3月26日上午，證券時(shí)報(bào)專(zhuān)家委員會(huì)成立儀式暨2016中國(guó)資本市場(chǎng)春季論壇在北京舉行。專(zhuān)家委員會(huì)由來(lái)自學(xué)術(shù)研究、政策研究和金融實(shí)務(wù)等領(lǐng)域的多位知名專(zhuān)家組成，圍繞當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題，與會(huì)專(zhuān)家各抒己見(jiàn)，觀點(diǎn)精彩紛呈。下面是國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河的精彩言論：

我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)24個(gè)季度從高位向下行，目前雖然個(gè)別指標(biāo)有所改善，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍沒(méi)有明顯的回升信號(hào)。從供給和需求指標(biāo)分析，國(guó)內(nèi)需求疲軟，投資增長(zhǎng)持續(xù)下滑，消費(fèi)增長(zhǎng)下降趨緩，外需增長(zhǎng)不如預(yù)期，出口增長(zhǎng)連續(xù)負(fù)值，工業(yè)增長(zhǎng)從高位連續(xù)回落，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)持續(xù)下滑，制造業(yè)PMI也于多月處于低位水平，CPI在3%以下，PPI和工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)在負(fù)值通道，通縮風(fēng)險(xiǎn)依然不小。

今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨著較大下行壓力。這種壓力既來(lái)自國(guó)際也來(lái)自國(guó)內(nèi)。從國(guó)際上看，有兩方面影響中國(guó)出口：美元在提息后可能進(jìn)一步堅(jiān)挺、大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落，世界經(jīng)濟(jì)通縮可能性繼續(xù)增加，這將使世界市場(chǎng)需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。另一方面，除了美國(guó)之外，世界各大經(jīng)濟(jì)體為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，紛紛采取貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值政策，給人民幣貶值帶來(lái)極大的壓力。從國(guó)內(nèi)看，有三方面影響增長(zhǎng)：一是在新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于長(zhǎng)周期性下行階段。從經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)兩方面推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高位向中位轉(zhuǎn)換；二是從需求看，投資下降后，消費(fèi)增長(zhǎng)也開(kāi)始趨緩，關(guān)鍵是消費(fèi)動(dòng)力不足；三是從供給看，一方面制造業(yè)不景氣，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。低端產(chǎn)品過(guò)剩，中高端產(chǎn)品供給不足。在落后產(chǎn)能淘汰后，接續(xù)產(chǎn)業(yè)(傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè))成長(zhǎng)跟不上，制造業(yè)投資增長(zhǎng)率迅速下滑，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。另一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售在一線城市出現(xiàn)了向好和二線趨穩(wěn)的局面，但這是去庫(kù)存條件下產(chǎn)生的，市場(chǎng)出清還遠(yuǎn)未結(jié)束，其投資很難像以往那樣高增長(zhǎng)。

基于以上因素，今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷是，總供給和總需求將繼續(xù)失衡，單靠需求側(cè)管理遇到了問(wèn)題。一方面供給出現(xiàn)了嚴(yán)重結(jié)構(gòu)問(wèn)題，資本涌入低端產(chǎn)業(yè)太多，造成中低端產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，而中高端資本技術(shù)進(jìn)入不足，使得中高端產(chǎn)品供給不足。另一方面，需求側(cè)既有總量不足也有結(jié)構(gòu)問(wèn)題，需求不足的核心問(wèn)題是政府和企業(yè)獲得了太多的公共資源和社會(huì)資源，去千方百計(jì)的刺激投資需求，投資需求最終又拉動(dòng)了產(chǎn)能擴(kuò)張，而將居民的消費(fèi)需求壓縮在越來(lái)越小的空間中。因此，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題需要兩端同時(shí)發(fā)力。今年，在政府穩(wěn)增長(zhǎng)刺激作用下，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)向好，但制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資難有明顯回升；消費(fèi)需求在分配結(jié)構(gòu)難以根本調(diào)整下將繼續(xù)呈現(xiàn)低緩增長(zhǎng)趨勢(shì)，特別是在去產(chǎn)能等因素影響下，可能還會(huì)放緩；出口增長(zhǎng)在人民幣漸進(jìn)貶值后會(huì)由負(fù)變正后出現(xiàn)低速增長(zhǎng)。總體判斷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于下行通道，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)低于2015年。

但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行會(huì)有底線。因?yàn)?a href="http://m.gzshangchuan.com/reports/2016/02/04/17589hg4l.shtml" target="_blank">十三五規(guī)劃明確提出，到2020年要實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和居民收入要比2010年翻一番。要實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，今后5年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年平均速度必須穩(wěn)定在6.5%以上。為此，我判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)跌破6.5%，政府就會(huì)從供給側(cè)和需求側(cè)采取多項(xiàng)舉措，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)穩(wěn)定在合理區(qū)間。

為了防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)多偏離預(yù)期目標(biāo)，建議今后宏觀政策的重點(diǎn)要把握好供給和需求兩側(cè)的平衡問(wèn)題，既擴(kuò)大需求，調(diào)整需求結(jié)構(gòu)，又要進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增加產(chǎn)品和制度的有效供給。

在供給側(cè)，加強(qiáng)三去一降一補(bǔ)，落實(shí)好五項(xiàng)保障政策。同時(shí)，改革要加快推進(jìn)，特別要把加快城鄉(xiāng)二元制度、國(guó)民收入分配制度、國(guó)企體制、財(cái)稅金融制度、行政審批制度等放在改革的重要位置上。產(chǎn)業(yè)政策要將互聯(lián)網(wǎng)+11項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃和中國(guó)制造2025十年行動(dòng)綱領(lǐng)盡快落地，用市場(chǎng)力量和政府支持，加快培育新興產(chǎn)業(yè)；微觀上要將降稅減費(fèi)放權(quán)讓利作為支持企業(yè)發(fā)展的重頭戲。

在需求側(cè)方。要調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)解決城鄉(xiāng)居民看病就醫(yī)、教育文化、養(yǎng)老健康、住房保障、飲水安全、交通通訊和用電困難等方面；在消費(fèi)需求方面，重點(diǎn)是解決中低收入人群和貧困人口的收入問(wèn)題，比如幫助他們創(chuàng)業(yè)增加收入，較大幅度提高養(yǎng)老金補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)和貧困救助標(biāo)準(zhǔn)，增加貧困戶子女就學(xué)補(bǔ)助金，免除高中、大學(xué)部分學(xué)費(fèi)，進(jìn)一步提高個(gè)人收入所得稅征收門(mén)檻，對(duì)城鄉(xiāng)居民購(gòu)買(mǎi)家用電器再次實(shí)行補(bǔ)貼和以舊換新政策。對(duì)此，積極的財(cái)政政策要繼續(xù)加力增效，可以為擴(kuò)大消費(fèi)增加國(guó)債發(fā)行；穩(wěn)健的貨幣政策要要想向偏松方向轉(zhuǎn)變，繼續(xù)降低準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率等。

（馬曉河為國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)）