10月30日晚間，停牌3個月的五糧液發(fā)出多項公告，醞釀多時的混改方案正式曝光。

據(jù)《非公開發(fā)行股票預案》顯示，五糧液擬以23.34元/股非公開發(fā)行1億股，募集資金總額不超過23.34億元，發(fā)行對象為國泰君安資管計劃、君享五糧液1號、泰康資管、華安基金、凱聯(lián)基金擬籌建和管理的私募投資基金。

上述公告稱，本次募集資金將用于信息化建設項目、營銷中心建設項目、服務型電子商務平臺項目，分別擬投入募集資金總額為71530萬元、98796萬元、63074萬元。其中，服務型電子商務平臺以自建電子商務服務平臺為依托，系統(tǒng)管理五糧液現(xiàn)有的第三方電商渠道，進一步拓展與外部電商平臺的多樣化合作。

白酒行業(yè)分析師蔡學飛指出，五糧液下一步或?qū)⒄犀F(xiàn)有經(jīng)銷商為主的網(wǎng)絡平臺收編，建立統(tǒng)一的網(wǎng)絡營銷平臺，完善現(xiàn)有的中轉站，加快物流網(wǎng)絡建設，多元化公司營銷渠道，提升消費者體驗。

北京商報記者了解到，五糧液員工持股通過全額認購國泰君安資管計劃實現(xiàn)，總份額不超過51348萬份，認購總金額不超過51348萬元。其中董事、監(jiān)事和高級管理人員如唐橋、劉中國、陳林、余銘書、彭智輔等合計11人，共計認購不超過4380萬元，其他員工共計認購不超過46968萬元。該員工持股計劃的存續(xù)期限為48個月，其中前36個月為鎖定期，后12個月為解鎖期。

此外，五糧液經(jīng)銷商持股通過認購資產(chǎn)管理計劃的份額間接持有五糧液股票，即通過君享五糧液1號代持，該資產(chǎn)管理計劃由五糧液部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金不超過42012萬元認購，全額用于認購本次非公開發(fā)行的股票。

對此，業(yè)內(nèi)人士指出，五糧液推進經(jīng)銷商持股實質(zhì)上是為了利益捆綁，以往廠商關系都是以廠家為主導，經(jīng)銷商成為股東后可以實現(xiàn)利益一體化，增加渠道話語權，增進經(jīng)銷商的參與積極性，品牌的忠實度也會隨之提升。

據(jù)五糧液三季報顯示，公司總資產(chǎn)482.67億元。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，五糧液資產(chǎn)基數(shù)較大，員工和經(jīng)銷商持股比較小，很難通過混改謀求更多話語權，不足以從根本上改變公司的治理結構。

蔡學飛分析，五糧液混改是大勢所趨，符合國家的政策發(fā)展。白酒產(chǎn)業(yè)鏈正處于深度調(diào)整期，通過推進員工、經(jīng)銷商持股，由上游自下游延伸，捆綁多方利益。引進基金則是為了解決風險投資問題，引入社會資本。