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（十）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司綜合毛利率分別為19.24%、20.77%和22.30%。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，未來(lái)受政策變化和宏觀環(huán)境的影響，人力成本、原材料價(jià)格、設(shè)備投入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不斷變化，如果未來(lái)公司不能提升自身的技術(shù)和資金實(shí)力，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能受到影響，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2017年、2018年和2019年，公司歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（按扣除非經(jīng)常性損益后孰低計(jì)算）分別為10.24%、15.00%和19.31%。本次發(fā)行募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)將大幅增加，但是投資項(xiàng)目需要建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，募集資金新建項(xiàng)目難以在短期內(nèi)對(duì)公司盈利產(chǎn)生顯著貢獻(xiàn)，凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)難以同步增長(zhǎng)，公司短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）資本性支出持續(xù)投入大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司非流動(dòng)資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)和土地使用權(quán)合計(jì)占資產(chǎn)總額比例分別為64.48%、61.40%和58.33%，占比較高，公司為資本密集型行業(yè)。公司處在快速發(fā)展的成長(zhǎng)期，為保持產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，除本次募集資金投資項(xiàng)目外，公司還將在研發(fā)、技術(shù)改造、安全環(huán)保、自動(dòng)化提升和購(gòu)置土地使用權(quán)等方面加大投入，非流動(dòng)資產(chǎn)占比仍將維持較高比例，對(duì)公司長(zhǎng)期融資能力要求更高。

（4）銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率顯著低于同行業(yè)可比公司平均水平的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦喹諾酮原料藥及關(guān)鍵中間體，以創(chuàng)新工藝替代傳統(tǒng)工藝，產(chǎn)品具有安全、環(huán)保和成本等優(yōu)勢(shì)，以技術(shù)服務(wù)為紐帶，與客戶形成“互相依存、

合作共贏”的生態(tài)，市場(chǎng)推廣費(fèi)用較低，而客戶主要集中在浙江、江西等地，離公司較近，運(yùn)距短，單位運(yùn)費(fèi)較低。公司產(chǎn)品品種較少，管理機(jī)構(gòu)較精簡(jiǎn)、管理人員較少，管理費(fèi)用較低。

同時(shí)，公司處于快速發(fā)展階段，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快，但規(guī)模低于同行業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率分別為0.36%、0.35%和0.78%，管理費(fèi)用率分別為5.21%、3.83%和3.96%，均低于同行業(yè)可比公司平均值。隨著公司產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度減緩，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率存在增加的可能，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（5）以前年度存量二聚物綜合利用對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)

公司1201產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的二聚物，一直因技術(shù)限制未能利用，作為一般固體廢物管理，截至2018年12月31日，以前年度存量二聚物為1,161.014噸。2018年12月公司二聚物綜合利用技術(shù)研發(fā)成功并開(kāi)始綜合利用。

2019年公司二聚物綜合利用過(guò)程中，耗用以前年度存量二聚物500.188噸，對(duì)2019年度凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約為1,757.79萬(wàn)元，占2019年度發(fā)行人歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比例約為24.04%。截至2019年12月31日，以前年度結(jié)存的二聚物尚余660.826噸，隨著以前年度存量二聚物耗用完畢，相關(guān)利潤(rùn)貢獻(xiàn)將不可持續(xù)。