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本次上市存在的風險

（一）宏觀經(jīng)濟形勢及行業(yè)政策變化風險

公司所處的水環(huán)境治理行業(yè)，屬于政策和資金推動型行業(yè)。近些年，我國宏觀經(jīng)濟保持良好發(fā)展，但環(huán)境治理任務突出，國家及地方政府發(fā)布實施了一系列水環(huán)境治理相關的行業(yè)支持政策和發(fā)展規(guī)劃，為公司的生產(chǎn)經(jīng)營提供了良好的經(jīng)濟基礎、政策環(huán)境和市場環(huán)境。若未來宏觀經(jīng)濟增速趨緩或相關政策發(fā)生不利變化，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

（二）市場競爭加劇的風險

隨著我國政府對環(huán)保事業(yè)的日益重視，政策支持和資金投入力度的加大，水環(huán)境治理行業(yè)的市場需求增加、發(fā)展前景良好，現(xiàn)有競爭對手紛紛加快擴張，并吸引了大量潛在競爭者進入本行業(yè)。公司業(yè)務尚處于擴張期，且受制于資本實力，未來在爭取新的水環(huán)境治理業(yè)務時，面臨的競爭將更加激烈。公司存在因市場競爭加劇導致的無法取得足夠訂單、銷售定價降低等收益下降的風險。

（三）應收賬款無法及時收回或發(fā)生壞賬的風險

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為9,752.35萬元、30,768.61萬元和36,888.75萬元，占當期總資產(chǎn)的比例分別為13.15%、32.34%和30.54%，近兩年末應收賬款余額增長較快，主要原因系公司業(yè)務規(guī)模增長較快且水環(huán)境治理工程業(yè)務的實際回款進度普遍滯后于結算進度。未來，隨著公司業(yè)務規(guī)模的進一步擴大，公司應收賬款余額可能繼續(xù)增長，如應收賬款不能按期收回，或發(fā)生壞賬損失，將對公司資金周轉以及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

（四）流動性及償債風險

公司目前業(yè)務中，水環(huán)境治理工程業(yè)務占比較大，污水處理投資運營業(yè)務也有一定規(guī)模，上述業(yè)務對公司運營資金的要求較高。工程項目的承接需要投標及履約保證金，項目建設期間結算及回款進度普遍滯后于建設投入進度，通常需要墊付一定的項目建設資金，而項目完工后的工程尾款一般需要1-2年質保期后方可收回；多數(shù)投資運營項目在建設或收購期只有大量現(xiàn)金流出、基本無現(xiàn)金流入，投資本金需要在20-30年的運營期間逐步收回。

截至2019年末，公司資產(chǎn)負債率（合并口徑）為62.66%、流動比率為1.26倍、速動比率為1.01倍，償債能力略低于同行業(yè)上市公司水平。目前，公司業(yè)務仍處于擴張期，水環(huán)境治理工程業(yè)務和污水處理投資運營業(yè)務規(guī)模將不斷擴大，公司主要通過債務融資滿足發(fā)展的需要，融資渠道、規(guī)模和期限結構的合理規(guī)劃對公司發(fā)展至關重要。公司存在負債和資金管理不當導致的流動性及償債風險。

（五）特許經(jīng)營權項目違約的風險

目前，公司通過BOT、TOT、BOO等方式取得了多個縣市污水處理項目的特許經(jīng)營權。若特許經(jīng)營權所在地經(jīng)濟發(fā)展速度不及預期，或財政收支狀況、債務狀況等出現(xiàn)較大不利變化，則可能存在地方政府延期付款，甚至單方要求下調水價或降低保底水量等違約風險，進而給公司經(jīng)營帶來一定程度的不利影響。