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（十八）稅收政策優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)

公司分別于2014年及2017年取得上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、上海市財(cái)政局、上海市國(guó)家稅務(wù)局和上海市地方稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年。根據(jù)規(guī)定，報(bào)告期內(nèi)公司適用15%企業(yè)所得稅稅率。公司的子公司抗體中心分別于2014年及2017年取得上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、上海市財(cái)政局、上海市國(guó)家稅務(wù)局和上海市地方稅務(wù)局頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年。

根據(jù)規(guī)定，報(bào)告期內(nèi)抗體中心適用15%企業(yè)所得稅稅率。若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或者公司未來(lái)無(wú)法被繼續(xù)認(rèn)定為享受稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)企業(yè)，將可能對(duì)公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利的影響。

（十九）毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為93.06%、91.22%、90.11%及87.01%，呈逐年下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)主要受產(chǎn)品銷售價(jià)格變動(dòng)、原材料采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)、產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、技術(shù)更新?lián)Q代及政策原因變動(dòng)等因素的影響。若未來(lái)上述影響因素發(fā)生重大不利變化，公司毛利率將會(huì)面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司盈利能力造成不利影響。

（二十）政府補(bǔ)助政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2016年-2018年，公司確認(rèn)為當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4,911.11萬(wàn)元、2,756.03萬(wàn)元及3,375.88萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為15.92%、6.37%及8.21%。公司享受的政府補(bǔ)助系基于政府部門相關(guān)規(guī)定和公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，若未來(lái)相關(guān)政策發(fā)生變化，公司不能持續(xù)獲得政府補(bǔ)助，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

（二十一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為19,141.42萬(wàn)元、45,900.80萬(wàn)元、53,421.05萬(wàn)元和46,429.14萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.17%、26.15%、24.85%和20.46%，應(yīng)收賬款金額及占比較高。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬齡回款情況良好，發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小；且應(yīng)收賬款余額賬齡主要在1年以內(nèi)。報(bào)告期內(nèi)，公司已按穩(wěn)健性原則對(duì)應(yīng)收賬款合理計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，但隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，如未來(lái)客戶的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大變化，公司將面臨應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

（二十二）研發(fā)支出資本化風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，自進(jìn)入臨床III期至獲取GMP認(rèn)證、可以開始批量生產(chǎn)銷售為開發(fā)階段，對(duì)研發(fā)支出予以資本化。截至2019年6月30日，公司開發(fā)支出的賬面價(jià)值為10,595.18萬(wàn)元，占公司總資產(chǎn)的比例為2.77%。如果在研藥物出現(xiàn)臨床試驗(yàn)結(jié)果未能支持未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入，宏觀經(jīng)濟(jì)及所處行業(yè)發(fā)生重大不利變化等因素，則可能發(fā)生開發(fā)支出減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司當(dāng)期損益造成不利影響。

（二十三）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2016年-2018年，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為8.84%、13.48%及10.62%。若公司本次股票成功發(fā)行，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目從開始實(shí)施至產(chǎn)生預(yù)期效益需要一定時(shí)間，短期內(nèi)公司凈利潤(rùn)可能難以與凈資產(chǎn)保持同步增長(zhǎng)，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（二十四）應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為19,141.42萬(wàn)元、45,900.80萬(wàn)元、53,421.05萬(wàn)元及46,429.14萬(wàn)元，報(bào)告期各期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.55次/年、3.39次/年、2.30次/年及2.07次/年。隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，如未來(lái)公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度過(guò)快或公司銷售回款政策發(fā)生變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊?。公司的存貨主要由原材料及耗材、自制半成品和產(chǎn)成品構(gòu)成，報(bào)告期各期末存貨余額分別為11,523.58萬(wàn)元、10,872.34萬(wàn)元、12,726.07萬(wàn)元及14,031.53萬(wàn)元，報(bào)告期各期的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.62次/年，0.94次/年，1.00次/年及1.02次/年。未來(lái)隨著公司銷售的增長(zhǎng)及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司存貨的規(guī)模也會(huì)相應(yīng)增加，從而可能影響到公司的存貨周轉(zhuǎn)速度。

(二十五）監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)之一，醫(yī)藥產(chǎn)品是關(guān)系人民生命健康和安全的特殊商品；同時(shí)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又是一個(gè)受監(jiān)管程度較高的行業(yè)，其監(jiān)管部門包括國(guó)家及地方各級(jí)藥品監(jiān)管部門和衛(wèi)生部門，其在各自的權(quán)限范圍內(nèi)，制訂相關(guān)的政策法規(guī)，對(duì)整個(gè)行業(yè)實(shí)施監(jiān)管。我國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，各項(xiàng)體制改革正在逐步深入。隨著我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深入和社會(huì)醫(yī)療保障體制的逐步完善，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生市場(chǎng)的政策環(huán)境可能面臨重大變化，行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管政策仍在不斷完善、調(diào)整。如果公司不能及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略以適應(yīng)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管政策的變化，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。