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(三）內(nèi)控風(fēng)險

（1）規(guī)模擴張導(dǎo)致的管理風(fēng)險

近年來，公司業(yè)務(wù)高速成長，公司的資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴大，對公司的管理提出了更高的要求。通過改制為股份公司，公司進一步完善了股東和董事會成員結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了公司治理，并且持續(xù)引進人才，努力建立有效的考核激勵機制和嚴格的內(nèi)控體系，不斷加大人員培訓(xùn)力度，但隨著經(jīng)營規(guī)模的迅速增長，特別是募集資金到位和投資項目實施后，公司資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴大以及營業(yè)收入的大幅度增加，將在資源整合、科研開發(fā)、資本運作、市場開拓等方面對公司管理層提出更高的要求，增加公司管理與運作的難度。倘若公司不能及時提高管理能力以及充實相關(guān)高素質(zhì)人才以適應(yīng)公司未來成長和市場環(huán)境的變化，將可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利的影響。

（2）實際控制人控制不當?shù)娘L(fēng)險

截至招股說明書簽署日，方效良、方炳良和方劍秋三人合計控制公司64.7472%的股份，且三人之間已簽署《一致行動協(xié)議》，共同負責(zé)公司的日常經(jīng)營管理，對公司財務(wù)、人員、經(jīng)營決策及其他重大決定具有控制力，為公司的實際控制人。本次公開發(fā)行股票后，公司實際控制人仍為方效良、方炳良和方劍秋三人。

雖然公司目前已按照《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件和《公司章程》的規(guī)定建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)，但若公司內(nèi)部控制制度不能得到有效的貫徹執(zhí)行，方效良、方炳良和方劍秋三人利用其對公司的控制權(quán)，對公司的經(jīng)營決策、人事和財務(wù)等方面進行不當控制，可能會使公司的法人治理結(jié)構(gòu)不能有效發(fā)揮作用，給公司的經(jīng)營帶來風(fēng)險。

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益后）分別為44.69%、25.27%和37.52%，公司保持較高的盈利能力。募集資金投資項目實施后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大，募投項目每年新增的折舊和攤銷將在一定程度上影響公司的凈利潤和凈資產(chǎn)收益率。

盡管在編制募集資金投資項目可行性研究報告時，公司已充分考慮折舊費用上升增加的運營成本，但是由于市場發(fā)展、宏觀經(jīng)濟形勢等具有不確定性，可能會使公司募集資金投資項目建成后實現(xiàn)預(yù)期收益需要一定時間。公司在募集資金投資項目建成投產(chǎn)后的一段時間內(nèi)可能面臨因固定資產(chǎn)折舊增加而影響公司盈利能力的風(fēng)險。本次股票發(fā)行成功后，公司總股本和凈資產(chǎn)將大幅增加。但募集資金項目的實施和達產(chǎn)需要一定時間，項目收益亦需逐步體現(xiàn)。盡管公司未來幾年收入、凈利潤可能增加，但募集資金到位后凈利潤增幅可能低于凈資產(chǎn)的增幅，可能導(dǎo)致公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率短期內(nèi)下降，公司存在即期回報被攤薄的風(fēng)險。

（2）匯率變動的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、94.83%和94.90%，發(fā)行人以外銷為主，且公司與境外客戶間的貨款均以美元結(jié)算。報告期內(nèi)人民幣兌美元的匯率波動較大，如下圖所示：

資料來源：wind、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

人民幣兌美元的匯率波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在：第一，公司境外銷售收入占比較高，而公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要在國內(nèi)，且主要原材料來自于境內(nèi)，人民幣匯率波動會對營業(yè)收入、毛利率造成一定影響；第二，公司境外產(chǎn)品結(jié)算貨幣主要為美元，人民幣匯率波動將直接影響產(chǎn)品的價格競爭力，從而對經(jīng)營業(yè)績造成影響；第三，人民幣匯率波動將直接影響公司匯兌損益，公司報告期內(nèi)匯兌收益（負數(shù)為損失）分別為438.78萬元、-795.91萬元、830.61萬元，因此匯率波動可能會對公司的盈利狀況造成一定的影響。

（2）應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模和營業(yè)收入快速增長，應(yīng)收賬款亦相應(yīng)提高，2016年末、2017年末、2018年末應(yīng)收賬款賬面余額分別為4,130.09萬元、4,965.24萬元和6,146.74萬元。報告期內(nèi)，公司目前應(yīng)收賬款回收情況良好。截至2018年末，賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額的97.00%，發(fā)生呆賬、壞賬的風(fēng)險較??；公司已按穩(wěn)健性原則對應(yīng)收賬款計提了充足的壞賬準備，但如果未來市場環(huán)境或者主要客戶信用狀況發(fā)生不利變化，公司仍存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬或壞賬準備計提不足的風(fēng)險，從而給公司經(jīng)營帶來負面影響。5.806.006.206.406.606.807.007.202016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/1中間價:美元兌人民幣