于1994年上市的萬(wàn)里股份，如今承擔(dān)著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，掙扎在盈虧線上。2013年、2014年和2015年1~9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分 別為-1367.05萬(wàn)元、221.34萬(wàn)元和997.34萬(wàn)元。盡管業(yè)績(jī)上并不起眼，甚至可以用難堪來(lái)形容，但在A股的市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)營(yíng)不力的上市公司 仍可以寄望于上市公司的殼價(jià)值，一夜之間烏雞變鳳凰并非少數(shù)。

　　然而，此次搜房借殼萬(wàn)里股份顯得疑點(diǎn)重重，并收到了上海證券交易所的密集問(wèn)詢函。監(jiān)管層對(duì)交易預(yù)案的細(xì)節(jié)層層過(guò)問(wèn)，意味著此次借殼之旅仍有波瀾。

　　此次交易預(yù)案并無(wú)過(guò)多新意：萬(wàn)里股份將盈利能力堪憂的7億元資產(chǎn)置出，并發(fā)行股份購(gòu)買搜房控股下屬五家子(孫)公司共計(jì)近162億估值的股權(quán)，同時(shí)鎖價(jià)發(fā)行募集配套資金31.6億元。而此次方案的“創(chuàng)新”之處，則引出監(jiān)管層及投資者的一連串詢問(wèn)。

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　在上海證券交易所的問(wèn)詢函中，首要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)即擬購(gòu)買資產(chǎn)無(wú)法取得業(yè)務(wù)資質(zhì)及核心域名的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)法律法規(guī)，ICP證成為網(wǎng)站經(jīng)營(yíng)的許可證，經(jīng)營(yíng)性 網(wǎng)站必須辦理ICP證，否則就屬于非法經(jīng)營(yíng)。而此次搜房實(shí)行分拆回歸而非整體回歸，擁有核心域名fang.com的搜房科技并未注入萬(wàn)里股份。對(duì)此，萬(wàn)里 股份公告稱擬購(gòu)買資產(chǎn)新設(shè)子公司(拓世宏業(yè))正申請(qǐng)新的ICP牌照(即ICP許可證)，待取得新的ICP牌照后將fang.com轉(zhuǎn)移至該子公司。

　在此之前，擬購(gòu)買資產(chǎn)將通過(guò)與搜房科技合作的方式開展互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)。對(duì)此，問(wèn)詢函要求公司補(bǔ)充披露新設(shè)子公司的外資結(jié)構(gòu)是否符合申請(qǐng)ICP牌照的 主體條件，是否存在無(wú)法取得ICP牌照的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)與搜房科技合作方式的合規(guī)性，并要求公司對(duì)無(wú)法取得業(yè)務(wù)資質(zhì)及核心域名可能導(dǎo)致本次交易失敗的風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)行重大風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　值得一提的是，拓世宏業(yè)經(jīng)由搜房控股多層子公司控制才最終滿足《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》中對(duì)于申請(qǐng)主體外方投資 者在企業(yè)中的出資比例最終不超過(guò)50%的規(guī)定。各子公司間的股權(quán)架構(gòu)則為100%×100%×70%×70%=49%，對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示如果此種架構(gòu)也 能通過(guò)監(jiān)管審批，則意味著外資比例限制形同虛設(shè)，外資可通過(guò)七七四十九的架構(gòu)輕易突破不超過(guò)50%的出資限制。以此看，萬(wàn)里股份目前的方案通過(guò)審批難度不 小。