編者按：今日，A股兩次觸發(fā)熔斷機制，滬深300跌幅達到5%盤中觸發(fā)熔斷機制。13時27分熔斷結(jié)束后，滬深300指數(shù)繼續(xù)暴跌至7%，再次觸發(fā)熔斷機制。為加深投資者理解，本文收集近期投資者有關(guān)指數(shù)熔斷機制安排的問題，進行專題解答。

據(jù)上交所官方微博4日消息，今日下午13：12和13：33，滬深300指數(shù)先后觸及5%和7%跌幅。按照上交所交易規(guī)則，市場分別于上述時間開始實施熔斷。因觸及熔斷閾值后交易系統(tǒng)進行處理需要時間的原因，熔斷后滬深300指數(shù)跌幅分別為5.02%和6.98%。

深圳證券交易所發(fā)布公告稱，本所自今日13時12分起開始實施指數(shù)熔斷，于13時27分起開始恢復交易。實施指數(shù)熔斷的證券品種包括股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券。指數(shù)熔斷期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報?；謴徒灰讜r，本所對已接受的申報進行集合競價，再繼續(xù)今日交易。本所鄭重提示廣大投資者注意投資風險，理性投資。

1、問：什么是指數(shù)熔斷?

答：指數(shù)熔斷是指當基準指數(shù)日內(nèi)波動超過設(shè)定幅度時，相關(guān)證券自動暫停交易一段時間的機制。

2、問：指數(shù)熔斷的基準指數(shù)是什么?

答：目前境內(nèi)市場以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準指數(shù)，即當滬深300指數(shù)較前一交易日收盤波動達到一定條件時，相關(guān)證券將暫停交易。

3、問：指數(shù)熔斷的閾值是多少？如何計算出來的？

答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數(shù)前一交易日收盤的上下5%或7%。由于中證指數(shù)公司滬深300指數(shù)行情精確至小數(shù)點后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據(jù)計算結(jié)果四舍五入至小數(shù)點后第四位。

例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點，具體計算如下：

由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點四舍五入精確到小數(shù)點后第四位而得到；

下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點，具體計算如下：

由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點四舍五入精確到小數(shù)點后第四位而得到。

由于行情軟件中看到的行情指數(shù)為小數(shù)點后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計算時是按照小數(shù)點后四位進行計算，因此投資者在行情軟件中看到的指數(shù)漲跌幅度可能與實際熔斷閾值存在差異，特提請投資者注意。

4、問：觸發(fā)指數(shù)熔斷的具體情形有哪些？

答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)的規(guī)定，滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲、下跌達到或超過5%但未達到7%的，指數(shù)熔斷時間為15分鐘；滬深300指數(shù)較前一交易日收盤上漲、下跌達到或超過7%的，指數(shù)熔斷至15:00，當日不恢復交易。

具體而言，指數(shù)熔斷有4類觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達到或超過5%；（2）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達到或超過5%；（3）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次上漲達到或超過7%；（4）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤首次下跌達到或超過7%。以上每類情形每天最多觸發(fā)一次。

需要注意的是，9:30前出現(xiàn)上述情形的，于9:30開始實施指數(shù)熔斷；14:57以后出現(xiàn)上述情形的，不實施熔斷。

例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤為4139.0003點，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點、3923.0503點；上漲、下跌7%分別為4428.7303點、3849.2703點。當滬深300指數(shù)上漲并首次大于等于4345.9503點（上漲5%）且小于4428.7303點（上漲7%）時將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時間為15分鐘?；謴徒灰缀?，滬深300指數(shù)在大于3923.0503點（下跌5%）且小于4428.7303點（上漲7%）區(qū)間內(nèi)運行將不會再觸發(fā)熔斷，但當滬深300指數(shù)首次小于等于3923.0503點（下跌5%）或大于等于4428.7303點（上漲7%）時，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷，具體示意圖如下。

5、問：指數(shù)熔斷對相關(guān)證券的交易會產(chǎn)生怎樣的影響？是否還會恢復交易，何時恢復?

答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)，指數(shù)熔斷對相關(guān)證券交易的影響依觸發(fā)時間不同而有所區(qū)別。

具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復交易并進行收盤集合競價。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復交易并進行收盤集競價。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當日不恢復交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價至收市。

觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當日不再恢復交易，相關(guān)證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當日不實施熔斷，將繼續(xù)收盤集合競價至收市。

另外，對于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時長不足的，下午開市后補足，午間休市時間不計入熔斷時長。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復交易。

6、問：如何理解指數(shù)熔斷的觸發(fā)時間和恢復交易時間？

答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)時間為滬深300指數(shù)達到或超過相關(guān)閾值的時間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統(tǒng)會開始對相關(guān)證券進行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數(shù)量較多，不同證券暫停交易的時間將有所不同，恢復交易時也存在同樣的情況。因此，本所公告的實施指數(shù)熔斷時間為交易系統(tǒng)開始實施熔斷時間，恢復交易時間為開始恢復交易時間。