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本次上市存在的風(fēng)險

（一）創(chuàng)新風(fēng)險

1、科技創(chuàng)新失敗的風(fēng)險

公司自成立以來專注于以植被恢復(fù)為主的生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域，不斷針對各種環(huán)境氣候、修復(fù)區(qū)域類型進行試驗研發(fā)更為適用的優(yōu)粒土壤配方和噴播工藝及設(shè)備。雖然目前公司已掌握的團粒噴播植被恢復(fù)技術(shù)已經(jīng)相對成熟，但根據(jù)待修復(fù)區(qū)域的各種環(huán)境條件不同公司依然需要持續(xù)進行科技創(chuàng)新和技術(shù)迭代。若公司持續(xù)發(fā)生科技創(chuàng)新失敗，或者新研發(fā)的工藝和設(shè)備無法受到市場認可，可能會在未來一定時間內(nèi)削弱公司的市場競爭力和業(yè)務(wù)拓展能力，對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（二）技術(shù)風(fēng)險

1、核心技術(shù)泄露、被侵權(quán)的風(fēng)險

公司多年來重視技術(shù)研發(fā)，積累了一系列的生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的核心技術(shù)，并且運用技術(shù)成果提供的生態(tài)修復(fù)服務(wù)的效果深受客戶認可，在行業(yè)內(nèi)形成了較強的品牌影響力和領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢。目前公司已建立了較為完善的知識產(chǎn)權(quán)保護制度、保密制度與良好的激勵機制，擁有穩(wěn)定的技術(shù)人員團隊，但仍存在相關(guān)人員流失的可能，從而可能導(dǎo)致技術(shù)泄露、或知識產(chǎn)權(quán)被侵權(quán)的風(fēng)險。同時當(dāng)前我國知識產(chǎn)權(quán)的監(jiān)管體系和法律制度尚未完全成熟，公司可能無法及時察覺商標(biāo)、專利等知識產(chǎn)權(quán)被侵權(quán)的行為并采取有效措施，從而對公司的經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

1、宏觀經(jīng)濟與政策變化風(fēng)險

冠中生態(tài)主要從事生態(tài)環(huán)境建設(shè)業(yè)務(wù)，具體包括以植被恢復(fù)為主的生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)以及部分園林綠化和市政公用等城市環(huán)境建設(shè)業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，公司的客戶多為政府部門及其授權(quán)的或下屬的國有性質(zhì)主體。國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境與政策一方面直接影響地方政府財政狀況和財政付款安排，另一方面也影響著市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及商業(yè)投資活動等方面的投資力度，從而對發(fā)行人所處的行業(yè)經(jīng)營和發(fā)展環(huán)境造成較大影響。

如果未來宏觀財政政策趨于緊縮或發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo)致地方政府財政資金不足，從而可能出現(xiàn)投資規(guī)?？s減、建設(shè)期延長或回款效率下降等不利情況，進而影響發(fā)行人的業(yè)務(wù)拓展和項目回款效率，對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

2、市場競爭加劇的風(fēng)險

近年來，國家出臺了一系列鼓勵環(huán)保生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，因行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對較低，越來越多的企業(yè)進入該行業(yè)，導(dǎo)致市場競爭加劇，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小公司”的特點。目前發(fā)行人已經(jīng)發(fā)展成為一家具有技術(shù)優(yōu)勢和豐富的跨區(qū)域項目實施經(jīng)驗的專業(yè)性生態(tài)修復(fù)企業(yè)，但隨著行業(yè)市場競爭日益加劇，如果發(fā)行人不能充分利用自身優(yōu)勢持續(xù)創(chuàng)新、持續(xù)提升核心競爭力、擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，發(fā)行人的市場份額將受到來自競爭對手的沖擊。

3、業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致的流動性風(fēng)險

發(fā)行人業(yè)務(wù)涉及生態(tài)修復(fù)、園林綠化等相關(guān)的工程建設(shè)業(yè)務(wù)，屬于資本密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)具有前期墊付、分期結(jié)算、分期付款的特點。如果發(fā)行人不能有效管控應(yīng)收賬款規(guī)模，及時催收客戶應(yīng)付的工程進度款、結(jié)算款，加強經(jīng)營性現(xiàn)金的回收，在信用緊縮的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，發(fā)行人可能將面臨短期現(xiàn)金流不足的流動性風(fēng)險。

