了解自己、了解市場(chǎng)并尊重市場(chǎng)

2007年4月，在華夏基金成立9周年之際，王亞偉撰寫(xiě)了題為“以謹(jǐn)慎的心態(tài)獨(dú)立思考”的文章，詳細(xì)闡述了他多年的投資感悟。他認(rèn)為：“市場(chǎng)的演變不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)移，浮躁心理是投資大忌。要了解自己、了解市場(chǎng)并尊重市場(chǎng)，隨時(shí)評(píng)估市場(chǎng)的變化，同時(shí)還應(yīng)始終保持一種謹(jǐn)慎的心態(tài)和獨(dú)立的思考?！?

了解自己，了解市場(chǎng)。人們要認(rèn)識(shí)自己往往很難，而了解自己是投資成功與否的關(guān)鍵因素。人往往過(guò)高估計(jì)自己的能力，過(guò)低估計(jì)自己的脆弱，市場(chǎng)狂熱時(shí)陷入貪婪，市場(chǎng)低谷時(shí)陷入恐懼。投資者只有在了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、知識(shí)能力及自身局限性的基礎(chǔ)上，在實(shí)踐中不斷地完善，才能跟上市場(chǎng)發(fā)展的步伐。

投資中，沒(méi)有一個(gè)現(xiàn)成的方法是最好的。如果不了解自己，僅把別人成功的方法照搬過(guò)來(lái)，效果可能適得其反。巴菲特的成功是建立在了解自己的基礎(chǔ)上的，他在以往投資經(jīng)驗(yàn)中已經(jīng)形成了一套成功的方法，比如通過(guò)現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法對(duì)企業(yè)估值。但對(duì)高科技企業(yè)，他認(rèn)為自己沒(méi)有能力把握高科技企業(yè)的現(xiàn)金流，如果仍然延續(xù)以前的做法，很可能會(huì)造成投資的巨大損失。

了解自己并不是以自我為中心，還要了解市場(chǎng)的變化，并結(jié)合自己的特點(diǎn)，不斷地調(diào)整投資思路。資本市場(chǎng)不是按照自己的想象和規(guī)則運(yùn)轉(zhuǎn)，這就像拿著幾年前的地圖游覽北京，可能會(huì)到處碰壁，因?yàn)楸本┑陌l(fā)展日新月異。市場(chǎng)也是一樣，不斷發(fā)生變化，投資者要不斷地跟蹤這個(gè)市場(chǎng)的變化，才能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。

老獵手同樣是小學(xué)生?！霸诹私庾约骸⒘私馐袌?chǎng)的基礎(chǔ)上，還要知道自己在哪些方面有欠缺，哪些方面還需要不斷地完善，通過(guò)不斷學(xué)習(xí)進(jìn)一步加深對(duì)市場(chǎng)的了解。經(jīng)過(guò)10年的投資經(jīng)歷，有朋友戲稱(chēng)我是投資上的老獵手，實(shí)則不然。即使是老獵手，目前面對(duì)的這個(gè)市場(chǎng)與以往也完全不同。人民幣升值、制度變革、全流通、人口紅利等諸多因素，已使市場(chǎng)與以前熟悉的股市有太多的不同。在如此多的新問(wèn)題面前，老獵手同樣是小學(xué)生?！?

獨(dú)立思考

王亞偉多年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)是值得敬畏的，我們應(yīng)該以謹(jǐn)慎的心態(tài)獨(dú)立思考，不隨大流”。他堅(jiān)持認(rèn)為專(zhuān)業(yè)投資者需要通過(guò)獨(dú)立思考，形成一套能夠體現(xiàn)自己風(fēng)格并適合自己運(yùn)用的投資方法，投資的著眼點(diǎn)一定要放在自己對(duì)市場(chǎng)本身的認(rèn)識(shí)和把握上，而不是跟別人走，失去主見(jiàn)。要想獲得超越市場(chǎng)的超額收益，必須要從充斥市場(chǎng)上的各種聲音中冷靜下來(lái)，獨(dú)立思考。這是個(gè)信息泛濫的時(shí)代，信息不是太少而是太多了，必須要具有敏銳的洞察力和過(guò)濾能力，才能抓住事物的關(guān)鍵，不然就會(huì)迷失方向。投資是一件寂寞的事情。最后扣動(dòng)扳機(jī)的只能是一個(gè)人。公開(kāi)信息并不意味著我和你掌握的一樣多。大多數(shù)人是拿起報(bào)紙讀他人解讀的觀點(diǎn)，人云亦云，真正讀原著、靜下心來(lái)思考的人很少。

市場(chǎng)中有很多似是而非的觀點(diǎn)：這只股票好、那只QFII已經(jīng)買(mǎi)了，或者說(shuō)所有的基金都買(mǎi)了，自己買(mǎi)也不會(huì)錯(cuò)。實(shí)際上這些觀點(diǎn)背后的潛臺(tái)詞就是自己并沒(méi)有對(duì)投資作獨(dú)立的思考，而是把投資建立在別人思考的基礎(chǔ)上，那么犯錯(cuò)誤的概率將會(huì)非常大。作為基金經(jīng)理，投資者把錢(qián)交給你就是要你代替他去思考，隨波逐流、缺乏獨(dú)立思考，就是沒(méi)有盡職盡責(zé)。堅(jiān)持獨(dú)立思考，注定王亞偉不可能去隨大流。他在篩選股票時(shí)，甚至有意識(shí)地重點(diǎn)發(fā)掘基金行業(yè)重倉(cāng)股之外的股票，而不在最熱門(mén)的那些大白馬上投入過(guò)多精力。在華夏大盤(pán)基金重倉(cāng)股的組合上，較少看到某個(gè)階段最熱門(mén)的行業(yè)和股票，體現(xiàn)出與基金行業(yè)重倉(cāng)股的強(qiáng)烈反差。人是無(wú)法抓住自己的頭發(fā)脫離地面的，較大程度上地偏離這些被同行過(guò)度持有的熱門(mén)股票，才使得華夏大盤(pán)基金取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越基金業(yè)同行的業(yè)績(jī)。

追求安全邊際之上的收益王亞偉始終堅(jiān)持“追求低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資”的原則。在牛市中投資，應(yīng)回避資產(chǎn)泡沫，保持一種謹(jǐn)慎的心態(tài)，堅(jiān)定追求“安全邊際之上的收益”。風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)字說(shuō)起來(lái)容易，但做起來(lái)難，因?yàn)榇蠹覍?duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)是不盡相同的。什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)最低？基金經(jīng)理的判斷可能完全不同。不同的人選出來(lái)的股票是不一樣的，這使基金在市場(chǎng)上的最終表現(xiàn)也不一樣。

在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，王亞偉一直倡導(dǎo)有業(yè)績(jī)支持的成長(zhǎng)型投資，而且成長(zhǎng)本身的穩(wěn)定性、持續(xù)性在投資中占據(jù)越來(lái)越重要的地位，不僅要看上市公司當(dāng)年的增長(zhǎng)，還要看能不能保持至少3~5年的良好增長(zhǎng)，“只輸時(shí)間不輸錢(qián)”，還要看安全邊際是不是足夠大。但是對(duì)于安全邊際，如同風(fēng)險(xiǎn)一樣，不同的基金經(jīng)理理解也是不同的。王亞偉關(guān)注的安全邊際，是考慮到了公司一些隱蔽的價(jià)值之后的安全邊際，更為靈活。