【基金要聞】

1.中外機(jī)構(gòu)齊唱多 黃金ETF與金價共入“上升螺旋”

國際資本市場持續(xù)震蕩，黃金則重獲市場青睞。國際金價2月29日重返1240美元上方，至此2月黃金共上漲了120.20美元，漲幅達(dá)10.75%，為最近4年來表現(xiàn)最好的月份。分析人士指出，黃金已進(jìn)入“上升螺旋”中，金價飆升激發(fā)了機(jī)構(gòu)和個人對黃金的投資熱情，并帶動了黃金ETF資產(chǎn)規(guī)模的飆升，后者的壯大又進(jìn)一步推動了黃金價格的走高。分析人士指出，隨著黃金ETF規(guī)模的擴(kuò)大，其對實體黃金的購買力增加，從而推動了金價的進(jìn)一步上揚(yáng)。金價可能已經(jīng)進(jìn)入上升螺旋中，而金價飆升激發(fā)了機(jī)構(gòu)和個人對黃金的投資熱情，并帶動了黃金ETF的資產(chǎn)規(guī)模上升，后者的壯大又進(jìn)一步推動黃金的價格走高。今年2月，以黃金ETF為代表的黃金投資品種的凈流入規(guī)模和日均交易量均達(dá)到數(shù)年來高位，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)紛紛唱多黃金，德意志銀行、海通證券等紛紛建議投資者買進(jìn)黃金資產(chǎn)。有分析甚至認(rèn)為，黃金ETF是2016年投資組合中必備資產(chǎn)。海通證券分析師姜超2月25日指出，貨幣里黃金絕對最保值，換美元不如買黃金?！白钪匾脑捴v三遍，黃金、黃金、還是黃金！歷史告訴我們，貨幣里面黃金絕對是最保值的，換美金不如買黃金！”瑞銀集團(tuán)稱，中國市場因避險需求帶來的黃金買盤將會增加。不過，如果股市進(jìn)一步疲軟，那么投資者轉(zhuǎn)向黃金ETF將非常容易。今年至今，中國的兩只黃金ETF已經(jīng)流入了總計174580盎司的黃金。

2.打新資金又撤出？光大睿鑫A和鵬華弘盛C凈值雙雙大漲！

打新基金真的沒法玩了，機(jī)構(gòu)投資者忙著贖回資金，這不，這兩天又有兩只打新基金因為贖回費(fèi)計入資產(chǎn)凈值突然飆升了。先是本周一，即2月29日，光大睿鑫A單位凈值從前一日的1.006元猛竄至1.272元，單日單位凈值漲幅達(dá)到26.44％，今日該基金單位凈值沒有變化。說明該基金目前持倉幾乎為零，2月29日單位凈值大漲主要來自投資者贖回基金贖回費(fèi)計入基金資產(chǎn)帶來的。無獨(dú)有偶，今日又有一只打新基金凈值出現(xiàn)類似異動。鵬華基金旗下鵬華弘盛C單位凈值從2月29日的1.029元猛增至3月1日的1.46元，單日單位凈值增長率高達(dá)41.89％，該收益率遠(yuǎn)超光大睿鑫A。顯示昨日有機(jī)構(gòu)資金大舉贖回該基金，今日得到確認(rèn)，贖回費(fèi)計入資產(chǎn)，未贖回投資者趁機(jī)大獲其利。鵬華弘盛C是打新基金鵬華弘盛的C份額，該類份額最大的優(yōu)勢是贖回費(fèi)率較低，持有時間不足30日，征收0.5％的贖回費(fèi)，。對C類基金份額持有人投資人收取的贖回費(fèi)全額計入基金財產(chǎn)；達(dá)到或超過30日則免收贖回費(fèi)，因此該類份額成為短期資金和機(jī)構(gòu)投資者的樂園。但從今日鵬華弘盛C凈值大漲來看，贖回的資金持有時間應(yīng)該低于30日，收取的贖回費(fèi)計入基金資產(chǎn)后留守投資者凈值大漲。接二連三的打新基金凈值異動說明，當(dāng)前打新基金正遭到越來越多大資金的拋棄。打新基金未來前景堪憂了。

