天信投顧：一變量不足成反彈空間最大阻礙

受到假日期間外圍市場普跌的影響，滬深兩市今日大面積低開，個股更是普跌，兩市開盤時僅有45只個股紅盤。開盤后資源板塊上行，特別是避險類型的黃金板塊連續(xù)上漲，帶動股指震蕩回升，并順利收復(fù)2700點整數(shù)關(guān)口，甚至接近翻紅；而在主板指數(shù)震蕩上行的前提下，創(chuàng)業(yè)板股指雖然也大幅低開，但是其在題材板塊的帶動下率先翻紅，順利收復(fù)2100點整數(shù)大關(guān)。雖然股指低開高走，但是兩市成交卻極為低迷，其中滬指僅為千億出頭，深市也不足20000億，成交極度萎縮。黃金有色、藍寶石、虛擬現(xiàn)實、體育概念等板塊漲幅居前；釀酒、券商、運輸設(shè)備、工程基建、中字頭等權(quán)重板塊繼續(xù)萎靡。

對于今日早盤的大面積低開后出現(xiàn)的震蕩上行，我們認為隨著假日期間外圍的普跌，其更具有補跌的性質(zhì)。不過今日市場的成交量再度萎靡不振，兩市成交不足3000億，再度創(chuàng)出股災(zāi)以來的單日最低成交量。此外，今日市場的整體資金面依舊處于凈流出的態(tài)勢，特別是早盤開盤后更是出現(xiàn)加速流出，午后資金進出有所緩解，但是整體上依舊不夠活躍；雖然午后部分個股已經(jīng)出現(xiàn)拉升的苗頭，但是不夠理想。

從技術(shù)上來看，今日市場低開高走，并順利的收復(fù)10日和5日均線，顯示出了多方做多的決心，但是今日股指在5日均線附近后便停滯不前，說明5日均線對股指的向上運行形成一定的壓制，在結(jié)合成交量再創(chuàng)新低，這種壓力便更加明顯。從MACD指標(biāo)來看，該指標(biāo)已經(jīng)在底部完全形成交叉指示，且紅柱再度拉長，說明市場依舊處于上行的通道之中。不過，單純的從技術(shù)指標(biāo)來看，股指依舊未能脫離盤整的趨勢，因此市場短期內(nèi)依然以夯實底部的走勢為主。

今年一月份市場的暴跌市場解讀最根本的原因是匯率的貶值導(dǎo)致外匯的凈流出，而最近匯率連續(xù)出現(xiàn)大漲。今天人民幣匯率繼續(xù)上行，人民幣兌美元即期今日早盤大漲逾600點，創(chuàng)年內(nèi)新高，中間價亦升值近200點，創(chuàng)近1個半月新高。中國外匯交易中心今日11:00更新的人民幣兌美元參考匯率為6.5168。中國央行行長周小川日前表示，當(dāng)前中國國際收支狀況良好，國際競爭力仍很強，跨境資本流動處于正常區(qū)間，人民幣匯率對一籃子貨幣保持了基本穩(wěn)定，還有所升值，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。我們認為隨著近期人民幣匯率的持續(xù)升值，未來的長期走勢來看，人民幣匯率的寬幅波動會成為常態(tài)化的事情，短期內(nèi)動A股的影響將弱化。

整體來看，今日市場低開高走，并且漲停板個股家數(shù)有所增加，似乎呈現(xiàn)的是比較熱烈的市場氣氛，但是兩市成交僅為3000億附近，萎縮十分嚴(yán)重，并創(chuàng)出近1年來的新低，成交量的不足始終是市場反彈空間的最大阻礙。市場雖然理論上已經(jīng)處于非常流向的投資區(qū)間，但是量能的不足為對市場的投資價值打折扣，短期股指能否繼續(xù)上行，最重要的一點是關(guān)注成交量的變化。