七、奧飛動漫：戰(zhàn)略投資圖靈機器人進軍智能裝備領域，依托“IP+智能”打造動漫產(chǎn)業(yè)新生態(tài)

奧飛動漫002292

研究機構：海通證券分析師：鐘奇撰寫日期：2016-01-25

公司攜手圖靈機器人、法國藍蛙進軍人工智能領域，打造全球首個“家庭智能心生態(tài)”。1)公司向圖靈機器人戰(zhàn)略注資5,000萬元人民幣，成為圖靈機器人董事會成員，持股比例為5%。作為中國首個人工智能機器人開放平臺，圖靈機器人還與超過13萬的開發(fā)者、合作伙伴達成長期合作，共享知識庫15億項。2)公司發(fā)布超級飛俠“樂迪”和“嘉佳”兩款智能機器人以及兒童智能手表智能產(chǎn)品，將與法國藍蛙公司成立合資公司，引入巴迪機器人，預計到2016年年底，奧飛家庭智能終端的總存量將超過100萬臺。

公司通過戰(zhàn)略投資“諾亦騰+樂相”進軍虛擬現(xiàn)實，完善“VR/AR+智能”布局，打造線下智能流量入口。1)公司以2,000萬美元B輪領投諾亦騰進軍VR產(chǎn)業(yè)。諾亦騰研發(fā)的全球首款全無線人體動作捕捉系統(tǒng)在電影、動畫和游戲制作等方面都有很強的應用性；2)公司以10%的持股比例戰(zhàn)略入股樂相科技。樂相研制的VR產(chǎn)品包括“大朋頭盔+大朋助手”、“幻影眼鏡+3D播播”、VR一體機，形成完整的VR體驗和服務。

公司依托“有妖氣+掌閱+靈龍”掌握優(yōu)質(zhì)IP資源，打造ACGN泛娛樂生態(tài)圈。

公司是國內(nèi)頂尖的動漫IP運營商9.04億元收購國內(nèi)最大的原創(chuàng)漫畫平臺有妖氣獲批，攬獲異常豐富的IP存量和流量。入股靈龍，重點布局影視動畫制作、媒體發(fā)行、互動娛樂、消費品開發(fā)、主題館等業(yè)務模塊；牽手掌閱搭建文學內(nèi)容生態(tài)圈，從二次元精品內(nèi)容創(chuàng)作到渠道分發(fā)，再到IP變現(xiàn)進行展開密切合作。

公司在外延投資并購方面動作頻頻，“IP+科技”將構成未來公司業(yè)務增長的主要亮點。公司通過在IP、VR/AR和人工智能領域的投資布局已經(jīng)從傳統(tǒng)的玩具廠商升級為動漫全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)公司。公司傳統(tǒng)玩具業(yè)務將轉型升級為人工智能玩具，毛利率將大幅提高。依托“嘉佳”、“樂迪”、“兒童手表”等智能設備打造流量入口，形成完整產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。未來公司優(yōu)質(zhì)的IP資源有望與智能設備深度融合，從而實現(xiàn)對動漫IP進行高層次的開發(fā)與變現(xiàn)。預期公司未來在虛擬現(xiàn)實和人工智能領域?qū)幸幌盗袘?zhàn)略布局。

盈利預測。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.46元、0.63元和0.87元。參考同行業(yè)中美盛文化、樂視網(wǎng)2016年PE一致預期為68.72~119.02倍，我們給予公司2016年80倍估值，對應目標價50.40元?？春霉镜膭勇堫^地位以及在“IP+智能”全動漫產(chǎn)業(yè)領域的深度布局。

風險提示。并購重組風險，新產(chǎn)品不達預期風險。

（來源：華訊財經(jīng)）