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本次上市存在的風險

（一）技術風險

1、技術迭代升級、研發(fā)失敗的風險

發(fā)行人客戶主要為證券公司等機構客戶，最終用戶為廣大資本市場投資者，通過技術手段及時滿足客戶需求和不斷提升投資者的用戶體驗，對發(fā)行人業(yè)務發(fā)展至關重要。近年來，金融行業(yè)與信息技術的融合日益緊密，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術在金融行業(yè)的應用日益廣泛和深入，金融工具不斷豐富，相應的軟件產(chǎn)品日益復雜和精細。金融行業(yè)政策創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動相應的行業(yè)軟件產(chǎn)品及服務隨之不斷創(chuàng)新和改進，而軟件行業(yè)的技術發(fā)展又推動金融服務的業(yè)務模式不斷創(chuàng)新。

總體來看，金融科技領域軟件產(chǎn)品體現(xiàn)出技術革新快、產(chǎn)品迭代迅速的特點。如果公司技術水平無法跟上軟件行業(yè)技術升級的進程，或無法滿足金融行業(yè)對軟件信息技術的新需求，將可能面臨技術落后的風險。軟件行業(yè)的技術升級和產(chǎn)品更新，需要持續(xù)的研發(fā)投入，2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，公司研發(fā)費用占公司營業(yè)收入的比例分別為13.37%、15.71%、15.62%和23.51%，研發(fā)投入對公司的盈利具有重大影響，若公司對新興關鍵技術無法實現(xiàn)持續(xù)突破，產(chǎn)品研發(fā)失敗或產(chǎn)品研發(fā)方向與行業(yè)發(fā)展趨勢偏離，導致無法形成產(chǎn)品或?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)換，將可能導致公司喪失市場競爭力，并對公司的持續(xù)發(fā)展帶來風險。

2、軟件產(chǎn)品質(zhì)量風險發(fā)行人是國內(nèi)網(wǎng)上證券行情交易系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的主要供應商之一，發(fā)行人軟件產(chǎn)品嚴格按照相關技術規(guī)范及指引的要求研發(fā)，軟件產(chǎn)品符合國家及行業(yè)信息安全相關規(guī)定、規(guī)則、指引和標準，公司軟件產(chǎn)品在歷史運行過程中未出現(xiàn)重大產(chǎn)品質(zhì)量問題。發(fā)行人產(chǎn)品最終用戶為廣大投資者，產(chǎn)品可靠性關乎投資者切身利益。過硬的技術實力、產(chǎn)品質(zhì)量管理水平是保證產(chǎn)品安全性、可靠性、穩(wěn)定性的關鍵。如果發(fā)行人技術水平和產(chǎn)品質(zhì)量管理水平出現(xiàn)下滑，產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題，將可能給

投資者及客戶帶來損失，進而將對發(fā)行人聲譽和未來經(jīng)營造成不利影響。

3、疑似外掛程序影響軟件安全性的風險

防外掛、防破解是軟件行業(yè)普遍面臨的持續(xù)動態(tài)的抗衡過程，發(fā)行人高度重視軟件產(chǎn)品的安全性，對軟件產(chǎn)品普遍面臨的被破解、被外掛情況保持高度警惕，投入研發(fā)力量不斷提升軟件產(chǎn)品的防御能力，并與監(jiān)管機構、證券公司保持密切溝通，堅決打擊可能影響網(wǎng)上交易安全性的疑似外掛程序。雖然發(fā)行人通過多種途徑對外掛程序進行堅決打擊，但由于網(wǎng)上交易軟件的特殊性，疑似外掛程序存在不能實時根除的可能，從而影響證券市場的交易秩序和網(wǎng)上證券交易的安全。如果監(jiān)管機構在打擊疑似外掛程序過程中認定發(fā)行人軟件產(chǎn)品存在嚴重安全漏洞等情況，將可能會對發(fā)行人的市場形象和市場地位帶來不利影響，進而給發(fā)行人的盈利能力帶來不利影響。

（二）經(jīng)營風險

1、經(jīng)營業(yè)績受證券市場變化影響的風險

發(fā)行人的主要客戶為國內(nèi)證券公司等金融機構，公司的經(jīng)營業(yè)績與證券公司的經(jīng)營情況及國內(nèi)資本市場整體環(huán)境緊密相關。受宏觀經(jīng)濟、調(diào)控政策、投資者信心等諸多因素影響，國內(nèi)證券市場具有較強的波動性。證券市場低迷造成的活躍投資者數(shù)量減少，將導致證券公司對擴充證券交易系統(tǒng)需求的降低。同時，證券市場交易金額的大幅下降也會造成證券公司經(jīng)營業(yè)績的下滑，降低或限制其在信息技術方面的資金投入規(guī)模，進而給公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

2、證券行情信息許可經(jīng)營的風險

公司面向終端投資者提供證券信息服務需要取得相應的證券行業(yè)信息的授權，目前公司業(yè)務經(jīng)營中所使用的證券行情信息已取得上證信息公司、深證信息公司、香港交易所資訊服務有限公司、上海期貨交易所等機構的授權。雖然發(fā)行人與上述機構或企業(yè)擁有良好的長期合作關系，一直嚴格按雙方約定開展各項許可業(yè)務，并按期提出展期或者換發(fā)許可證的申請，但如果相關因素發(fā)生變化導致公司不能持續(xù)取得證券行情信息的許可，將會給公司證券信息服務業(yè)務帶來不利影響。

3、市場競爭風險

目前，我國證券信息服務業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)包括同花順、大智慧和發(fā)行人等，各公司在各自的細分市場占據(jù)一定的優(yōu)勢。發(fā)行人通過多年業(yè)務擴展，積累了較為深厚的客戶、技術和人才資源，主要側(cè)重于證券公司等機構客戶的證券行情交易系統(tǒng)的軟件開發(fā)及服務領域。隨著信息技術的革新和證券市場的創(chuàng)新發(fā)展，證券公司等機構客戶對證券信息軟件的需求更加綜合化、多元化，若未來公司無法響應客戶更加綜合性的信息技術服務需求或行業(yè)內(nèi)外其他具備綜合競爭實力的企業(yè)進一步加大在公司所在細分領域的投入和競爭，將可能導致公司在市場競爭中處于不利地位，公司將面臨盈利能力下降的風險。