要避免低效應高風險陷阱必須進行供給側改革

劉世錦認為，“需求底”有可能在2016年年中或者稍后一段時間，隨著房地產投資觸底出現(xiàn)。效益的底出現(xiàn)，有兩個重要指標，第一個是PPI由負轉正，再一個是工業(yè)企業(yè)的盈利由負轉正，而且保持適當?shù)脑鲩L水平。這種狀況能不能出現(xiàn)很大程度上取決于去產能的進度和程度，有很大的不確定性。

如果需求底已經出現(xiàn)，但是效益底遲遲不能出現(xiàn)，中國經濟總的狀況，可能會處在一種特殊的困難時期，速度已經比較低，但是相當多的企業(yè)還在虧損，虧損面還在擴大。接下來銀行的不良率大幅上升，有些地方財政壓力會更大，甚至不能夠完全排除所謂局部性風險進一步暴露和激化，這種局面可稱之為低效益、高風險陷阱。這種可能性是存在的，在這種情況之下，到底采取什么樣的政策？如果繼續(xù)采取需求側的刺激政策，再擴大需求潛力已經不大。結構通縮、嚴重的產能過剩、低效和違規(guī)企業(yè)的退出，搞需求政策的效用很小。所以主要是搞需求側的刺激政策效果非常有限，而且有可能貽誤解決問題的時機，所以供給側改革既有必要性又有緊迫性。

劉世錦認為，要避免低效應、高風險陷阱的出現(xiàn)，必須在供給側改革上取得突破性進展。這一次中央經濟工作會議提出供給側結構性改革是經濟工作思路重大的調整和創(chuàng)新。

“供給側改革如果用最簡單的語言來講，就是要促進要素流動、重組、優(yōu)化組合，糾正要素資源的扭曲配置，全面提高要素生產率。特別是在國有企業(yè)占比比較大的重化工業(yè)領域，重要的是解決人的問題、債的問題、資產重組的問題，實際上必須深化這些領域國企的改革。這項改革不能是再以文件落實文件，不能不動，必須真槍真刀落到實處，必須有時間任務的要求?！眲⑹厘\強調。

在劉世錦看來，如果繼續(xù)沿著刺激需求政策的方向走，只是在推后、掩蓋或者拖延一些矛盾，甚至在激化一些矛盾。如果轉到供給側結構性改革的路子上，它能從根本上提升中國經濟的效率和中長期的增長動力。過高的、不切實際的高增長指標并不能提振信心，而供給側改革的實質性推進將為中國經濟中長期發(fā)展提供穩(wěn)定的預期，因為這種改革是面對解決問題，真正能夠有效地釋放中國經濟潛在增長的巨大潛能。中國真實行了供給側改革，也許今后一段時間速度可能有所下降，有些問題暴露了，有些矛盾亮出來了，沒關系，它正在解決問題，這個時候對中國經濟的預期應該是加強的，應該是看好的。

供給側改革是一場持久戰(zhàn)，國際上也是面對這樣的選擇。從國際上來看，國際金融危機以后，不同的國家痛點是不一樣的，現(xiàn)在看恢復比較快的經濟體一般都是搞了結構性的改革，單純依靠需求刺激的經濟體還在泥潭里面深陷。另外從國際經驗來看，中國經濟由高速增長轉向中高速增長，乃至將來的中速增長，根據(jù)日本、韓國經驗來看，一般是經歷十年左右時間。中國經濟即使將來的需求底和效益底都見到以后，基本上可以穩(wěn)下來。穩(wěn)下來以后不會出現(xiàn)所謂的“V”型翻轉，這是不可能的，因為它是增長階段的結構性調整，不是所謂的周期性變化。它有很大的可能性是所謂的“L”型的結果，而且在“L”型下面這個邊可能時間會比較長，在這個過程中可能會出現(xiàn)小的“W”，就是一些小的波動，短期內可能要打一些殲滅戰(zhàn)，這次中央經濟工作會議講了“三去、一降、一補”，這都是打殲滅戰(zhàn)，但是同時要打持久戰(zhàn)，下一步在國企、土地、財稅、金融、社保、政府職能轉變等等領域，改革應該取得實質性進展，這樣就能為中國在“十三五”乃至今后更長一段時間保持一個有質量、有效益、沒水分、可持續(xù)的增長打下一個牢固的基礎。（來源：證券時報）