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5、客戶相對集中的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司對前五名客戶的銷售金額占公司當期銷售總額的比例分別為40.56%、43.76%和44.19%。公司客戶有一定的集中度，一方面是由于公司的經(jīng)銷模式為每個省份選定一個或幾個總代理商進行經(jīng)銷，而公司產(chǎn)品銷售份額占比上，山西、河北、山東、河南、湖北等省份由于較為靠近發(fā)行人生產(chǎn)基地，區(qū)位優(yōu)勢明顯，因此排名靠前的經(jīng)銷商銷售占比較大且較為集中。另一方面，由于經(jīng)銷商對商用車的產(chǎn)品性能質(zhì)量以及售后服務(wù)網(wǎng)點的鋪設(shè)建立需要時間，在與整車廠的合作關(guān)系穩(wěn)定后，同一經(jīng)銷商一般集中經(jīng)銷少數(shù)幾家整車廠品牌。同時，公司發(fā)展前期資金及產(chǎn)能相對有限也在一定程度上制約了公司對全國各省份的各級經(jīng)銷商渠道全面合作。雖然公司的主要客戶均為業(yè)務(wù)關(guān)系穩(wěn)定，合作時間較長的經(jīng)銷商，但是如果公司的主要客戶流失或客戶發(fā)生較大經(jīng)營風(fēng)險，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。

6、第一大客戶銷售占比較高的風(fēng)險

公司報告期各期第一大客戶均為山西建運汽車銷售有限公司及其關(guān)聯(lián)方，2017年至2019年對其銷售額占當期營業(yè)收入比重分別為33.52%、26.28%以及30.60%。該客戶的銷售占比較高除了所在位置最為靠近發(fā)行人生產(chǎn)基地，區(qū)位優(yōu)勢最明顯之外，還與其歷史沿革與其他經(jīng)銷商不同有關(guān)。與其他省份經(jīng)銷商不同，該經(jīng)銷商脫胎于大運汽車原有銷售體系，其所起作用是承接原大運汽車已經(jīng)營多年的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，為山西區(qū)域客戶提供分期付款購車業(yè)務(wù)，因此自成立之初已經(jīng)具有相當規(guī)模的客戶基礎(chǔ)，而其他省份經(jīng)銷商更多需要依靠其自身資源在當?shù)亻_發(fā)新的銷售渠道。盡管公司第一大客戶銷售占比較高具有一定的商業(yè)合理性，且該客戶系山西省國有企業(yè)運城城投的全資子公司，但是若后續(xù)該客戶的經(jīng)營狀況惡化或客戶資源大幅流失，則將對公司的業(yè)績造成較大影響。

7、經(jīng)銷模式風(fēng)險

公司目前主要的銷售模式為經(jīng)銷模式，在指定的銷售區(qū)域內(nèi)，公司與各地經(jīng)銷商簽訂區(qū)域代理合同，授權(quán)汽車經(jīng)銷商在簽約區(qū)域內(nèi)以買斷方式對公司指定產(chǎn)品進行銷售的模式，同時在合同中對每家經(jīng)銷商的權(quán)利與義務(wù)進行明確。公司借助經(jīng)銷商的銷售渠道，可以以較低的成本及較為快速的方式擴大銷售區(qū)域并提升市場占有率。盡管公司十分注重對經(jīng)銷商在銷售價格、銷售產(chǎn)品類型、產(chǎn)品質(zhì)量以及回款等多方面進行綜合管理，并通過較為科學(xué)的銷售管理體系不斷深化銷售網(wǎng)絡(luò)管理。但若個別經(jīng)銷商在經(jīng)營活動中未能遵守合同約定或者有效執(zhí)行，可能會導(dǎo)致經(jīng)銷商構(gòu)成違約經(jīng)營，則有可能導(dǎo)致公司聲譽間接受損或產(chǎn)品銷售發(fā)生區(qū)域性下滑，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

8、部分核心部件對外采購風(fēng)險

報告期內(nèi)發(fā)行人整車生產(chǎn)過程中包括發(fā)動機（動力電池）、變速器、車橋等核心零部件在內(nèi)為對外采購，盡管整車制造行業(yè)上游發(fā)動機（動力電池）、變速器、車橋等核心部件在國內(nèi)外已經(jīng)有眾多知名、成熟的生產(chǎn)商，技術(shù)日趨成熟、市場競爭較為充分，并且發(fā)行人也通過加大技術(shù)研發(fā)投入，提升包括車橋在內(nèi)的相關(guān)零部件自制率，但是若部分核心零部件供應(yīng)商出現(xiàn)大面積產(chǎn)能不足而無法按期供應(yīng)，或者供應(yīng)價格急劇上升，則會使得發(fā)行人的核心零部件供應(yīng)無法保障造成減產(chǎn)，或者因采購成本上升而降低發(fā)行人的產(chǎn)品毛利率，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

9、稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風(fēng)險

公司于2014年7月30日，獲得山西省科學(xué)技術(shù)廳、山西省財政廳、山西省國家稅務(wù)局及山西省地方稅務(wù)局晉科高發(fā)[2015]6號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GF201414000014，有效期三年。公司于2017年11月9日，獲得山西省科學(xué)技術(shù)廳、山西省財政廳、山西省國家稅務(wù)局及山西省地方稅務(wù)局晉科高發(fā)[2018]4號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GR201714000302，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關(guān)規(guī)定，報告期內(nèi)公司適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。公司的子公司成都大運于2015年10月9日獲得四川省科學(xué)技術(shù)廳、四川省財政廳、四川省國家稅務(wù)局及四川省地方稅務(wù)局川高企認[2015]7號《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號GR201551000235，有效期三年，成都大運于2018年6月向地方政府申請重新審定。2018年9月14日，成都大運獲得四川省科學(xué)技術(shù)廳、四川省財政廳、國家稅務(wù)總局四川省稅務(wù)局核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GR201851000140，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關(guān)規(guī)定，報告期內(nèi)成都大運適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。公司的子公司湖北大運于2018年11月15日獲得湖北省科學(xué)技術(shù)廳、湖北省財政廳、國家稅務(wù)總局湖北省稅務(wù)局批準的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，證書編號為GR201842000839，有效期三年。

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的有關(guān)規(guī)定，報告期內(nèi)2017年度湖北大運適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2018年度、2019年適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。根據(jù)上述政策以及公司備案，公司及子公司在報告期內(nèi)享受所得稅優(yōu)惠政策。公司報告期內(nèi)稅收優(yōu)惠對利潤的影響如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

若未來公司及子公司出現(xiàn)不符合高新技術(shù)企業(yè)認定的情形，則公司不能繼續(xù)按照15%優(yōu)惠稅率而需按照25%稅率繳納企業(yè)所得稅，上述風(fēng)險將對公司利潤水平與經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。