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（一）創(chuàng)新風(fēng)險

發(fā)行人經(jīng)過多年的生產(chǎn)實踐，掌握了廢酸資源化綜合利用的核心技術(shù)，但危險廢物處理和資源化綜合利用產(chǎn)品技術(shù)不斷發(fā)展，企業(yè)必須根據(jù)市場發(fā)展趨勢把握創(chuàng)新方向，持續(xù)不斷的推進技術(shù)創(chuàng)新以及新產(chǎn)品或服務(wù)開發(fā)，并將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為成熟的產(chǎn)品或服務(wù)推向市場，以適應(yīng)不斷發(fā)展的市場需求。如果發(fā)行人未來不能對技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù)、市場的發(fā)展趨勢做出正確判斷，不能及時覺察到行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展方向，將使發(fā)行人在新技術(shù)的發(fā)展方向、重要產(chǎn)品或服務(wù)的方案等方面不能及時作出準確決策，發(fā)行人技術(shù)創(chuàng)新將存在失敗的風(fēng)險。

（二）技術(shù)風(fēng)險

1、研發(fā)失敗的風(fēng)險危險

廢物資源化綜合利用行業(yè)專業(yè)門檻較高，并且需要專業(yè)人才、試驗設(shè)施和知識產(chǎn)權(quán)等方面的積累以及對技術(shù)研發(fā)的持續(xù)支持。危險廢物一般具有腐蝕性、毒性等危險特性，如風(fēng)險控制經(jīng)驗不足，會給環(huán)境造成嚴重的二次污染，對技術(shù)管理的要求較高。行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要經(jīng)過多年的技術(shù)積累和探索，才能形成一整套高效、節(jié)能、環(huán)保的危險廢物處理技術(shù)體系。因此，技術(shù)能力是危險廢物治理行業(yè)新進入者面臨的重要壁壘之一。

首先，技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品或服務(wù)的開發(fā)需要投入大量資金和人員，通過不斷嘗試才可能成功，在開發(fā)過程中存在未能突破關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù)的具體性能、指標(biāo)、開發(fā)進度無法達到預(yù)期而研發(fā)失敗的風(fēng)險。其次，發(fā)行人也存在新技術(shù)、新產(chǎn)品或服務(wù)研發(fā)成功后不能得到市場的認可或者未達到預(yù)期經(jīng)濟效益的風(fēng)險。

2、核心技術(shù)人才流失的風(fēng)險

發(fā)行人的技術(shù)人員是維持其核心競爭力的關(guān)鍵因素，高素質(zhì)、高專業(yè)技能的人才對發(fā)行人的發(fā)展起著非常重要的作用。隨著行業(yè)內(nèi)的市場競爭逐步加劇，對于高素質(zhì)人才的爭奪會更加激烈，發(fā)行人可能面臨因競爭而流失人才的風(fēng)險。同時，隨著發(fā)行人募投項目的實施和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，發(fā)行人對于專業(yè)人才的需求還會進一步增加，如果發(fā)行人不能根據(jù)市場的發(fā)展提供更為具有競爭力的薪酬待遇或良好的職業(yè)發(fā)展空間，將可能無法保持團隊的穩(wěn)定及吸引足夠的專業(yè)人才，從而對發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。

3、知識產(chǎn)權(quán)保護及技術(shù)泄密風(fēng)險

發(fā)行人自主研發(fā)的氧氣氧化工藝技術(shù)、聚合類鐵鹽絮凝劑和鐵鹽的應(yīng)用等一系列專利、非專利技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)是發(fā)行人核心競爭力的重要組成部分。如果出現(xiàn)專利申請失敗、核心技術(shù)秘密泄露、知識產(chǎn)權(quán)遭到第三方侵害盜用等情況，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展造成不利影響。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

1、環(huán)保政策變化的風(fēng)險

發(fā)行人是一家專注于工業(yè)危險廢物資源化綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)，報告期內(nèi)發(fā)行人的收入主要來源于向產(chǎn)廢企業(yè)收取的處置費用以及相關(guān)資源化綜合利用產(chǎn)品的銷售收入。工業(yè)危險廢物處理處置及資源化綜合利用受到各級環(huán)保部門的監(jiān)管，發(fā)行人已嚴格按照環(huán)保主管部門及相關(guān)法律法規(guī)的要求進行運營。但是隨著國家環(huán)保政策趨嚴，環(huán)保要求不斷提高，監(jiān)管力度不斷加大，我國對危險廢物的處理處置及資源化綜合利用的要求越來越嚴格，發(fā)行人將因此增加一定的運營成本，可能會對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。同時，若未來環(huán)保政策趨于寬松或環(huán)保執(zhí)行力度減弱或出現(xiàn)重大變化，將會對發(fā)行人工業(yè)危險廢物資源化綜合利用業(yè)務(wù)的開展造成一定的消極影響。

