連續(xù)下跌后，今日終于迎來小陽。定增破發(fā)股能否成為市場(chǎng)反彈先鋒和黑馬？讓歷史經(jīng)驗(yàn)告訴你！

上證指數(shù)在開局的9個(gè)交易日里最大跌幅一度達(dá)到18.96%，創(chuàng)歷史最差水平，雖然周四觸底反彈，目前跌幅仍高達(dá)15%。

參考過往歷史經(jīng)驗(yàn)，大跌之后往往會(huì)伴隨短期反彈。從近期監(jiān)管層表態(tài)來看，3000點(diǎn)大致可判斷為政策底，但市場(chǎng)底仍待進(jìn)一步確認(rèn)，并且通常會(huì)更低。

分析認(rèn)為，弱市行情，目前策略主要是博取超跌反彈?？蛇m當(dāng)關(guān)注大幅跌破增發(fā)價(jià)格的品種。

1、破增就安全？08年超過8成破發(fā)

據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2008年增發(fā)實(shí)施102起，其中88起跌破增發(fā)價(jià)，破發(fā)比例86.27%，最低價(jià)較增發(fā)價(jià)跌幅超過50%的案例52起，占比50.98%。跌幅在20%以上的75家，占比73%。

2008年增發(fā)破發(fā)20強(qiáng)

其中中科英華、陽光城、友利控股、安凱客車、華天酒店、中金黃金、安陽鋼鐵、遠(yuǎn)興能源、中環(huán)股份等近10家公司較增發(fā)價(jià)跌幅超過7成。

當(dāng)時(shí)大比例破增與2007年史無前例的大牛市有關(guān)（情形是不是有些相似？），以破增幅度最大的中科英華為例，該公司定增預(yù)案發(fā)生在2007年9月，增發(fā)價(jià)格（前復(fù)權(quán)）為11.42元，在08年的熊市中，股價(jià)一度跌到2.32元，下跌幅度接近80%。

2、目前破發(fā)遠(yuǎn)未到極端情形

經(jīng)過幾輪牛熊之后，A股的定增規(guī)模大幅增長(zhǎng)。2015年全年實(shí)施定向增發(fā)共822起，涉及公司613家。

當(dāng)前這些定增項(xiàng)目情況又如何呢？

數(shù)據(jù)顯示，6月股災(zāi)以來，跌破增發(fā)價(jià)的案例共330起，占比40.16%，其中19起最低價(jià)較增發(fā)價(jià)跌幅超過50%，占比2.31%，跌幅在20%以上的171起，占比20.8%。

從各組數(shù)據(jù)對(duì)比，目前的情況并沒有2008年嚴(yán)重，而2015年1月之前的增發(fā)項(xiàng)目累計(jì)達(dá)到501家，其中175起是2014年7.22日牛市之前的老增發(fā)項(xiàng)目，這些屬于相對(duì)低位的增發(fā)項(xiàng)目，而去年的行情屬于前低中高后低的典型的倒V字型行情，可能會(huì)因?yàn)樾星樽邉?shì)的差異使得增發(fā)數(shù)據(jù)與08年對(duì)比出現(xiàn)極大偏差。

如果僅考慮2015年以來公布預(yù)案并實(shí)施增發(fā)的情況，總共有326起，跌破增發(fā)價(jià)141起，破發(fā)比例43.38%；破發(fā)幅度在20%以上的67起，占比20.61%。破發(fā)幅度在50%家以上只有3起，分別為萬豐奧威、澳洋科技、宋城演藝。

不論破發(fā)比例還是破發(fā)幅度看，當(dāng)前相比2008年極端情形還差的遠(yuǎn)呢。

2015年定增實(shí)施破發(fā)的公司中，按最新收盤價(jià)計(jì)算，目前破發(fā)幅度居前的20只個(gè)股分別是：

如果出現(xiàn)2008年的極端情形，因此即便在當(dāng)前的價(jià)位下，參與定增破發(fā)也并非能夠旱澇保收。

是否定增破發(fā)股就沒有機(jī)會(huì)？國(guó)金證券認(rèn)為，大股東對(duì)公司具有相對(duì)較高的控股權(quán)，大股東參與定增一般體現(xiàn)了其對(duì)上市公司目前經(jīng)營(yíng)的認(rèn)可。同時(shí)，由于認(rèn)購存在鎖定期，大股東參與定增后，會(huì)進(jìn)一步謀求公司長(zhǎng)足的發(fā)展。因此可認(rèn)為大股東參與定增對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展及股價(jià)都起到更多的支撐作用。