3月17日，安信研究中心舉行大型電話會(huì)議，安信證券首席策略分析師徐彪稱，市場(chǎng)很有可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較像樣的反彈，并表示反彈看到3200，可全面挖掘自下而上需求向好的子行業(yè)。

安信給出此觀點(diǎn)的主要原因包括：

一、在當(dāng)前位置上，賣出力量接近枯竭，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)缺乏進(jìn)一步大幅減倉(cāng)的能力；

二、通脹小型抬頭的過程中，企業(yè)盈利會(huì)有一個(gè)正面的變化；

三、匯率方面，美元加息比較多的可能要等到六月份，目前具備反彈的機(jī)會(huì)和窗口期。

具體的方向選擇，安信建議選擇一些需求反轉(zhuǎn)或上行方向的行業(yè)。

以下是紀(jì)要全文：

應(yīng)該來說，我們今天要給大家匯報(bào)的東西相對(duì)比較簡(jiǎn)單，可以用兩句話來概括。第一句話就是：從本周開始，市場(chǎng)很有可能開始出現(xiàn)比較像樣的上漲，這上漲不僅會(huì)體現(xiàn)在上證指數(shù)層面，也會(huì)體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板層面，這是第一句話。第二句話就是：在這種看反彈的窗口期里面，我們建議大家重點(diǎn)觀注我們今天會(huì)議后面陸續(xù)跟大家分享的那些需求反轉(zhuǎn)/向上的行業(yè)及相關(guān)標(biāo)的。原因很簡(jiǎn)單，就是現(xiàn)在這個(gè)位置，既然我們的判斷是創(chuàng)業(yè)板和主板很有可能都會(huì)出現(xiàn)一波像樣的上漲，那么我們做配置選擇的時(shí)候，可以將周期和成長(zhǎng)放到一邊，去尋找那些能夠在今年來看，需求能夠反轉(zhuǎn)/向上的行業(yè)，這樣做相對(duì)更理性一些。

今年市場(chǎng)的總基調(diào)大概率是處于一個(gè)震蕩擠泡沫的過程，最主要的原因，既有大家所熟知的，后面也會(huì)說的，就是匯率風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)才能真正的排除掉；還有一個(gè)很重要的原因就在于，今年的定增可能隱含的賣出壓力比較大，跟去年的四、五千億相比，很可能出現(xiàn)顯著性上升，并且沒有考慮到大小非解禁這一塊。所以今年整體來看，擠泡沫的過程應(yīng)該是比較確定的。在這種大的背景下面，我們自上而下，無(wú)論是挑成長(zhǎng)還是挑周期，我個(gè)人認(rèn)為，都不如我們自下而上的，去把需求反轉(zhuǎn)或持續(xù)向上的行業(yè)整理出來，可以做到進(jìn)可攻退可守。

為什么我們會(huì)認(rèn)為，在當(dāng)前的位置上，市場(chǎng)很有可能會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)比較像樣的反彈，甚至可以把這個(gè)高度看到3200。最主要的原因是基于幾點(diǎn)：

第一點(diǎn)，經(jīng)過此前的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板和主板持續(xù)下行，之后的橫盤。然而，近期出現(xiàn)了一個(gè)比較顯著的縮量過程，這種縮量，本身并不能夠說明問題，但是它很可能表明，在當(dāng)前的這個(gè)位置上，賣出的力量很可能已經(jīng)接近枯竭。這個(gè)可行性推斷，和我們所了解到的機(jī)構(gòu)倉(cāng)位情況，包括保險(xiǎn)、做絕對(duì)收益的和公募基金的倉(cāng)位情況是互相吻合的。簡(jiǎn)單來說，機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前的位置上，它已經(jīng)缺乏進(jìn)一步大幅減倉(cāng)的能力了。這是第一點(diǎn)。在當(dāng)前的這樣一個(gè)位置上，向下的空間，從中短期階段來看，已經(jīng)是相對(duì)有限的。這是第一判斷。

第二個(gè)判斷，如果出現(xiàn)這樣的情況，并不說明市場(chǎng)本身一定能夠上行，還需要有一些正面的因素和積極的因素進(jìn)行推動(dòng)，那么這里積極的因素，個(gè)人認(rèn)為，來自于兩個(gè)方面。一方面，是證監(jiān)會(huì)新任主席首次露面給大家傳遞了足夠正面的信息，這是一個(gè)相對(duì)比較務(wù)實(shí)的證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)人。與此同時(shí)，他對(duì)于注冊(cè)制、熔斷機(jī)制等一系列事情的這樣一個(gè)態(tài)度，也讓我們相信，新的證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)會(huì)以市場(chǎng)可承受作為邊界來推動(dòng)，這讓我們心里有了很大的底氣，這是一個(gè)心理層面，新領(lǐng)導(dǎo)的上臺(tái)給市場(chǎng)注入的正面的信息。

第二個(gè)很重要的原因是今年年初以來，我們觀察到了固定資產(chǎn)投資的這樣一個(gè)上行；同時(shí)，我們也觀察到了，通脹的這樣一個(gè)持續(xù)的小幅的上行，但是現(xiàn)在還沒有到那種約束性水平，比如3到4、或者4到5之間這種相對(duì)比較危險(xiǎn)的區(qū)間，越過了這樣一個(gè)區(qū)間之后，央行才有可能采取進(jìn)一步的措施，那么在此期間，它帶給我們的是一個(gè)比較正面的影響。從規(guī)律來看，通脹小型抬頭的過程中，伴隨了供應(yīng)量投資的小幅上行的話，一般來說，企業(yè)盈利都是會(huì)有一個(gè)正面的變化的。當(dāng)然現(xiàn)在說這個(gè)數(shù)據(jù)可能有點(diǎn)早，再過一兩個(gè)月，如果存在大幅上行，今年年初開始，企業(yè)供應(yīng)部門的利潤(rùn)有些微的抬頭式的改善，應(yīng)該是比較大概率的事情。

下面我們從第三個(gè)考慮因素，也就是匯率層面：三月份美元加息的概率應(yīng)該是非常小，四月份的概率可能性稍微大一點(diǎn)，現(xiàn)在預(yù)期比較多的可能要等到六月份，所以對(duì)于匯率的環(huán)境來說，我們相信從現(xiàn)在往后看，還要一個(gè)月到兩個(gè)月的這樣的一個(gè)相對(duì)較好的空窗期，我們認(rèn)為這個(gè)位置，已經(jīng)足夠具備一個(gè)反彈的機(jī)會(huì)和窗口期。具體的配置方式來說，就是具體的一個(gè)方向的選擇來說，我們堅(jiān)持選擇這樣一些需求反轉(zhuǎn)或上行的方向。在這種選擇下，無(wú)論我們對(duì)大勢(shì)的判斷是對(duì)的還是錯(cuò)的，但我們要么取得絕對(duì)收益、要么取得相對(duì)收益的概率是比較大的。