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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

1）新產(chǎn)品的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的主要收入來(lái)源于邊界安全、云安全相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，公司未來(lái)將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極布局其它網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，拓展公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司已經(jīng)開始新產(chǎn)品的研發(fā)工作，進(jìn)行了一定的資金、人員和技術(shù)投入。由于對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷可能存在偏差，并考慮到新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣存在一定的不確定性，公司可能面臨新產(chǎn)品研發(fā)失敗或銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利的影響。

2）技術(shù)不能保持先進(jìn)性的風(fēng)險(xiǎn)

盡管公司一直致力于科技創(chuàng)新，力爭(zhēng)保持在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但不排除國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手率先在相關(guān)領(lǐng)域取得重大突破，而推出更先進(jìn)、更具競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)和產(chǎn)品，或出現(xiàn)其他替代產(chǎn)品和技術(shù)，從而使本公司的產(chǎn)品和技術(shù)失去領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

3）產(chǎn)品和服務(wù)不能獲得相關(guān)認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn)

公司從事的信息安全等相關(guān)業(yè)務(wù)通常需取得信息安全服務(wù)資質(zhì)和計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全專用產(chǎn)品銷售許可證，相關(guān)產(chǎn)品和系統(tǒng)還需要經(jīng)過嚴(yán)格的測(cè)評(píng)認(rèn)證。雖然公司已安排專人負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)資質(zhì)許可及產(chǎn)品、服務(wù)認(rèn)證的申請(qǐng)、取得和維護(hù)，但如果未來(lái)國(guó)家相關(guān)認(rèn)證的政策、標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大變化，公司未及時(shí)調(diào)整以適應(yīng)相關(guān)政策、標(biāo)準(zhǔn)的要求，公司存在業(yè)務(wù)資質(zhì)許可及產(chǎn)品、服務(wù)認(rèn)證不能獲得相關(guān)認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，若公司未來(lái)拓展的新業(yè)務(wù)需通過新的資質(zhì)認(rèn)定，公司相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)許可及產(chǎn)品、服務(wù)認(rèn)證未能通過相關(guān)認(rèn)證，將對(duì)公司開拓新市場(chǎng)造成不利影響。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過多年發(fā)展，公司在邊界安全、云安全領(lǐng)域已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，占有了相對(duì)穩(wěn)固的市場(chǎng)份額并樹立了良好的品牌形象。但隨著用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)原有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高，加之新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者逐步增多，可能導(dǎo)致公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。雖然市場(chǎng)總體規(guī)模在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將以較快的速度擴(kuò)大，為公司提供了獲取更大市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，但如果公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不能有效保持技術(shù)領(lǐng)先水平，不能充分利用現(xiàn)有的市場(chǎng)影響力，無(wú)法在當(dāng)前市場(chǎng)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)下迅速擴(kuò)大自身規(guī)模并增強(qiáng)資金實(shí)力，公司將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致公司的市場(chǎng)地位出現(xiàn)下滑。

2）產(chǎn)品集中風(fēng)險(xiǎn)

邊界安全相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)是公司優(yōu)勢(shì)所在，也是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。2018年邊界安全產(chǎn)品及服務(wù)收入占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重接近90%。公司近年來(lái)已加

大研發(fā)和創(chuàng)新力度，在云安全、數(shù)據(jù)中心安全領(lǐng)域已儲(chǔ)備多項(xiàng)新產(chǎn)品和解決方案。但如果短期內(nèi)由于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)不景氣或出現(xiàn)替代產(chǎn)品導(dǎo)致邊界安全相關(guān)市場(chǎng)需求下降，則公司的財(cái)務(wù)狀況將受到不利影響。

3）人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司專注于網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域前沿技術(shù)的創(chuàng)新，在邊界安全、云安全等方向形成了具有自身特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并培養(yǎng)了一批專業(yè)技術(shù)人才。公司制定了合理有效的激勵(lì)機(jī)制，高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，并同主要研發(fā)及技術(shù)人員簽訂了保密協(xié)議。公司的核心技術(shù)并未嚴(yán)重依賴個(gè)別技術(shù)人員，但不排除掌握核心技術(shù)的部分人員不穩(wěn)定所導(dǎo)致的人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

4）銷售渠道風(fēng)險(xiǎn)

公司主要產(chǎn)品采用直銷和渠道代理銷售相結(jié)合的銷售模式。2016年至2018年，公司渠道銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為83.57%、85.50%和89.58%。由于公司的經(jīng)銷商數(shù)量較多，地域分布較為分散，也增加了公司對(duì)渠道代理商管理的難度。如果個(gè)別代理商在銷售公司產(chǎn)品過程中違反了有關(guān)法律法規(guī)，或在銷售價(jià)格及售后服務(wù)等方面未按公司規(guī)定執(zhí)行，可能會(huì)給公司的品牌及聲譽(yù)帶來(lái)負(fù)面影響。

5）客戶集中風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五名客戶的銷售收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為79.70%、76.79%及84.55%，客戶集中度較高，其中第一大客戶的銷售收入分別為12,215.53萬(wàn)元、21,489.09萬(wàn)元及26,243.57萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為38.41%、46.92%及46.85%，主要系公司采取直銷和渠道代理銷售相結(jié)合的模式進(jìn)行銷售，并以渠道代理為主，渠道代理模式下，總代理商及戰(zhàn)略行業(yè)ISV可以直接向山石網(wǎng)科進(jìn)行采購(gòu)。一般情況下，金牌、銀牌代理商直接與總代理商簽訂訂單合同，并通過總代理商下單提貨，導(dǎo)致公司對(duì)總代理商的銷售額較高，客戶集中度較高。若未來(lái)公司主要客戶經(jīng)營(yíng)情況不利，降低對(duì)公司產(chǎn)品及服務(wù)的采購(gòu)并出現(xiàn)貨款回收逾期等問題，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。