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（三）管理及內控風險

（1）經(jīng)營管理風險

高溫耐蝕合金材料及制品生產(chǎn)工藝復雜，生產(chǎn)工序多，參與生產(chǎn)的人員眾多；下游應用面臨眾多行業(yè)、眾多客戶，客戶定制要求多樣化；海外銷售和海外客戶不確定性因素較多；經(jīng)營管理面臨難點多。

盡管公司經(jīng)營管理團隊銳意進取，在市場競爭中求生存、求發(fā)展，在以市場為導向的經(jīng)營機制中，公司形成了適合自身經(jīng)營發(fā)展的管理模式，該管理模式靈活、務實。但是隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司的管理越來越復雜化，管理難度加大，原管理模式是否適合經(jīng)營規(guī)模的擴張發(fā)展將面臨考驗，公司存在經(jīng)營管理風險。

（2）安全生產(chǎn)管控風險

目前，與行業(yè)整體狀況類似，公司高溫耐蝕合金的鑄造、鍛造及焊接、特種合金焊材制造大部分由生產(chǎn)工人手工操作完成，自動化生產(chǎn)程度低。高溫耐蝕合金的生產(chǎn)制造過程溫度高、強度大，生產(chǎn)工人易產(chǎn)生疲勞。盡管公司高度重視安全生產(chǎn)工作，一直把安全生產(chǎn)工作放在首位，認真貫徹執(zhí)行國家各項安全生產(chǎn)法律法規(guī)，制訂詳細的安全生產(chǎn)操作規(guī)范，常抓安全生產(chǎn)教育培訓，但是公司仍然面臨安全生產(chǎn)管控的風險。

（3）實際控制人控制不當風險

公司控股股東、實際控制人馮明明先生直接持有公司股份4,238.10萬股，占公司股份總數(shù)的47.09%；另外還通過上海盾佳間接控制公司股份971.10萬股，占公司股份總數(shù)的10.79%。馮明明先生合計持有或控制公司股份數(shù)為5,209.20萬股，占公司股份總數(shù)的57.88%，為發(fā)行人的控股股東、實際控制人。

雖然公司已制訂了較為完善的內部控制制度，法人治理結構健全有效，但是實際控制人仍有可能利用其對公司的控股地位，通過行使表決權直接或間接影響公司戰(zhàn)略、投資方向、人事安排等決策，存在通過不當控制從而損害公司及其他股東利益的可能性。

（四）財務風險

（1）公司經(jīng)營業(yè)績不能持續(xù)快速增長的風險

報告期內，公司及子公司是以耐腐蝕、耐高溫、耐磨損、抗沖擊的高溫耐蝕合金材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務的高新技術企業(yè)。公司為高溫耐蝕合金材料及制品行業(yè)完全市場化運營的公司。

公司自設立以來，一直專業(yè)從事高溫合金材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2017年、2018年和2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為42,047.75萬元、59,355.04萬元和63,204.43萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為7,633.49萬元、6,100.75萬元和6,397.43萬元，營業(yè)收入及凈利潤均呈快速增長趨勢；但如市場發(fā)生波動，行業(yè)需求發(fā)生巨大變化，公司將面臨未來經(jīng)營業(yè)績不能持續(xù)快速增長甚至營業(yè)收入下滑的風險。

（2）應收賬款余額較大及發(fā)生壞賬的風險

2017年末、2018年末和2019年末，公司應收賬款賬面價值分別為17,981.28萬元、19,826.86萬元和21,192.41萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比重分別為30.80%、29.05%和28.96%。公司應收賬款占比較高主要是由于公司下游客戶的特性所致，公司產(chǎn)品應用遍及民用工業(yè)中的油氣鉆采、石油化工、化學工業(yè)、核電、燃煤發(fā)電、汽車、環(huán)保、海洋油氣鉆采與海洋工業(yè)等眾多領域，客戶多為油氣鉆采、石油化工、化學工業(yè)行業(yè)的大中型國內外企業(yè)，此類企業(yè)通常付款審批流程環(huán)節(jié)較多、時間較長，造成回款時間較長。應收賬款余額較大對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，導致公司現(xiàn)金流緊張，雖然公司計提了相應的應收賬款壞賬準備，但仍存在應收賬款較高及發(fā)生壞賬的風險。

（3）稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化的風險

報告期內，公司享受的主要稅收優(yōu)惠政策是公司及子公司作為高新技術企業(yè)享受企業(yè)所得稅15%的優(yōu)惠稅率。公司于2010年被認定為高新技術企業(yè)，并于2013年、2016年、2019年通過高新技術企業(yè)的復審，高新技術企業(yè)證書時間為2019年10月28日，證書編號：GR201931001294，有效期三年，企業(yè)所得稅按優(yōu)惠稅率15%征收。

公司的子公司江蘇新中洲于2017年被認定為高新技術企業(yè)，高新技術企業(yè)證書時間為2017年11月17日，證書編號：GR201732000155，有效期三年，企業(yè)所得稅按優(yōu)惠稅率15%征收。若國家未來相關稅收政策發(fā)生變化或公司自身條件變化，導致公司無法享受上述稅收優(yōu)惠政策，將會對公司未來經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

（4）存貨余額較大導致減值的風險

公司存貨主要包括原材料、庫存商品、委托加工物資、發(fā)出商品等。2017年末、2018年末及2019年末，公司存貨的賬面價值分別為14,495.15萬元、15,936.73萬元和15,075.17萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比重分別為24.82%、23.35%和20.60%，占比較高。未來隨著公司業(yè)務規(guī)模的進一步擴大，存貨可能進一步增多，盡管公司“以銷定產(chǎn)”按照產(chǎn)品與服務需求提前安排相關原材料采購，且未交付庫存商品可以返爐熔煉，未來若客戶購置需求出現(xiàn)變動，且同期購置原材料價格大幅下降，將可能導致存貨出現(xiàn)減值的風險，使公司業(yè)績受到影響。

（5）毛利率波動的風險

報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為23.01%、23.53%和23.16%，呈現(xiàn)小幅波動趨勢，波動幅度較小。分產(chǎn)品看，公司鑄造高溫耐蝕合金及特種合金焊材的毛利率比較穩(wěn)定，變形高溫耐蝕合金的毛利率呈現(xiàn)小幅下降趨勢。雖然公司努力提升自己的研發(fā)實力及工藝制造水平，但若下游行業(yè)需求變化較大或者市場競爭者持續(xù)進入，將導致公司的毛利率、盈利水平出現(xiàn)大幅波動，影響公司整體盈利的穩(wěn)定性。