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二、商品銷售顯著下降

2020年2月份，大宗商品銷售指數(shù)大幅下跌37.9個(gè)百分點(diǎn)，至63.3%，顯示隨著新冠肺炎疫情的擴(kuò)散，各地延遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)，大宗商品市場(chǎng)需求顯著下滑，商品銷售嚴(yán)重受阻。中下旬以來，國內(nèi)已經(jīng)逐步進(jìn)入復(fù)工階段，但企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)恢復(fù)節(jié)奏仍然較慢，下游企業(yè)基本都存在員工復(fù)崗緩慢、物流不暢以及新增訂單有限等情況，導(dǎo)致企業(yè)開工率普遍不高，市場(chǎng)需求的回升空間也較為有限。從各主要商品的銷售情況來看，本月各商品銷售量和上月相比降幅均超20%以上，其中鐵礦石和汽車銷售量降幅達(dá)到45%左右。

1、鋼鐵銷售極為困難

2020年2月份，鋼鐵銷售指數(shù)僅為61.7%，較上月大幅下跌34.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著新冠肺炎疫情擴(kuò)散，需求端延遲開工復(fù)工，鋼鐵市場(chǎng)需求明顯遇冷，產(chǎn)成品銷售較為困難，訂單大幅減少。2月份，鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為32.7%，較上月下降11.1個(gè)百分點(diǎn)。另根據(jù)上海卓鋼鏈調(diào)研，下游終端大面積復(fù)工基本要在3月份之后。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，2月份終端日均采購量環(huán)比大幅下降70.55%，需求萎縮明顯。由于疫情的影響，今年鋼材市場(chǎng)需求釋放時(shí)間較往年要延遲1個(gè)月左右，往年通常在春節(jié)后第四周左右，“鋼需”正式啟動(dòng)，并全面恢復(fù)正常。而今年節(jié)后由于疫情影響的“鋼需”強(qiáng)度明顯減弱，按照目前各地已發(fā)布的開工復(fù)工指導(dǎo)意見和開工復(fù)工企業(yè)的排序，先為重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)，后為建筑施工企業(yè)。從目前下游用鋼行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展情況看，3月份是建筑施工企業(yè)的恢復(fù)期，房地產(chǎn)建筑施工和部分地區(qū)的下游用鋼企業(yè)全面復(fù)工時(shí)間要到3月中下旬。預(yù)計(jì)到4月份，除湖北地區(qū)外，全國大部分地區(qū)才能基本恢復(fù)正常，屆時(shí)鋼鐵市場(chǎng)的需求才有望全面恢復(fù)。

2、鐵礦石銷售遇冷

2020年2月份，鐵礦石銷售量在連續(xù)三個(gè)月持續(xù)增加后，出現(xiàn)銳減，當(dāng)月較上月減少44.8%，可見在疫情背景下，鋼廠開工受限，對(duì)鐵礦石的需求量影響較大。2月份，鋼鐵行業(yè)PMI采購量指數(shù)僅為28.1%，降幅較大，顯示鋼廠并未有大規(guī)模采購補(bǔ)庫計(jì)劃。從市場(chǎng)需求來看，當(dāng)前多數(shù)下游工地尚未啟動(dòng)，鋼廠和社會(huì)庫存創(chuàng)多年新高，且鋼廠難有利潤(rùn)可言，多數(shù)鋼廠采取主動(dòng)停限產(chǎn)，并對(duì)高礦價(jià)接受程度不高，多數(shù)鋼廠仍以消耗庫存為主。此外，當(dāng)前鋼廠天量的庫存壓力也將使其資金壓力巨大，如果在3月中旬仍舊不能大規(guī)模復(fù)工，這將倒逼大部分鋼廠進(jìn)行檢修減產(chǎn)，進(jìn)而進(jìn)一步減少對(duì)鐵礦石的需求。不過值得關(guān)注的是，2月份鋼鐵行業(yè)PMI原材料庫存指數(shù)跌至29.2%，表明原材料庫存消耗加快。從市場(chǎng)反饋的情況來看，當(dāng)前鋼廠原材料庫存已快速消耗至去年11月底的水平，如果后期需求啟動(dòng)快，鋼廠提升開工率，則鐵礦石仍有較大的補(bǔ)庫空間。