3.A股糟糕表現(xiàn)影響基金銷售 互認(rèn)基金南冷北熱

受累于A股市場糟糕的表現(xiàn)，過去兩個月里，基金互認(rèn)出現(xiàn)與滬港通類似的南冷北熱狀況。國家外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，內(nèi)地基金在香港發(fā)行銷售資金累計凈匯入人民幣2154.33萬元，香港基金在境內(nèi)發(fā)行銷售資金累計凈匯出人民幣4017.67萬元。無論是南下還是北上，與各自3000億元的額度相比，已經(jīng)銷售的規(guī)模都不算高?！盎鸹フJ(rèn)在兩邊市場都是剛剛開始，南下基金大多又與A股市場有很大相關(guān)性，A股市場1月有較大跌幅，給投資者留下的印象不算太正面。但就長線而言，我們對A股的表現(xiàn)很有信心?！备惶m克林鄧普頓投資銷售業(yè)務(wù)副總監(jiān)黃德泰認(rèn)為，香港投資者對于A股并非沒有投資需求。對于去年12月底開始首批面世的南下互認(rèn)基金而言，A股的走勢無疑是影響香港投資者購買意愿的重要因素，過去兩個月里，上證綜指和深證成指分別下跌了22.77%和26.39%，市場下挫也令有股票投資的基金回報大幅縮水。基金互認(rèn)為香港投資者帶來投資A股的新選擇，不過，在購買方式上還難以實現(xiàn)內(nèi)地投資者熟悉的“網(wǎng)購”。例如，將于3月中正式面世的國海潛力混合基金將通過銀行、券商以及理財顧問這類傳統(tǒng)渠道進(jìn)行銷售，而這也是南下基金普遍選擇的銷售渠道?！熬W(wǎng)絡(luò)銷售暫時還難實現(xiàn)，一方面香港不流行網(wǎng)上銷售，另一方面，基金互認(rèn)下的產(chǎn)品還要求銷售機(jī)構(gòu)更新系統(tǒng)?！秉S德泰介紹指出，南下的互認(rèn)基金均設(shè)有贖回費(fèi)，但香港大部分基金并沒有這一費(fèi)用，網(wǎng)上銷售需要一段時間先更新系統(tǒng)，增加贖回費(fèi)相關(guān)內(nèi)容才能進(jìn)行。

4.穩(wěn)定收益產(chǎn)品難覓 約定收益4％債券分級A獲追捧

在資產(chǎn)配置荒和市場利率下行的背景下，以往每到開放日便被大幅贖回的債券分級A如今成了搶手貨。今日，中?；鸢l(fā)布中?；菹榉旨墏疉份額折算和申購與贖回結(jié)果公告。公告顯示，2月26日，中海惠祥A的有效贖回申請總份額為1.47億份，2月29日中?；菹锳的有效申購申請總額達(dá)到1.63億元，該申購規(guī)模超過了贖回規(guī)模，使得中海惠祥A開放申贖之后規(guī)模不降反增。公告顯示，中?；菹锳自2016年2月29日起的年化收益率為1年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率1.50%+利差（2.50%），即4%。此前，債券分級A相比貨幣基金并無多大優(yōu)勢，部分債券分級A還需繳納贖回費(fèi)，投資者到手的收益會再打折扣。此外，多數(shù)債券分級A份額有半年的封閉期，流動性也受到限制。因此，從歷史數(shù)據(jù)來看，自債券分級誕生以來，債券分級A每次打開申贖，幾乎都會遭遇大幅贖回，造成規(guī)模嚴(yán)重縮水。在資本市場動蕩不安的背景下，各類資產(chǎn)的收益率紛紛下滑，高收益資產(chǎn)荒持續(xù)。目前市場上有19只債券分級基金，A份額年化收益率最低是3.25%，最高為5.2%，年化收益率為4%的中海惠祥A算是性價比較高的產(chǎn)品。貨幣基金的年化收益率已到了“2”時代，銀行理財產(chǎn)品收益率跌至4%附近。相比之下，債券分級A收益率優(yōu)勢較為明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著低利率時代延續(xù)，約定收益較高的債券分級A的投資價值將逐步凸顯。

5.19只分級B命懸一線拉響下折警報

近期市場波動，導(dǎo)致杠桿分級B基金大面積面臨下折風(fēng)險。繼傳媒B、證券B基在本周一單位凈值跌破0.25元觸發(fā)下折之后，昨日，成長B級、金融地B等多達(dá)27只分級發(fā)布公告提示可能發(fā)生不定期份額折算。國投瑞銀基金公告稱，根據(jù)《國投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)分級證券投資基金基金合同》中關(guān)于不定期份額折算的相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國投創(chuàng)業(yè)成長B份額的基金份額參考凈值小于0.25元時，國投創(chuàng)業(yè)成長份額、國投創(chuàng)業(yè)成長A份額及國投創(chuàng)業(yè)成長B份額將進(jìn)行不定期份額折算。截至昨日，成長B級的基金份額上漲1.46%，凈值0.256接近折算閾值，融資成本高達(dá)22.95%。事實上，有不少基金公司紛紛發(fā)出警示公告。3月1日，就有金融地B、互聯(lián)網(wǎng)B、食品B、帶路B等均發(fā)布旗下分級B基金存在下折風(fēng)險的公告。集思錄數(shù)據(jù)顯示，若成長B級、金融地B、互聯(lián)網(wǎng)B母基分別下跌2.83%、3.49%、6.18%，將會面臨下折。因此，業(yè)內(nèi)人士提醒，如果近期A股市場繼續(xù)低迷，可能會有更多的分級B基金出現(xiàn)下折風(fēng)險。隨著A股市場的持續(xù)波動，金融地B自今年1月14日起連續(xù)28次發(fā)布可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險提示公告。截至3月1日，金融地B的基金份額上漲8.93%，凈值0.275，融資成本高達(dá)24.89%。面對股市震蕩的行情，互聯(lián)網(wǎng)B、國防B仍分別有1.6億元、1.7億元的成交額。據(jù)了解，分級基金下折后，投資者購入B份額的溢價部分在次日將歸零，虧損幅度或達(dá)30%左右。在下折折算基準(zhǔn)日買入高溢價分級B的風(fēng)險暴露無遺。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論股市漲跌，投資者都應(yīng)該堅決回避這些面臨下折的分級B，避免再度踩雷導(dǎo)致虧損。

