(guī)模等影響。受新冠肺炎疫情的影響，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境短期內(nèi)波動風險加大，若宏觀經(jīng)濟影響導致國家政策變化或基礎設施投資建設放緩將會影響公司產(chǎn)品銷量，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績波動的風險。

（二）市場競爭加劇風險

目前軌道工程裝備行業(yè)的競爭格局相對穩(wěn)定。未來，若同行業(yè)競爭對手優(yōu)化產(chǎn)品、擴大產(chǎn)能；或者不斷通過技術革新，取得產(chǎn)品和技術的領先優(yōu)勢；或者行業(yè)外企業(yè)進入本行業(yè)，致使市場供應結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，行業(yè)整體利潤水平下降，公司面臨的市場競爭加劇，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。隨著國家政策的調(diào)整及鐵路投融資體制改革的推進，國家將逐步向地方政府和社會資本放開城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發(fā)性鐵路和支線鐵路的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)，鼓勵社會資本投資建設鐵路。若未來國家逐步開放鐵路建設市場，在一定程度上將導致行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，加劇市場競爭風險。

（三）客戶集中度較高的風險

公司主要從事軌道工程裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與維修業(yè)務，下游客戶主要為鐵路運營單位及城市軌道交通運營單位。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司向前五大客戶的銷售收入占比分別為40.70%、55.93%、80.71%和75.43%。公司客戶集中度較高，主要系鐵路行業(yè)的特殊性所致。鐵路是國家重要的基礎設施和民生工程，投資巨大且具有公益性質(zhì)。國鐵集團作為國家授權(quán)投資機構(gòu)和國家控股公司，負責鐵路運輸統(tǒng)一調(diào)度指揮，統(tǒng)籌安排路網(wǎng)性運力資源配置，承擔國家規(guī)定的公益性運輸任務，負責鐵路行業(yè)運輸收入清算和收入進款管理等。未來，若主要客戶由于國家政策調(diào)整、宏觀經(jīng)濟形勢變化或自身經(jīng)營狀況波動等原因而導致對公司產(chǎn)品的需求或付款能力降低，則可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。此外，由于客戶相對集中，公司的議價能力受到一定限制，可能對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）關聯(lián)交易占比較高的風險

公司作為軌道交通運維設備及服務的提供商，主要為鐵路及城市軌道交通領域的客戶提供軌道維修及養(yǎng)護等工程裝備，其中鐵路領域的銷售收入主要來自于向?qū)嶋H控制人國鐵集團及其下屬公司的銷售，該銷售構(gòu)成關聯(lián)交易。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，公司向國鐵集團及其下屬公司銷售商品及提供勞務的收入金額占主營業(yè)務收入的比例分別為66.81%、73.66%、87.35%和69.14%。公司關聯(lián)交易占比較高，主要系鐵路行業(yè)的特殊性以及公司的主要關聯(lián)方國鐵集團在中國鐵路運營管理活動中占據(jù)主導地位所致。國鐵集團以鐵路客貨運輸服務為主業(yè)，實行多元化經(jīng)營，與鐵路調(diào)度指揮、客貨運輸經(jīng)營管理、鐵路建設項目及鐵路運輸安全相關的業(yè)務及公司均受國鐵集團統(tǒng)一管理。公司的關聯(lián)交易均遵循市場公正、公平、公開的原則。關聯(lián)交易的價格依據(jù)市場化且對雙方公平合理的原則確定，不存在顯失公允的情形。未來，若公司的關聯(lián)交易未能履行相關決策程序，或不能嚴格按照公允價格執(zhí)行，將可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而損害公司和中小股東的利益。

（五）環(huán)保政策風險

公司主要從事軌道工程裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與維修業(yè)務，生產(chǎn)工藝涉及焊接、涂裝等工藝，生產(chǎn)過程中存在少量廢水、廢氣、固體廢棄物等污染性排放物和噪聲。隨著國家經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，國家環(huán)保政策日益完善，環(huán)境污染治理標準日趨提高，行業(yè)內(nèi)環(huán)保治理成本將不斷增加。未來，若政府出臺更加嚴格的環(huán)保標準和規(guī)范，且公司不能及時加大環(huán)保投入，則可能面臨整改、限產(chǎn)、停產(chǎn)等影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的風險；此外，公司主要客戶均為國內(nèi)大型企業(yè)，對公司產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)境治理均有嚴格要求，可能導致公司進一步增加環(huán)保治理的費用，從而影響公司盈利水平。

（六）新冠肺炎疫情影響

2020年初，全球各地爆發(fā)新冠肺炎疫情。公司2020年春節(jié)后開工時間較往年同期略有延遲。目前國內(nèi)疫情形勢好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陸續(xù)恢復正常，但海外疫情仍較為嚴峻。公司存在部分海外銷售的情形，如果疫情在公司海外銷售區(qū)域持續(xù)時間較長，公司無法及時向海外客戶發(fā)貨或調(diào)試，將進一步影響公司海外銷售收入。