日韩精品三级呦呦|五月丁香蜜臀|99久亚洲精品热|色婷婷五月一区

研究報(bào)告IPO咨詢 新三板咨詢民營銀行咨詢聯(lián)系我們

瑞銀:今年中國央行或有兩次降息 春節(jié)前或降息一次

宏觀來源:中商情報(bào)網(wǎng)時(shí)間:2016年01月18日 14:11 編輯:中商情報(bào)網(wǎng)

央行今年應(yīng)會(huì)再降息兩次,時(shí)點(diǎn)可能都會(huì)選在上半年,其中第一次可能在春節(jié)之前。瑞銀證券中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析團(tuán)隊(duì)表示。

瑞銀認(rèn)為,12月新增人民幣貸款(投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì))和社會(huì)融資規(guī)模均強(qiáng)于預(yù)期。雖然整體新增人民幣貸款僅5978億、低于前月和市場預(yù)期(彭博調(diào)查均值和瑞銀預(yù)測均為7000億),但考慮到非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少了2200億左右,12月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增8330億。值得關(guān)注的是,非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款下降可能表明證金公司已經(jīng)開始償還此前的貸款。

除人民幣貸款之外,社會(huì)融資規(guī)模的其他構(gòu)成部分也強(qiáng)勁增長,尤其是表外信貸。其中,未貼現(xiàn)銀行承兌匯票新增1515億(對(duì)比11月下跌2550億)、扭轉(zhuǎn)了前7個(gè)月的持續(xù)下跌趨勢,信托貸款由11月的縮水301億轉(zhuǎn)為增加370億,新增委托貸款規(guī)模也由910億提高至3519億。此外,隨著12月發(fā)改委進(jìn)一步簡化企業(yè)債發(fā)行程序、資本市場情緒有所好轉(zhuǎn),當(dāng)月企業(yè)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大至4701億,新增股市融資也大幅增長至1532億。

不過,隨著企業(yè)繼續(xù)削減外債頭寸,12月外匯貸款減少1308億。盡管如此,12月新增社會(huì)融資規(guī)模1.82萬億,大幅高于市場預(yù)期及前月水平,同比多增1255億。鑒于2015年地方政府債務(wù)置換額度在12月已所剩無幾,當(dāng)月地方政府債券發(fā)行規(guī)模從11月的7129億大幅縮至2633億。在對(duì)此進(jìn)行調(diào)整后,整體信貸(社會(huì)融資規(guī)模+地方政府債券余額)同比增速從此前的14.8%加快至15%,略高于2014年的14.9%。整體信貸強(qiáng)勁增長、且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款規(guī)模較大,表明12月信貸擴(kuò)張步伐加快。信貸擴(kuò)張度(季調(diào)后3個(gè)月移動(dòng)平均的新增信貸占GDP比重)也從26.5%升至28%左右。

2015年全年,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款新增11.3萬億,高于去年的9.8萬億。新增社會(huì)融資規(guī)模15.4萬億,略低于去年的16.4萬億,但如果加上地方政府債券發(fā)行,整體信貸(社會(huì)融資規(guī)模+地方政府債券余額)新增18.9萬億、顯著高于去年16.4萬億的新增規(guī)模。是什么推動(dòng)了年末的信貸擴(kuò)張?瑞銀認(rèn)為,表內(nèi)和表外信貸雙雙發(fā)力,反映了最近決策層加碼對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持,同時(shí)表明決策層加速推進(jìn)基建項(xiàng)目落地,或者至少是加快了基建項(xiàng)目的融資。其中,中長期企業(yè)貸款、信托貸款、委托貸款、企業(yè)債等與投資緊密相關(guān)的信貸項(xiàng)目均較上月大幅增長。此外,9月取消貸存比考核要求可能也支撐了信貸增速。預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)保持寬松的貨幣信貸基調(diào)。值得注意的是,央行調(diào)控信貸增速的主要渠道是數(shù)量型工具和行政指令,而非利率等價(jià)格工具。瑞銀預(yù)計(jì)今年央行還會(huì)多次降準(zhǔn)(300個(gè)基點(diǎn))、并通過各種工具補(bǔ)充流動(dòng)性,從而在資本外流的背景下確保國內(nèi)流動(dòng)性充裕,或避免因央行出售美元維穩(wěn)匯率而導(dǎo)致國內(nèi)流動(dòng)性被動(dòng)收緊。雖然今年整體杠桿率還可能進(jìn)一步攀升,但增速應(yīng)會(huì)有所放緩。

雖然央行最近逆回購放量,且通過MLF等工具注入了流動(dòng)性、維穩(wěn)貨幣市場利率,但由于外匯流出持續(xù),且春節(jié)之前流動(dòng)性通常較緊,屆時(shí)央行有必要再次降準(zhǔn)。此外,通縮陰云不散、實(shí)際利率依然高企,在此背景下,瑞銀預(yù)計(jì)央行今年應(yīng)會(huì)再降息兩次,時(shí)點(diǎn)可能都會(huì)選在上半年,其中第一次可能在春節(jié)之前。(來源:中證網(wǎng))

熱搜:金融 降息 信貸
更多>>圖文推薦
  • 做調(diào)研 買報(bào)告 就找中商
  • 要融資 寫商業(yè)計(jì)劃書 就找中商

中商情報(bào)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:

1、凡本網(wǎng)注明 “來源:***(非中商情報(bào)網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。

2、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

3、征稿:中商情報(bào)網(wǎng)面向全國征集創(chuàng)業(yè)、財(cái)經(jīng)、產(chǎn)業(yè)等原創(chuàng)稿件,并為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、產(chǎn)品、人物提供免費(fèi)報(bào)道!中商創(chuàng)業(yè)交流QQ群:174995163  482217341

相關(guān)事宜請(qǐng)聯(lián)系:0755-82095014 郵箱:editor@askci.com

精華推薦
相關(guān)閱讀
大家都愛看