進入2016的快遞行業(yè)資本大戰(zhàn)，正在開啟另外一種模式——借殼上市。

繼申通快遞借殼艾迪西（002468，SZ）不到三個月后，1月15日晚間，大楊創(chuàng)世（600233，SH）的一則資產(chǎn)重組公告拉開了圓通速遞借殼上市的大幕。而在此之前，正在停牌重組中的準油股份（002207，SZ）也已經(jīng)對外披露，交易標的為快遞物流相關(guān)企業(yè)。

快遞市場的競爭很大程度取決于各自“錢袋”的深度，尤其是在勢均力敵的第一、第二梯隊。2015年底，許多資本人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者直言，快遞領(lǐng)域投資將適度降溫。如此，借殼上市意味著彎道超車，將會打破競爭對手原定IPO排隊計劃。

中國物流學(xué)會特約研究員楊達卿接受記者時采訪認為，2016年只是少數(shù)民營快遞的上市機遇期。對于骨干網(wǎng)直營化不充分、職業(yè)經(jīng)理人隊伍尚未建立的加盟式快遞民企，如果草率借殼，或許不是借殼沖浪，而是帶殼下沉。

申通、圓通競相借殼上市

快遞行業(yè)在中國物流領(lǐng)域最早形成相對穩(wěn)定的市場格局，但在2015年仍然發(fā)生了歷史性變局。較勁最為激烈的是競相借殼上市的申通、圓通。

2015年5月，阿里巴巴宣布聯(lián)手云鋒基金對圓通進行了戰(zhàn)略投資。至此，快遞第一梯隊唯有申通尚未進行外部引資。這也被認為是申通抱團重組天天快遞，率先打響借殼上市第一槍的主要原因。

2015年9月，圓通在西雅圖一口氣購買15架波音飛機；10月，圓通速遞董事長喻渭蛟首次公開發(fā)聲，明確圓通市場份額超越申通躍居行業(yè)第一；2015年“雙十一”，圓通以網(wǎng)絡(luò)訂單量5328萬件、攬收3059萬件的數(shù)字創(chuàng)造行業(yè)記錄，挑戰(zhàn)申通榜首之位。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，圓通在2015年下半年已經(jīng)完成了相應(yīng)股權(quán)變更，并成立新的董事會。圓通創(chuàng)始人及相關(guān)管理層占據(jù)新董事會7個席位；戰(zhàn)略投資方阿里旗下菜鳥網(wǎng)絡(luò)總裁童文紅、云鋒基金董事潘水苗均出任圓通速遞董事，占得2個席位。這都為其上市埋下伏筆。

大楊創(chuàng)世1月15日公告稱，已經(jīng)與圓通速遞股東就重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜初步達成一致，各方擬共同推進公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債、人員等全部置出，并以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購圓通速遞股權(quán)，同時募集配套資金。預(yù)計本次重組完成后，圓通實際控制人將成為公司新的實際控制人，圓通將成為大楊創(chuàng)世的子公司。

快遞業(yè)資本車輪戰(zhàn)升級

“投資方像被卷入龍卷風(fēng)里——市場一直席卷著向上飚升，卷起的體量越來越大，輸血需求也越來越大?！泵鎸爝f民企紛紛的加速上市，楊達卿如此形容。

被電商拉動的中國快遞市場需求，仍在朝著每年45%的增量呈井噴式增長。中國快遞業(yè)務(wù)量從零到10億件用了26年時間；從10億件到100億件歷時8年；而從100億件到200億件僅用了1年時間。

快遞業(yè)高速擴容背后，是2013年開始的以順豐引資為代表開啟的持續(xù)兩年高潮的資本車輪戰(zhàn)。

在楊達卿看來，中國快遞市場賽道上的企業(yè)較多，新加入的快遞商仍在增多，資源越來越分散，投資者有壓力；同時，賽跑還是一場馬拉松，考驗投資人耐力。即便已經(jīng)拿到投資的快遞企業(yè)，2016年或許也會感受到資本方不再像過去那么慷慨。也正因如此，要想打破資本困境，就需要借助上市通道，吸引更多社會資本的可持續(xù)增援。

但截至2016年1月14日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)772家，其中未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)達660家。僅這批上市公司全部完成上市發(fā)行就需要3年左右時間。并且，即便注冊制在即，證監(jiān)會也已經(jīng)明確表態(tài)不會導(dǎo)致新股大規(guī)模擴容。

對于每年仍以45%的增量高速發(fā)展、離不開資本的快遞企業(yè)來說，IPO排隊時間成本是巨大的。誰能先借到殼，無疑就是先打“興奮劑”，率先拉開差距。而一旦借殼成功，在原本勢均力敵的梯隊中實現(xiàn)“彎道超車”，競爭對手原定IPO的排隊計劃也恐怕被打破。目前，第一梯隊中的中通、順豐，第二梯隊中的百世、德邦以及EMS等，就已經(jīng)成為業(yè)界重點關(guān)注和猜測可能加快上市的快遞企業(yè)。

不過，楊達卿同時指出，多數(shù)加盟式快遞企業(yè)雖然體量較大，但仍患骨質(zhì)疏松癥，需要漸進式調(diào)整。如果以激進方式借殼上市，在資本快鞭催跑下，反而更容易摔倒。

（來源：每日經(jīng)濟新聞 李卓）