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業(yè)績過度依賴政府補(bǔ)助

一直以來，科大訊飛被質(zhì)疑靠政府補(bǔ)助提升凈利潤。長江商學(xué)院終身教授薛云奎曾發(fā)聲稱科大訊飛管理團(tuán)隊(duì)擅長要錢，不擅長賺錢。對(duì)比近10年的凈利潤和政府補(bǔ)助發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助的金額就占到科大訊飛凈利潤的30%-40%?？拼笥嶏w2017年共計(jì)獲得1.18億元政府補(bǔ)助，涉及退稅、研發(fā)、辦學(xué)、項(xiàng)目和人才等方面扶持，在當(dāng)期凈利潤中的占比約27.1%。據(jù)騰訊科技此前報(bào)道，科大訊飛今年上半年1.3億元利潤，有1.1億來自補(bǔ)貼和投資收益，自身只創(chuàng)造兩千萬利潤。

面對(duì)質(zhì)疑，科大訊飛曾表示政府補(bǔ)貼貢獻(xiàn)收入有限，公司上市十年來，扣除退稅收入后政府補(bǔ)助占營業(yè)收入比重為3.89%，2017年、2018上半年比重分別為1.42%和2.74%，不存在業(yè)績依賴政府補(bǔ)助。企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助和公司持續(xù)的研發(fā)投入相關(guān)，軟件增值稅退稅是國家政策，對(duì)于所有軟件技術(shù)開發(fā)企業(yè)銷售其自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品予以退稅，不是專門針對(duì)科大訊飛的扶助。

數(shù)據(jù)來源：公司公告 中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

另外，科大訊飛營業(yè)收入主要來源有教育領(lǐng)域、智慧城市、政法業(yè)務(wù)，三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占比超65%。而這些業(yè)務(wù)收入絕大部分依賴政府采購。

研發(fā)投入不敵銷售投入

科大訊飛是一家科技公司，是中國智能語音與人工智能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。公司在語音合成、語音識(shí)別、口語評(píng)測、語言翻譯、聲紋識(shí)別、人臉識(shí)別、自然語言處理等智能語音與人工智能核心技術(shù)上代表國際最高水平。

作為一家技術(shù)導(dǎo)向的公司，又處在人工智能這條重投入的賽道上，在整體投入基數(shù)并不大的情況下，應(yīng)該在研發(fā)上保持較高比例的增幅，保持或建立技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2010年以來，科大訊飛的年研發(fā)投入占營收比確實(shí)都在20%以上，尤其是在2015年以后，科大訊飛開始加大在研發(fā)上的投入，增幅不斷變大。

但是值得注意的是，研發(fā)上的投入還不敵在銷售方面的投入。2017年研發(fā)費(fèi)用突破10億，達(dá)到11.45億元，同比增長61.5%。研發(fā)投入占營業(yè)收入比例21.04%，同比下降0.32%。銷售費(fèi)用11.11億元，同比增長71.31%。2018年上半年科大訊飛研發(fā)費(fèi)用總額達(dá)5.87億元，新增研發(fā)費(fèi)用2.29億元，較上年同期增長63.84%；銷售費(fèi)用總額達(dá)7.33億元，新增銷售費(fèi)用3.19億元，較上年同期增長77.10%。

數(shù)據(jù)來源：公司公告 中商產(chǎn)業(yè)研究院整理