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（四）技術人員流失及技術泄密風險

發(fā)行人自設立以來，一直致力于推廣碳納米管在下游市場的應用。經過多年的持續(xù)研發(fā)投入，發(fā)行人已經積累了豐富的碳納米管下游市場應用相關數據庫、技術工藝開發(fā)經驗，形成了多項專利及非專利技術。公司已經對核心技術建立了相應的保密制度和工作崗位隔離制度，對專有技術資料信息嚴格監(jiān)管，與相關管理人員、技術人員簽訂了技術保密協議，但如果出現技術人員流失，公司存在技術泄密的風險，對公司的生產經營帶來不利影響。

（五）毛利率波動的風險

2016年度、2017年度以及2018年度，公司主營業(yè)務毛利率分別為49.04%、42.13%及40.35%，處于較高水平。公司毛利率較高的原因是由于碳納米管作為傳統(tǒng)導電劑的更新替代產品，技術水平較高，產品附加值更大。隨著碳納米管導電劑規(guī)?；占耙约拔磥硎袌龈偁幖觿?，毛利率會有所下降；另外，受下游新能源汽車行業(yè)降價影響傳導，公司產品價格會有所下降，進一步導致毛利率下降。公司存在毛利率波動的風險。

（六）客戶相對集中的風險

報告期內，公司客戶集中度相對較高。2016年度、2017年度及2018年度，公司前五大客戶銷售金額占當期公司營業(yè)收入的比例分別為69.84%、71.08%和57.46%。公司產品目前主要應用于鋰電池領域，公司客戶相對集中與下游行業(yè)集中度較高有關。報告期內隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展、公司業(yè)務規(guī)模的擴大、客戶覆蓋范圍的增廣，客戶集中度呈下降趨勢。但若未來公司主要客戶經營情況不利，降低對公司產品的采購，仍將會對公司經營產生不利影響。

（七）應收票據及應收賬款增長及壞賬風險

報告期各期末，發(fā)行人應收票據及應收賬款賬面價值為7,567.37萬元、16,504.44萬元、17,842.80萬元。發(fā)行人應收款項金額增長較快主要系銷售規(guī)模增長以及公司所處行業(yè)的市場供求、資金狀況以及客戶的信用狀況等因素所致。由于公司客戶沃特瑪資金鏈出現問題，導致后續(xù)多筆到期債務無法償還或兌付。截至2018年末，公司對其計提專項壞賬準備5,192.50萬元，計提減值后，公司賬面應收沃特瑪賬款凈額為576.95萬元。

在上述事件發(fā)生后，公司管理層進一步加強了應收賬款的管理制度，加大應收賬款的催收力度，嚴格執(zhí)行相關的信用政策、內控收款政策。在目前業(yè)務快速增長狀態(tài)下，盡管公司采取了措施進一步完善應收賬款回收管理制度，但未來若市場環(huán)境發(fā)生不利變化或部分客戶出現經營風險而不能按期回款，公司可能存在因大額計提壞賬準備導致經營業(yè)績下滑的風險。