2、危險廢物的行業(yè)監(jiān)管和地域限制的風(fēng)險

發(fā)行人主要從事工業(yè)危險廢物的資源化綜合利用業(yè)務(wù)，由于危險廢物大多具有毒害性、不易降解性和腐蝕性，一旦得不到有效合法的處理，就會影響水體、大氣、土壤乃至人類的健康。因此，我國對危險廢物的產(chǎn)生、貯存、運輸、處置等各個環(huán)節(jié)均進行嚴格的監(jiān)督管理，自身不具備危險廢物處置能力的產(chǎn)廢企業(yè)不得擅自處置危險廢物，必須及時將其運送至具備危險廢物處理資質(zhì)的企業(yè)進行處理。同時，危險廢物適用集中處置和就近處置的原則，危險廢物原則上應(yīng)就近送至當(dāng)?shù)匚ｋU廢物處置單位集中處置。

根據(jù)現(xiàn)行的相關(guān)規(guī)定，危險廢物若進行跨省轉(zhuǎn)移需辦理相應(yīng)的跨省審批手續(xù)，存在一定的行業(yè)監(jiān)管和地域限制的風(fēng)險。未來如果發(fā)行人不能適應(yīng)行業(yè)監(jiān)管或不能有效克服地域局限，將限制發(fā)行人業(yè)務(wù)的可持續(xù)拓展能力，對發(fā)行人業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來不利影響。宏觀經(jīng)濟波動對上下游產(chǎn)業(yè)帶來的風(fēng)險發(fā)行人是一家專注于工業(yè)危險廢物資源化綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)。工業(yè)危險廢物作為工業(yè)生產(chǎn)的副產(chǎn)物，產(chǎn)生量與工業(yè)生產(chǎn)情況密切相關(guān)。發(fā)行人所處理的工業(yè)危險廢物主要來源于鋼壓延加工過程中產(chǎn)生的廢酸，廢酸的產(chǎn)生量與鋼材加工行業(yè)的景氣度高度相關(guān)，而鋼材加工行業(yè)景氣度受宏觀經(jīng)濟波動的影響較大。在宏觀經(jīng)濟景氣時，鋼材加工企業(yè)訂單量增加、開工率提高，廢酸的產(chǎn)生量也隨之增加，反之在全球經(jīng)濟衰退及我國經(jīng)濟處于持續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)的背景下，與其直接相關(guān)的危險廢物處理處置服務(wù)和資源化綜合利用系列產(chǎn)品銷售也可能會受到波及。

4、安全生產(chǎn)的風(fēng)險發(fā)行人危險

廢物處理處置過程中所需原材料及資源化綜合利用生產(chǎn)的部分產(chǎn)品為危險化學(xué)品，具有易燃、易爆、有毒和腐蝕性強的特點，在生產(chǎn)、使用、儲存和運輸過程中，如操作或管理不當(dāng)、物品保管不到位，容易引起火災(zāi)、爆炸、中毒和燒傷等安全生產(chǎn)事故或造成環(huán)境污染。盡管發(fā)行人高度重視安全生產(chǎn)工作，但是，各種偶發(fā)因素仍可能導(dǎo)致上述意外事故的發(fā)生，發(fā)行人將面臨安全生產(chǎn)事故、人員傷亡及行政處罰等風(fēng)險。

5、原材料價格波動風(fēng)險

發(fā)行人生產(chǎn)過程中使用的主要原材料為危險廢物，除此之外，發(fā)行人其他輔助性原材料還包括含鐵/銅原料、工業(yè)鹽酸、氧化劑、液堿等，主要為化工原料。由于化工原材料是國民經(jīng)濟中重要的基礎(chǔ)材料，其價格受國際形勢、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變化和供求關(guān)系等多種因素的影響，未來化工原材料價格存在變動的不確定性。如果未來發(fā)行人生產(chǎn)過程中使用的其他輔助性原材料價格上漲，而發(fā)行人不能合理安排采購、控制原材料成本或者不能及時調(diào)整產(chǎn)品價格，原材料價格上漲將對發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。