4、人才短缺的風(fēng)險

公司所處行業(yè)對于人才的復(fù)合性要求相對較高，需要有豐富的理論基礎(chǔ)和實踐經(jīng)驗，因此人才培養(yǎng)需要一定的周期和實踐積累，行業(yè)內(nèi)高端管理人才、專業(yè)工程人才和專業(yè)技術(shù)人員都比較缺乏。近年來，公司也增加了人員引進力度，建立了完備的員工薪酬和激勵制度，并著力培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)及管理人才，目前公司的人才儲備尚且可以滿足業(yè)務(wù)需求。隨著公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的快速增長，發(fā)行人對專業(yè)人才的需求將繼續(xù)增加。在生態(tài)修復(fù)行業(yè)專業(yè)人才較為缺乏的背景下，若公司在薪酬水平、晉升渠道和激勵機制等方面吸引力不足，公司可能面臨人才短缺的風(fēng)險，不利于公司的持續(xù)發(fā)展。

5、業(yè)務(wù)區(qū)域集中的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于山東省內(nèi)，各期分別為7,688.02萬元、26,929.77萬元及20,884.47萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.20%、83.21%和75.16%，占比較高。公司憑借在山東地區(qū)積累的技術(shù)和項目經(jīng)驗，已經(jīng)逐步將生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)發(fā)展到西南、西北、東北等地區(qū)，但發(fā)行人在山東省區(qū)域內(nèi)的收入占比依舊較高，業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中，一旦山東地區(qū)的市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，發(fā)行人面臨業(yè)務(wù)區(qū)域集中的風(fēng)險。

6、PPP業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險

PPP模式是近年來各級地方政府進行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)常采用的模式之一。由于我國PPP模式發(fā)展時間較短，相關(guān)政策體系尚處于逐步完善的過程中，實際執(zhí)行中將面臨不可預(yù)見的政策變動風(fēng)險。此外，PPP項目在開展過程中，項目投資金額高，項目建設(shè)、運營以及回款周期較長，項目公司可能面臨由于國家或地方政府政策調(diào)整所導(dǎo)致的回款風(fēng)險。未來如果出現(xiàn)宏觀財政政策收緊、銀根緊縮、PPP相關(guān)政策調(diào)整等情形，可能使得部分SPV公司的融資無法如期到位或融資規(guī)?？s減，從而可能影響公司的未來收益。

7、發(fā)行人成長性風(fēng)險

發(fā)行人未來發(fā)展過程中將面臨成長性風(fēng)險。2017~2019年，發(fā)行人實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入分別為19,125.82萬元、32,363.81萬元和27,787.70萬元，受個別大型綜合性治理項目影響，2019年公司主營業(yè)務(wù)收入較上年有所下降。發(fā)行人未來的成長受宏觀經(jīng)濟、細分領(lǐng)域市場前景、行業(yè)技術(shù)、行業(yè)競爭格局、上游行業(yè)、下游行業(yè)以及發(fā)行人自主創(chuàng)新能力、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、內(nèi)部管理水平等因素的綜合影響。如果上述因素出現(xiàn)不利變化，將可能導(dǎo)致公司盈利能力出現(xiàn)波動，從而公司無法順利實現(xiàn)預(yù)期的成長性。

8、新型冠狀病毒肺炎疫情導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險

自2020年1月新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)以來，各地政府均采取了延期復(fù)工、外來人員隔離、交通管制等防疫管控措施。受本次疫情影響，發(fā)行人及其子公司、上游企業(yè)生產(chǎn)復(fù)工延遲，公司的采購、生產(chǎn)和項目施工環(huán)節(jié)在短期內(nèi)受到一定影響。但公司及其主要客戶、主要供應(yīng)商和在手項目均不在主要疫區(qū)湖北，同時公司已于2020年3月全面復(fù)工，重大合同的履行不存在障礙。由于疫情的延續(xù)時間及影響范圍尚不明朗，若疫情進一步持續(xù)或加劇，則可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

9、惡劣天氣及自然災(zāi)害等不可抗力的風(fēng)險

公司承攬的生態(tài)修復(fù)和城市環(huán)境建設(shè)工程項目主要在戶外作業(yè)，惡劣天氣狀況（如嚴(yán)寒天氣、暴風(fēng)雪、臺風(fēng)及暴雨或持續(xù)降雨等）及自然災(zāi)害（如地震、滑坡或泥石流等）均可能影響公司正常的工程施工業(yè)務(wù)的進行，從而導(dǎo)致不能按時完成工程建設(shè)，可能增加公司的施工成本和經(jīng)營管理費用，進而對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果產(chǎn)生一定影響。