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本次上市存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）門(mén)店區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)

目前公司直營(yíng)及加盟門(mén)店的覆蓋范圍僅包括湖南和海南兩個(gè)省區(qū)，覆蓋區(qū)域較少，呈明顯的區(qū)域性特征，公司經(jīng)營(yíng)短期內(nèi)較為依賴(lài)上述區(qū)域市場(chǎng)，若公司不能有效拓展新的業(yè)務(wù)區(qū)域，公司未來(lái)發(fā)展空間將受到一定程度的制約。

（2）藥品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)，行業(yè)的發(fā)展受?chē)?guó)家政策調(diào)控影響較大。2009年以來(lái)，國(guó)家層面針對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生體制出臺(tái)了一系列的改革政策，這些改革政策目的是為了破除醫(yī)療行業(yè)頑疾，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，讓老百姓能夠?qū)崒?shí)在在感受到醫(yī)療改革的紅利。

可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)國(guó)家仍舊會(huì)在醫(yī)藥行業(yè)不斷探索推出更加適合我國(guó)國(guó)情的醫(yī)改政策，為醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展提供有力保障。因此，為了緩解老百姓“看病貴、看病難”的重大民生問(wèn)題，未來(lái)我國(guó)的醫(yī)療改革政策的總體方向必將是不斷降低虛高的藥價(jià)，避免出現(xiàn)因病返貧現(xiàn)象，未來(lái)藥品價(jià)格整體將呈下行趨勢(shì)，一定程度上壓縮了整個(gè)醫(yī)藥流通行業(yè)的收入和利潤(rùn)空間。

（3）人力成本和租賃成本上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，要素收入水平不斷提升，新增勞動(dòng)力素質(zhì)不斷提高但已呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，這使得企業(yè)用工成本不斷增加。報(bào)告期內(nèi)，公司支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占年度營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.90%、8.77%及8.01%。公司作為醫(yī)藥連鎖銷(xiāo)售企業(yè)，隨著業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，公司將聘用更多的職工，這可能給公司帶來(lái)人力成本剛性支出增加的風(fēng)險(xiǎn)。另外，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，區(qū)位較好的商業(yè)物業(yè)租金增長(zhǎng)較快，公司可能因業(yè)務(wù)擴(kuò)大面臨租金增長(zhǎng)較快的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的盈利水平。

（4）業(yè)務(wù)資質(zhì)到期不能展期或被取消風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《藥品流通監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，公司及其子公司已取得了經(jīng)營(yíng)所需的全部業(yè)務(wù)資質(zhì)證照。公司嚴(yán)格遵守行業(yè)監(jiān)管規(guī)定規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控流程，指定專(zhuān)門(mén)崗位管理資質(zhì)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，但仍存在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)公司相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)被取消或到期后無(wú)法及時(shí)展期的可能性，從而可能影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。（5）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著“醫(yī)?？刭M(fèi)”、“公立醫(yī)院零差率”、“兩票制”等相關(guān)政府醫(yī)療改革政策的持續(xù)深化，醫(yī)藥流通行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在不斷加劇，同時(shí)全國(guó)藥品零售企業(yè)的集中度也在持續(xù)提高。隨著監(jiān)管政策的推進(jìn)，部分小型單體藥店或小型連鎖企業(yè)將會(huì)被同行業(yè)中大型連鎖企業(yè)收購(gòu)或者退出市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥連鎖企業(yè)如益豐藥房、老百姓、大參林等對(duì)同行業(yè)中小型連鎖企業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)，醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。公司若不能持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)拓展，提升精細(xì)化管理水平，可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中喪失原有的市場(chǎng)地位。

（6）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥零售行業(yè)不存在明顯的周期性特征，醫(yī)藥產(chǎn)品具有較強(qiáng)的剛性需求，但是保健品、日常生活用品等非藥產(chǎn)品的需求受消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)水平影響較大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)6.1%，增速同比上年有所下降。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，公司各連鎖門(mén)店銷(xiāo)售的保健食品、日常生活用品等非藥產(chǎn)品的需求會(huì)受到一定影響，從而對(duì)公司整體收入及利潤(rùn)水平產(chǎn)生不利影響。