【基金視點】

1.前海開源謝屹：今年將是黃金的黃金時代

猴年伊始，國際金價飆升后反復(fù)震蕩，一時間滿城盡買黃金資產(chǎn)。對于黃金投資的可持續(xù)性，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)謝屹表示，今年黃金可能是年度表現(xiàn)最佳資產(chǎn)，將迎來“黃金的黃金時代”。對個人投資者而言，黃金及稀有金屬主題型基金可能是相對最佳的選擇，宜配置金銀珠寶主題基金和黃金ETF。謝屹表示，投資者今年面臨的投資機(jī)會并不多，因為股票市場隨著風(fēng)險偏好的降低，企業(yè)盈利的下降，能夠維持震蕩的格局就不錯了；而邊際難以大幅放松的貨幣政策也會制約債市的上升；商品僅在經(jīng)濟(jì)過熱的時候才會有出色表現(xiàn)，現(xiàn)在恰恰處于相反的情景。因此，從邏輯上說，唯有黃金和現(xiàn)金才可能是今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。尤其是黃金，在美聯(lián)儲推遲加息后已經(jīng)取得了10%以上的漲幅，大幅超過貨幣基金全年的收益。在標(biāo)的的挑選上，謝屹建議個人投資者配置金銀珠寶主題基金和黃金ETF。他表示，對個人投資者而言，要享受金價上升之利最簡單的就是購買實物黃金，但是存儲是個難點。而紙黃金和黃金ETF解決了這個問題，尤其是黃金ETF擁有方便的交易渠道，但其收益與實物黃金相當(dāng)，基金中尤以黃金/稀有金屬主題型基金最優(yōu)，因為這類基金所持有的黃金采掘類上市公司的盈利和股價會隨著金價的上升而大幅上升。同時，由于基金的分散投資特性，可以很好地規(guī)避個股風(fēng)險。對于諸如保險機(jī)構(gòu)這樣的機(jī)構(gòu)投資者而言，一般來說，其投資于商品會受到風(fēng)控的限制，因而黃金主題基金應(yīng)該是其最佳選擇。

2．基金：央行及時降準(zhǔn)周期股有望受益

針對央行周一晚間的降準(zhǔn)操作，上海某公募人士分析，央行降準(zhǔn)是對市場預(yù)期的維穩(wěn)，由于市場對3月1日注冊制不斷推進(jìn)的恐慌預(yù)期，導(dǎo)致近日市場暴跌，央行降準(zhǔn)可以在一定程度上穩(wěn)定市場情緒。該公募人士稱，“其實，市場在上周五已經(jīng)有周末降準(zhǔn)預(yù)期，但是并沒有發(fā)生，昨日盤面的大幅調(diào)整也部分反映了降準(zhǔn)預(yù)期的落空，但降準(zhǔn)對今日A股形成一定利好?！北本┬鞘顿Y總經(jīng)理楊玲表示，本次降準(zhǔn)再次彰顯貨幣寬松基調(diào)，2016年以來市場幾次降準(zhǔn)預(yù)期落空，使得投資者擔(dān)憂貨幣政策轉(zhuǎn)向。盡管本次降準(zhǔn)比市場預(yù)期的要遲，但是央行再次打開降準(zhǔn)窗口有助于打消市場關(guān)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。疊加1月份的天量貨幣投放和監(jiān)管層的頻頻公開發(fā)言，都使得貨幣政策偏松的基調(diào)比較明確。楊玲表示，降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定預(yù)期和維穩(wěn)股市，近期市場波動再次放大，根本原因還是市場悲觀情緒濃重，對中國經(jīng)濟(jì)的未來沒有信心。楊玲稱，“據(jù)測算，本次降準(zhǔn)將釋放7000億左右流動性，再疊加春節(jié)之后監(jiān)管層出臺的一系列促改革、穩(wěn)增長的政策，對穩(wěn)定預(yù)期和維穩(wěn)股市都有一定的積極作用。同時在促改革和穩(wěn)增長政策作用下，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式下滑的概率不大，今年大概率可以見底企穩(wěn)。然而，也有基金人士認(rèn)為，央行降準(zhǔn)實為解決實體經(jīng)濟(jì)流動性問題，對股市影響相對有限。深圳某老牌私募基金董事長認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)主要是為了緩解流動性緊張。雖然現(xiàn)在廣義貨幣（M2）很高，但由于資金都進(jìn)入理財產(chǎn)品等，存在大量資金空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，資金并沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，所以這次降準(zhǔn)還是為了緩解實體經(jīng)濟(jì)的流動性緊張問題。政策層面意在實體經(jīng)濟(jì)，不宜過多解讀對股市的影響。