6、市場競爭風(fēng)險

伴隨政府對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的日益重視、國家不斷加大對行業(yè)的政策支持，行業(yè)良好的發(fā)展前景不斷吸引潛在競爭者進入危險廢物資源化綜合利用和水處理相關(guān)領(lǐng)域，發(fā)行人未來在市場拓展等方面將面臨更為激烈的競爭。因此，雖然發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)具備一定的競爭優(yōu)勢，但若因市場競爭加劇，可能導(dǎo)致發(fā)行人提供的產(chǎn)品及服務(wù)價格降低和市場份額下降，對發(fā)行人業(yè)績造成不利影響。

7、發(fā)行人無法有效應(yīng)對市場需求變化及政策調(diào)整的風(fēng)險

危險廢物通常由產(chǎn)廢企業(yè)自建處理處置設(shè)施進行處理，或由第三方危險廢物經(jīng)營單位將危險廢物由產(chǎn)廢企業(yè)運輸至其經(jīng)營場所內(nèi)進行集中處理。然而，由于危險廢物污染危害性強、處理方式復(fù)雜、技術(shù)門檻較高，部分危險廢物產(chǎn)生量較大的產(chǎn)廢企業(yè)逐步開始委托第三方危險廢物經(jīng)營單位在自有廠房內(nèi)建設(shè)、運營危險廢物處理處置設(shè)施，將危險廢物處理處置由第三方經(jīng)營場所前移至產(chǎn)廢企業(yè)廠房內(nèi)進行，即前移化的危險廢物處理服務(wù)模式逐步出現(xiàn)。目前，發(fā)行人以集中處置危險廢物的業(yè)務(wù)模式為主，未來發(fā)行人將根據(jù)危險廢物治理行業(yè)的市場需求不斷調(diào)整、完善業(yè)務(wù)模式，形成危險廢物集中處置與前移化處置的兩種模式同時驅(qū)動的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

但若國家環(huán)保政策發(fā)生變化，要求達到一定規(guī)模的產(chǎn)廢企業(yè)自行購置環(huán)保設(shè)備對自產(chǎn)危險廢物進行處置，或發(fā)行人對業(yè)務(wù)模式調(diào)整、完善不及預(yù)期，由此將對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（四）內(nèi)控風(fēng)險

1、發(fā)行人規(guī)模擴大帶來的管理風(fēng)險

發(fā)行人成立于2003年，經(jīng)歷十余年的經(jīng)營，業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，員工人數(shù)持續(xù)增加。報告期內(nèi)，發(fā)行人先后以新設(shè)或收購公司的方式滿足業(yè)務(wù)擴張的需要，同時本次募集資金投資項目之一將在大連新設(shè)生產(chǎn)基地，進一步擴大發(fā)行人危險廢物核準經(jīng)營規(guī)模及資源化綜合利用產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。因此，本次發(fā)行完成后，發(fā)行人的員工人數(shù)、業(yè)務(wù)規(guī)模、上下游合作伙伴以及品種的結(jié)構(gòu)和數(shù)量將進一步擴張。

如果發(fā)行人的資源配置、人才培養(yǎng)和引進以及管理體系無法及時進行調(diào)整或相關(guān)調(diào)整不能完全滿足發(fā)行人規(guī)模擴張后的相關(guān)要求，將導(dǎo)致發(fā)行人現(xiàn)有的管理架構(gòu)和流程無法完全適應(yīng)規(guī)模擴張帶來的變化，對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2、實際控制人控制的風(fēng)險

發(fā)行人實際控制人為丁德才、丁生鳳，本次發(fā)行前，二人直接或間接合計持有發(fā)行人的股份比例超過50%，本次發(fā)行完成后，二人仍為發(fā)行人的共同實際控制人。未來如果實際控制人利用其控制地位，通過行使表決權(quán)對發(fā)行人發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、人事安排、關(guān)聯(lián)交易和利潤分配等重大事項實施影響，從而影響發(fā)行人決策的科學(xué)性和合理性，有可能損害發(fā)行人及中小股東的利益。