3、煤炭需求明顯收縮

2020年2月份，受疫情影響，國內(nèi)煤炭銷售量大幅下滑，當(dāng)月較上月減少31.9%，市場(chǎng)終端需求明顯萎縮，市場(chǎng)銷售不暢。從市場(chǎng)情況來看，受疫情影響，除供熱用煤以及居民用電等剛性需求外，工業(yè)用煤及工業(yè)用電出現(xiàn)下降，終端企業(yè)延遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)開工率偏低，對(duì)煤炭消費(fèi)減弱。月初，沿海六大電廠耗煤量維持在45萬噸以上，明顯低于去年同期水平。進(jìn)入下旬以后，雖企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐漸恢復(fù)，但下游開工率依舊偏低，電力需求未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提振，盡管電廠日耗在緩慢上升，煤炭消費(fèi)也開始緩慢恢復(fù)，但仍不足年初的60%。此外，由于各大電廠仍處于高庫存狀態(tài)，主要以消耗自身庫存為主，加之臨近三月用煤淡季，民用電負(fù)荷出現(xiàn)下降，且南方工業(yè)用電恢復(fù)緩慢，電廠日耗仍未達(dá)到預(yù)期，下游電廠拉運(yùn)需求不高。短期內(nèi)，疫情仍將制約企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，煤炭需求難以有效釋放，沿海電廠在高庫存保障下，仍以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主，對(duì)現(xiàn)貨煤采購積極性不高，市場(chǎng)需求仍將維持弱勢(shì)格局。

4、成品油需求較為低迷

2020年2月份，國內(nèi)成品油銷售量較上月大幅減少25.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示受春節(jié)假期和突發(fā)疫情的影響，成品油市場(chǎng)終端需求較為低迷。從市場(chǎng)情況來看，往年春節(jié)假期結(jié)束以后，市場(chǎng)多將出現(xiàn)補(bǔ)庫行為，但今年2月上旬，受到疫情影響，全國各地延遲開工復(fù)工，大多數(shù)城市基建及工地均未開工，加之民眾出行受限，市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)“假日”行情，成品油交投清淡，終端需求繼續(xù)下滑。進(jìn)入中旬以后，國內(nèi)各省各行業(yè)根據(jù)本地的疫情重弱以及行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行有序、錯(cuò)峰復(fù)工，但在物流受限、出行受阻等影響下，成品油需求恢復(fù)極為緩慢，僅在國際油價(jià)接連上行的背景下，賣方提價(jià)令少數(shù)買方有限補(bǔ)貨，但整體銷售情況仍然低迷。進(jìn)入3月份，由于冠狀病毒侵襲尚未結(jié)束，雖將迎來返工潮，但以隔離兩周時(shí)間推算，短期內(nèi)多數(shù)基建工程將難以全面復(fù)工，加之多數(shù)普通民眾心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，出行較往日相比依舊偏少，將在一定程度上抑制成品油的終端需求，市場(chǎng)成交難有明顯增量。

5、有色金屬需求大幅減少

2020年2月份，有色金屬銷售量較上月大幅減少34.5%，顯示受疫情影響，下游和終端消費(fèi)企業(yè)整體開工進(jìn)程緩慢，市場(chǎng)需求十分低迷。從市場(chǎng)情況來看，從2月下旬開始，國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)工階段，但是有色金屬下游和終端消費(fèi)企業(yè)開工率仍不高，特別是由于返程員工需要進(jìn)行隔離以及地區(qū)間的交通運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，因此復(fù)工進(jìn)度相對(duì)緩慢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)開工率難有明顯回升。此外，疫情直接影響房地產(chǎn)企業(yè)施竣工速度和基建開工，建筑市場(chǎng)對(duì)有色金屬需求后移。汽車行業(yè)面臨復(fù)工和銷售的雙重壓力，傳統(tǒng)家電銷售大幅下滑。預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)需求低迷的格局將延續(xù)。