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本次上市存在的風險

（一）市場競爭加劇風險

近年來，隨著消費升級、綠色健康意識的不斷提升以及食用菌深加工行業(yè)的快速發(fā)展，食用菌市場需求逐年快速增長，行業(yè)前景向好。而且與發(fā)達國家相比，我國食用菌工廠化占比較低，具有很大的上升空間。

如日本、韓國及歐美等發(fā)達國家的食用菌工廠化率達到90%以上，我國截至2018年食用菌工廠化比例僅8.77%。由于看好食用菌的市場前景，近年來大量具有資金實力的競爭者不斷涌入本行業(yè)，原有生產(chǎn)廠商也在不斷擴產(chǎn)，在對傳統(tǒng)農(nóng)戶和企業(yè)+農(nóng)戶種植模式下產(chǎn)能產(chǎn)生擠出效應的同時，也造成本行業(yè)產(chǎn)能的較快增長。

雖然食用菌市場需求依然保持較快增長，但產(chǎn)能的快速擴張仍將導致市場競爭加劇，對食用菌價格產(chǎn)生影響，可能導致食用菌整體市場價格呈現(xiàn)較大波動。如未來本行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)快速擴張，而市場需求的增長無法消化新增產(chǎn)能帶來的供給增加，則市場競爭激烈程度將進一步加劇，食用菌銷售價格可能會大幅下降，從而影響發(fā)行人的盈利能力。

（二）銷售價格季節(jié)性波動風險

食用菌在我國的消費具有明顯的季節(jié)性特征。深秋至早春季節(jié)由于天氣較涼、節(jié)假日較多，金針菇等食用菌消費頻率上升，同時綠色蔬菜供應量下降，因此金針菇等食用菌的消費量顯著上升。而在晚春至早秋季節(jié)，金針菇等食用菌消費頻率不高，綠色蔬菜供應量充足，因此金針菇等食用菌的消費量下降。而在食用菌供給方面，工廠化生產(chǎn)方式下，由于食用菌種植在封閉環(huán)境下進行，生長環(huán)境可以人為調(diào)控，對于季節(jié)變化并不敏感，食用菌產(chǎn)量沒有明顯的季節(jié)差異。

而在傳統(tǒng)農(nóng)戶和企業(yè)+農(nóng)戶生產(chǎn)方式下，食用菌產(chǎn)量會受到季節(jié)、氣候等外界因素影響，存在明顯的季節(jié)差異。由于我國食用菌工廠化生產(chǎn)的比例還處于較低水平，因此總體來看食用菌的市場供給存在明顯季節(jié)性差異。

如金針菇屬于低溫結實型菌類，自然環(huán)境下適宜在秋末至早春的寒冷季節(jié)種植，并從早春季節(jié)開始大量上市，因此這個季節(jié)金針菇供應量較大。由于食用菌的市場供給和需求在季節(jié)上的不匹配，導致食用菌銷售價格存在明顯的季節(jié)性波動現(xiàn)象。以金針菇為例，報告期內(nèi)發(fā)行人金針菇銷售價格在第一、四季度價格較高，第二、三季度價格偏低。報告期內(nèi)發(fā)行人各季度金針菇售價變化情況如下：

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

發(fā)行人以工廠化方式培育食用菌產(chǎn)品，不受外部自然環(huán)境變化影響，因此食用菌產(chǎn)量相對恒定，食用菌的生產(chǎn)成本不存在明顯的季節(jié)性波動。食用菌銷售價格的季節(jié)性波動和生產(chǎn)成本的相對穩(wěn)定導致發(fā)行人食用菌產(chǎn)品毛利率和整體業(yè)績呈現(xiàn)較明顯的季節(jié)性波動特征，上半年收入、利潤水平一般低于下半年，甚至可能出現(xiàn)單季虧損的情況。產(chǎn)品銷售價格和經(jīng)營業(yè)績的季節(jié)性波動也給發(fā)行人經(jīng)營管理能力、現(xiàn)金流造成一定的壓力，從而給發(fā)行人帶來一定的經(jīng)營風險和財務風險。