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（三）內(nèi)控風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L。伴隨公司的不斷發(fā)展及募集資金到位、募集資金投資項(xiàng)目及更多項(xiàng)目的陸續(xù)實(shí)施，公司的資產(chǎn)規(guī)模將提升，業(yè)務(wù)規(guī)模、人員數(shù)量及銷售區(qū)域也將進(jìn)一步擴(kuò)張，這在人力資源管理、財務(wù)管理、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理戰(zhàn)略等各方面均對公司提出了更高的要求。若公司管理職能部門難以適應(yīng)公司發(fā)展的需要，或組織結(jié)構(gòu)、管理制度難以匹配未來業(yè)務(wù)及資產(chǎn)增長規(guī)模，將會為公司帶來一定的管理風(fēng)險。若公司員工進(jìn)行未經(jīng)授權(quán)的業(yè)務(wù)交易、違反公司規(guī)定或程序或其他不當(dāng)行為，則有可能給公司造成業(yè)務(wù)或財務(wù)損失。

（四）財務(wù)風(fēng)險

（1）應(yīng)收賬款風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司各期末應(yīng)收賬款的賬面余額分別為6,505.30萬元、7,834.83萬元、14,006.82萬元，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為39.03%、29.81%、34.83%；報告期各期末，公司賬齡1年以上的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1,613.20萬元、1,375.86萬元、2,847.67萬元，占各期末應(yīng)收賬款賬面余額的比重分別為24.80%、17.56%、20.33%。

隨著公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額呈增加趨勢。雖然公司的客戶主要為政府、大型企業(yè)等，資金實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)較好，但是未來如果公司欠款客戶的資信狀況發(fā)生變化，導(dǎo)致付款延遲，可能存在部分貨款不能及時回收的風(fēng)險，進(jìn)而影響公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入，對公司帶來不利影響；此外，如果客戶喪失付款能力，發(fā)生壞賬損失，將會對公司利潤造成負(fù)面影響。

（2）稅收政策風(fēng)險

①增值稅根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局印發(fā)的《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》（財稅[2015]78號），公司的污廢水再生利用業(yè)務(wù)可享受增值稅即征即退政策，退稅比例為50%。②企業(yè)所得稅公司國家高新技術(shù)企業(yè)，根據(jù)國家稅務(wù)總局國稅函[2009]20號通知，企業(yè)所得稅適用稅率為15%。此外，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》的規(guī)定，從事公共污水處理項(xiàng)目和資源再生利用的所得，自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅。若未來國家高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或公司未來不滿足高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，從而無法享受上述稅收優(yōu)惠；或?qū)参鬯幚砗唾Y源再生利用的稅收政策調(diào)整，導(dǎo)致所得稅費(fèi)用上升，將會對公司未來的凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。

（3）每股收益被攤薄及凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險

公司首次公開發(fā)行股票后，隨著募集資金的到位，公司的凈資產(chǎn)將出現(xiàn)較大規(guī)模的增長，同時公司股本總額增加，每股收益將被攤薄。由于募集資金投資項(xiàng)目存在建設(shè)周期，從項(xiàng)目實(shí)施到產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定的時間，因此本次發(fā)行后，公司存在短期內(nèi)每股收益被攤薄及凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

（4）季節(jié)性風(fēng)險

由于所屬行業(yè)特性等原因，公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特征。通常，公司下半年實(shí)現(xiàn)的收入和利潤會多于上半年。由于受上述季節(jié)性因素的影響，在完整的會計年度內(nèi)，本公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果表現(xiàn)出一定的波動性，本公司經(jīng)營業(yè)績面臨季節(jié)性波動的風(fēng)險。（5）特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險特許經(jīng)營權(quán)的運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)屬于資金密集型行業(yè)，在項(xiàng)目實(shí)施前，水處理行業(yè)企業(yè)需要進(jìn)行較大規(guī)模投資。公司通過創(chuàng)新技術(shù)和創(chuàng)新商業(yè)模式的結(jié)合，打造出具有現(xiàn)金流可預(yù)期且穩(wěn)定，同時具有較高收益率的污廢水資源化項(xiàng)目資產(chǎn)。雖然，目前公司有通過將項(xiàng)目整體出售給機(jī)構(gòu)投資者，短期回收投入資金，并獲得機(jī)構(gòu)投資者委托運(yùn)營的案例，最大化提高資產(chǎn)的流動性，但如果未來公司在特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)的投資規(guī)?？焖僭鲩L，或者其他突發(fā)事件占款，而公司未能獲得及時的融資支持，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)一定的流動性風(fēng)險。

