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二、上游分析

1.原材料成本占比

防水材料上游所需的原材料包括瀝青、聚醚、聚酯胎基、膜類（含隔離膜）、乳液、SBS改性劑、基礎油、石蠟等，屬于石油化工產(chǎn)業(yè)。從原材料成本占比來看，瀝青的成本占比最高。以雨中情防水為例，2021年雨中情防水生產(chǎn)所需的主要原材料占原材料采購總額的比例為72.95%，其中瀝青、胎體、混合油、SBS分別占比46.57%、12.81%、5.92%、5.82%。

數(shù)據(jù)來源：雨中情防水招股書、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

2.石油瀝青

瀝青是一種防水、防潮和防腐的有機膠凝材料，主要分為天然瀝青、石油瀝青和煤焦瀝青三種。工程中采用的絕大多數(shù)是石油瀝青，主要應用于屋面、地面、地下結構的防水、木材、鋼材的防腐。近年來，受到原油價格波動、燃料油采購風險等因素的影響，瀝青產(chǎn)量有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底全國石油瀝青產(chǎn)量3849.4萬噸，同比下降29.6%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

石油瀝青主要作為基礎建設材料、原料和燃料，廣泛應用于交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)、水利工程等各領域，其中道路建設是石油瀝青最主要的消費領域。2021年，我國道路瀝青消費量占瀝青總消費量的比例高達79.5%，防水市場占比達13.1%。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

3.聚醚

聚醚多元醇（簡稱聚醚）是一種有機聚合物，是由起始劑與環(huán)氧乙烷（EO）、環(huán)氧丙烷（PO）、環(huán)氧丁烷（BO）等在催化劑存在下經(jīng)加聚反應制得，聚醚多元醇產(chǎn)品可應用于軟體家具、汽車、鞋材、防水涂料、塑膠跑道、膠粘劑、冰箱冷柜等行業(yè)。近年來，中國聚醚多元醇產(chǎn)能整體呈現(xiàn)增長趨勢，據(jù)中國聚氨酯工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年中國聚醚多元醇產(chǎn)能達到741萬噸，產(chǎn)量為409萬噸。

數(shù)據(jù)來源：聚氨酯工業(yè)協(xié)會、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

CASE用聚醚主要用于制備聚氨酯涂料、膠粘劑、密封劑、彈性體等。隨著人們對生活居住環(huán)境要求的不斷提高，CASE用聚醚在塑膠跑道、防水涂料等行業(yè)發(fā)展較快。2021年，CASE用聚醚下游消費結構中，防水涂料占比40%，塑膠跑道占比20%，防水堵漏占比9%。

資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理