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中國聯(lián)通2016年全年凈利潤6.25億元，暴跌94.1%。不過，中國聯(lián)通今年上半年經(jīng)營狀況大幅改善，凈利潤反彈七成。但從全年盈利預(yù)測看，或仍低于2015年水平。

后續(xù)融合大猜想

從上面的數(shù)據(jù)可以看出，在三大運(yùn)營商中，聯(lián)通的經(jīng)營業(yè)績基本排名墊底，這也更加增添了其改變現(xiàn)狀的動力。聯(lián)通公告稱，8月16日，中國聯(lián)通與騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者就進(jìn)一步合作簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，并將在零售體系、渠道、內(nèi)容、家庭互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開深度協(xié)同。

騰訊總裁劉熾平在公司財報分析師會議上對參與混改評價稱，騰訊此前跟聯(lián)通有合作，尤其是最近的大王卡和騰訊系A(chǔ)PP免流量非常成功，給聯(lián)通帶來很多新用戶。

百度回應(yīng)參與聯(lián)通混改：參與聯(lián)通“混改”，不僅是看好聯(lián)通長遠(yuǎn)的發(fā)展，更是看到未來在人工智能技術(shù)的推動下，越來越多的終端和設(shè)備接入網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)人與機(jī)器的自然對話和智能交互，自動駕駛汽車也將是新的數(shù)據(jù)平臺，這些都將為電信運(yùn)營商的發(fā)展帶來新的驅(qū)動力。

中信證券表示，混改引入多元投資者分別具有優(yōu)勢領(lǐng)域，有望全面提升上市公司盈利能力。其中，互聯(lián)網(wǎng)公司持續(xù)推進(jìn)2I2C，上半年互聯(lián)網(wǎng)渠道對凈增用戶貢獻(xiàn)近2000萬戶，有望進(jìn)一步代替實體渠道提升移動業(yè)務(wù)發(fā)展效率。另外內(nèi)容聚合、云計算也是重點(diǎn)合作方向。垂直公司合作重點(diǎn)是物聯(lián)網(wǎng)、CDN和系統(tǒng)集成，通過資源和技術(shù)的引入，實現(xiàn)雙方共贏；金融/產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主要是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和支付金融，公司之前與招行合作的招聯(lián)消費(fèi)金融已經(jīng)樹立了典范；可以跟產(chǎn)業(yè)基金投資的企業(yè)進(jìn)行多種業(yè)務(wù)對接。資本的合作進(jìn)一步深化擴(kuò)大上市公司的“朋友圈”，培育壯大公司創(chuàng)新發(fā)展的新動能。

方正證券表示，混改助力未來發(fā)展。

1、中短期看，中國電信運(yùn)營處在用戶紅利、網(wǎng)絡(luò)紅利、數(shù)字化紅利、鐵塔上市紅利疊加期，收入規(guī)模維持5%左右的增長，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)入尾聲資本開支下降帶來成本端壓力降低。

2、長期看，5G時代對網(wǎng)絡(luò)帶寬、時延等性能指標(biāo)要求越來越嚴(yán)苛，作為管道提供者的運(yùn)營商具有無可比擬的優(yōu)勢；運(yùn)營商體系之外的管道建設(shè)困難重重，沒有成功案例；借助管道優(yōu)勢，5G時代運(yùn)營商有望重回價值鏈頂層。

3、中國聯(lián)通4G用戶紅利彈性高于同行，支撐公司收入持續(xù)性改善；聚焦合作戰(zhàn)略落地，資本開支下降幅度遠(yuǎn)超競爭對手，成本端快速改善。

4、公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，IDC、TV視頻業(yè)務(wù)高速增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型初見成效；針對B2B市場風(fēng)口，公司網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)超前布局，提前卡位高價值用戶。

5、混改紅利：我們認(rèn)為隨著混改的進(jìn)行，未來中國聯(lián)通在公司治理、激勵機(jī)制、業(yè)務(wù)發(fā)展、網(wǎng)絡(luò)利用等方面發(fā)揮出極大作用，充分釋放其潛力；公司網(wǎng)絡(luò)價值、用戶價值將會被重新認(rèn)知，企業(yè)價值得到重大提升，有利于其可持續(xù)發(fā)展。

6、鐵塔公司上市時可以看成是電信運(yùn)營商板塊的催化劑，以目前的估值水平看，受益最多的將會是中國聯(lián)通。