（7）醫(yī)藥零售相關(guān)地方政策對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效益的風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)務(wù)布局的區(qū)域選擇對(duì)醫(yī)藥零售企業(yè)的市場(chǎng)拓展具有重要意義。目前國(guó)內(nèi)不同省份對(duì)醫(yī)藥零售行業(yè)的地方政策存在一定的差異性，主要體現(xiàn)在各地落實(shí)“兩票制”政策的舉措、藥品集中采購(gòu)制度、藥品流通領(lǐng)域市場(chǎng)管理、門(mén)店拓展的區(qū)域準(zhǔn)入、醫(yī)保資格的取得及允許銷(xiāo)售的商品種類(lèi)或服務(wù)等方面。隨著我國(guó)醫(yī)療改革的進(jìn)一步推進(jìn)，不排除地方醫(yī)藥監(jiān)管部門(mén)針對(duì)當(dāng)?shù)蒯t(yī)藥零售領(lǐng)域出臺(tái)相關(guān)限制性規(guī)定或特殊要求，進(jìn)而對(duì)本公司在該地區(qū)的市場(chǎng)拓展、經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)效益帶來(lái)一定的影響。

（8）部分門(mén)店租賃房屋租賃備案登記或產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善的風(fēng)險(xiǎn)截至本上市保薦書(shū)簽署日，公司直營(yíng)門(mén)店為經(jīng)營(yíng)需要，共租賃房屋186處，合同租賃面積合計(jì)為22,560.54m2，具體情況如下：

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

公司直營(yíng)門(mén)店承租的186處房屋中，在受理租賃備案業(yè)務(wù)的區(qū)域內(nèi)，已有109處租賃房屋完成租賃備案登記，尚有58處未完成租賃備案登記，其中22處已提供有效的房屋權(quán)屬證明，36處未提供有效的房屋權(quán)屬證明；在不受理租賃備案業(yè)務(wù)的區(qū)域內(nèi)，11處已提供有效的房屋權(quán)屬證明，尚有8處未提供有效的房屋權(quán)屬證明。因部分租賃房屋存在尚未完成租賃備案情形，發(fā)行人存在被房屋主管部門(mén)處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

上述租賃物業(yè)均簽署了租賃合同，租賃合同未約定以辦理租賃備案登記為合同生效條件，公司及其子公司已主動(dòng)要求出租方辦理租賃備案手續(xù)。部分租賃物業(yè)存在因未取得完整有效的房屋所有權(quán)證明而影響租賃合同效力的法律風(fēng)險(xiǎn)。

若出現(xiàn)因上述租賃物業(yè)未取得完整有效的房屋所有權(quán)證明進(jìn)而導(dǎo)致發(fā)行人不能按照租賃合同約定繼續(xù)使用該等房產(chǎn)的情形，將會(huì)對(duì)發(fā)行人上述物業(yè)所在門(mén)店的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。對(duì)于上述瑕疵，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人李能、劉凌承諾：如果發(fā)行人或其子公司因未辦理房屋租賃備案登記手續(xù)而遭受損失的，將及時(shí)全額承擔(dān)公司因此遭受的全部損失。

（9）租賃合約可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)

截至2019年12月31日，公司擁有182家直營(yíng)門(mén)店，大部分為租賃物業(yè)經(jīng)營(yíng)。雖然門(mén)店與現(xiàn)有租賃經(jīng)營(yíng)物業(yè)的業(yè)主簽訂了長(zhǎng)期租賃合同，并就房屋租賃事項(xiàng)大部分辦理備案登記手續(xù)，為租賃物業(yè)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，但仍存在因租賃物業(yè)業(yè)主自身原因違約及到期無(wú)法續(xù)簽、小部分租賃物業(yè)土地性質(zhì)為集體用地、房屋拆遷等原因使得部分門(mén)店可能面臨無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（10）信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

信息技術(shù)的有效性和集成度是提高醫(yī)藥連鎖企業(yè)內(nèi)部管理水平的核心所在。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司在門(mén)店日常經(jīng)營(yíng)、商品采購(gòu)和配送、財(cái)務(wù)管理、會(huì)員管理等各方面對(duì)信息系統(tǒng)的依賴(lài)性越來(lái)越強(qiáng)。公司雖然持續(xù)加大信息系統(tǒng)投入，不斷引進(jìn)信息技術(shù)專(zhuān)業(yè)人才，但如果信息系統(tǒng)在使用過(guò)程中由于操作不當(dāng)、網(wǎng)絡(luò)黑客及病毒侵入、硬件及軟件故障等原因?qū)е鹿緝?nèi)部數(shù)據(jù)無(wú)法及時(shí)備份或丟失等情況，將給公司管理、門(mén)店運(yùn)營(yíng)帶來(lái)一定的不利影響。