（五）法律風(fēng)險

（1）知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險

公司主要依賴于知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律規(guī)定以及與員工之間簽署的保密協(xié)議等維護(hù)公司的知識產(chǎn)權(quán)。截至本發(fā)行保薦書簽署之日，公司在中國境內(nèi)擁有35項(xiàng)注冊商標(biāo)、44項(xiàng)專利及2項(xiàng)著作權(quán)。如果未來出現(xiàn)公司知識產(chǎn)權(quán)被第三方侵犯、公司知識產(chǎn)權(quán)涉及侵權(quán)訴訟或糾紛等情形，即使公司借助法律程序?qū)で蟊Ｗo(hù)和支持，仍需為此付出人力、物力及時間成本，可能導(dǎo)致公司商業(yè)利益受到損害、影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)品的研發(fā)等不利影響。

（2）訴訟風(fēng)險

截至本上市保薦書簽署之日，公司不存在尚未了結(jié)的重大訴訟、仲裁案件，公司已建立了較為完善的風(fēng)險控制體系，并與主要客戶、供應(yīng)商、地方政府建立了良好且穩(wěn)固的合作關(guān)系，但是公司仍有可能產(chǎn)生合同糾紛，進(jìn)而引發(fā)訴訟或仲裁，將可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)狀況產(chǎn)生一定影響。

（3）房屋權(quán)屬風(fēng)險

原平中荷于2012年3月16日獲得了原平市污水處理廠南側(cè)地塊的土地使用權(quán)。截至報告期末，原平中荷坐落于原平市污水處理廠南側(cè)、面積約425平方米的廠區(qū)附屬建筑（截至2018年末賬面價值為314.30萬元）因建設(shè)過程中未完成施工許可手續(xù)，尚未獲得房屋產(chǎn)權(quán)證。如果上述瑕疵導(dǎo)致公司未能辦理相應(yīng)房屋產(chǎn)權(quán)登記，公司可能面臨無法繼續(xù)使用該等房屋的風(fēng)險，從而對公司短期內(nèi)的業(yè)務(wù)經(jīng)營造成一定影響。

（六）募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險

公司本次募投項(xiàng)目中，南堡污水零排放及資源化項(xiàng)目將利用唐山南堡經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水廠出水，提取生產(chǎn)再生水、無機(jī)鹽等產(chǎn)品。公司零排放技術(shù)雖然已經(jīng)在類似項(xiàng)目（寧夏中衛(wèi)項(xiàng)目）已經(jīng)投產(chǎn)正式運(yùn)行，且針對當(dāng)?shù)厮|(zhì)公司已通過中試并實(shí)現(xiàn)了小規(guī)模生產(chǎn)，并且公司已對該項(xiàng)目進(jìn)行了論證，但仍可能因政策環(huán)境、市場環(huán)境、技術(shù)、管理等因素導(dǎo)致項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)期實(shí)施效果，進(jìn)而該募集資金項(xiàng)目產(chǎn)生的折舊、攤銷等費(fèi)用將會導(dǎo)致公司利潤下滑風(fēng)險。

（七）發(fā)行失敗風(fēng)險

本次公開發(fā)行股票并上市的發(fā)行結(jié)果將受到證券市場整體情況、公司經(jīng)營業(yè)績、投資者對本次發(fā)行方案的認(rèn)可程度等多種內(nèi)外部因素的影響，存在投資者認(rèn)購不足或未能達(dá)到預(yù)計市值上市條件而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險。