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三、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)

（一）公司控制權(quán)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)

呂浩平夫婦和劉曉春為公司的實(shí)際控制人，對(duì)公司實(shí)施共同控制。呂浩平夫婦為公司第一大股東卓世合伙的實(shí)際控制人，通過(guò)卓世合伙控制公司26.02%的股份；劉曉春持有公司8.67%的股份，自2001年至今一直擔(dān)任董事長(zhǎng)。如果未來(lái)雙方合作關(guān)系發(fā)生變化，公司將面臨控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，本次發(fā)行前雙方能夠?qū)嶋H支配的公司股權(quán)比例合計(jì)為34.69%，本次發(fā)行后合計(jì)持股比例將進(jìn)一步降低，實(shí)際控制人持股比例的降低亦存在控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定，實(shí)際控制人呂浩平夫婦和劉曉春本次發(fā)行前能夠?qū)嶋H支配的公司股權(quán)比例合計(jì)為34.69%，擁有的表決權(quán)能夠?qū)緦?shí)施有效控制。但是如果公司實(shí)際控制人濫用其控制權(quán)地位，刻意損害公司或中小股東利益，且無(wú)法從公司制度層面予以約束，公司將面臨因?qū)嶋H控制人不當(dāng)控制導(dǎo)致的利益輸送或侵占風(fēng)險(xiǎn)。

（三）規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，公司的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理趨于復(fù)雜化，對(duì)公司的管理水平提出更高的要求。面對(duì)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的更高管理要求，公司可能存在一定的管理失序風(fēng)險(xiǎn)。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人生產(chǎn)中會(huì)采取超額投料的方式以保證目標(biāo)產(chǎn)量，由此可能導(dǎo)致一定數(shù)量的超額產(chǎn)出，存在因庫(kù)存產(chǎn)品增加導(dǎo)致的減值風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，發(fā)行人存貨賬面價(jià)值分別為23,322.94萬(wàn)元、28,382.85萬(wàn)元和31,875.61萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為24.24%、22.97%和25.73%。發(fā)行人存貨主要構(gòu)成是庫(kù)存商品，存貨絕對(duì)金額較大、占總資產(chǎn)比例較高。發(fā)行人所處的新材料領(lǐng)域具有產(chǎn)品技術(shù)更新較快的特點(diǎn)，在此行業(yè)背景下，未來(lái)發(fā)行人可能面臨因產(chǎn)品技術(shù)更新、市場(chǎng)需求環(huán)境變化、客戶提貨延遲甚至違約等情形，導(dǎo)致存貨減值大幅增加的可能。

（二）新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司市場(chǎng)開(kāi)拓良好，為了應(yīng)對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，發(fā)行人通過(guò)自籌資金對(duì)蒲城工廠進(jìn)行了金額較大的固定資產(chǎn)投資建設(shè)。截至2019年末，公司報(bào)告期內(nèi)固定資產(chǎn)原值累計(jì)增加了38,368.32萬(wàn)元，期末在建工程賬面價(jià)值為4,191.94萬(wàn)元。公司新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大，期末在建工程的逐步轉(zhuǎn)固會(huì)進(jìn)一步增加固定資產(chǎn)的折舊規(guī)模，且募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的初期階段，新增固定資產(chǎn)折舊將可能對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。如果公司未來(lái)市場(chǎng)及客戶開(kāi)發(fā)不利，不能獲得與新增折舊規(guī)模相匹配的銷售規(guī)模增長(zhǎng)，則公司存在因新增固定資產(chǎn)折舊規(guī)模較大導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）稅收優(yōu)惠變化風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人及其子公司渭南海泰、蒲城海泰被有權(quán)主管部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或西部地區(qū)的鼓勵(lì)類企業(yè)，企業(yè)所得稅減按15%計(jì)征。如果國(guó)家有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)和西部地區(qū)鼓勵(lì)類企業(yè)的稅收優(yōu)惠法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來(lái)不能持續(xù)取得高新技術(shù)企業(yè)資格或西部地區(qū)的鼓勵(lì)類企業(yè)資格，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。?bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的產(chǎn)品以外銷為主，享受出口產(chǎn)品“免、抵、退”政策。公司出口產(chǎn)品根據(jù)商品編碼的不同，享有9%、10%、13%不等的出口退稅率。如果國(guó)家有關(guān)出口退稅的法律法規(guī)發(fā)生重大調(diào)整，或者公司未來(lái)出口退稅率發(fā)生變動(dòng)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（四）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的外銷收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.31%、83.62%和78.96%，主要以美元結(jié)算，實(shí)現(xiàn)的匯兌收益（負(fù)數(shù)表示匯兌損失）金額分別為-713.25萬(wàn)元、887.00萬(wàn)元和355.48萬(wàn)元。因外銷收入占比較高，發(fā)行人面臨

因人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

（五）償債風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，為滿足生產(chǎn)需求的固定資產(chǎn)投資金額較高，公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)積累和銀行借款方式籌集投資和經(jīng)營(yíng)所需資金。報(bào)告期各期，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為34.44%、41.31%、49.11%，呈現(xiàn)逐期上升趨勢(shì)；流動(dòng)比率分別為1.33、1.17、1.19，速動(dòng)比率分別為0.73、0.68、0.62，低于同行業(yè)可比公司，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。如果未來(lái)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況出現(xiàn)不利變化，無(wú)法籌得資金維持貸款的正常周轉(zhuǎn)，將面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。